Бюллетень предельных максимальных цен на октябрь 2018: Архив бюллетеней предельных цен — Администрация сельского поселения Радужное Коломенского района

Содержание

Архив бюллетеней предельных цен

Наш район
Органы власти
Документы
Деятельность
Обращения
Услуги

Главная
›
Экономика и финансы
›
Управление экономики, развития бизнеса и инвестиционной политики
›
Цены и тарифы

2021 год

Бюллетень рекомендуемых предельных цен на товары, закупаемые для государственных нужд Нижегородской области, нужд государственных бюджетных учреждений Нижегородской области на

декабрь 2021 года

ноябрь 2021 года

октябрь 2021 года

сентябрь 2021 года

август 2021 года

июль 2021 года

июнь 2021 года

май 2021 года

апрель 2021 года

март 2021 года

февраль 2021 года

январь 2021 года

2021 год

2020 год

декабрь 2020

ноябрь 2020

октябрь 2020

июль 2020 года

июнь 2020 года

май 2020 года

апрель 2020 года

март 2020 года

февраль 2020 года

январь 2020 года

2019 год

2018 год

2017 год

2016 год

2015 год

2014 год

Бюллетень рекомендуемых предельных цен на товары и услуги, закупаемые для государственных нужд Нижегородской области, нужд государственных бюджетных учреждений Нижегородской области на май 2014 года

Бюллетень рекомендуемых предельных максимальных цен на товары и услуги, закупаемые для государственных нужд Нижегородской области, нужд государственных бюджетных учреждений Нижегородской области на январь 2014 года

2013 год

2012 год

Бюллетень рекомендуемых предельных максимальных цен на товары и услуги, закупаемые для государственных нужд Нижегородской области, нужд государственных бюджетных учреждений нижегородской области на 2012 год

Авторизация

Городской округ Навашинский

607102, Нижегородская область
Навашинский район, г. Навашино,
пл. Ленина, 7,
Телефон: (83175)
5-77-49
Факс: (83175) 5-60-56
E-mail: [email protected]

Подробнее

Совет депутатов городского округа Навашинский
Администрация городского округа Навашинский
Контрольно-счетная инспекция
Деятельность ОМСУ
Информация об округе
Противодействие коррупции
Государственные и Муниципальные услуги
Выборы и референдумы
Муниципальные финансы
Бюджет для граждан
Муниципальное имущество
Реестр земельных участков с неоформленными объектами недвижимого имущества
Имущественная поддержка бизнеса
Муниципальный контроль
Административная комиссия городского округа Навашинский
Муниципальные закупки
Департамент строительства и жилищно-коммунального хозяйства
Управление инвестиций, архитектуры и организации строительства
Жилищно-коммунальное хозяйство и благоустройство
ГО и ЧС
Профилактика терроризма и экстремизма
Военно-учетный стол
Экономика и развитие предпринимательства
Оценка регулирующего воздействия
Развитие конкуренции
Сельское хозяйство
Социальная сфера
Территориальный отдел
Муниципальная служба
Правовой отдел
Архивный сектор
Градостроительство
Сфера наружной рекламы
Приемная
Интернет — приемная
Публичные обсуждения
Многофункциональный центр
Закон и порядок
Открытые данные
Полезные ссылки
Противопожарная служба
Информация о способах вызова экстренных оперативных служб через единый номер «112»
Расписание автотранспорта
Россети Центр и Приволжье

Ссылки

Новости округа

06.

03.2023

Плановое отключение электроэнергии на 6 марта 2023г.

03.03.2023

С 30 по 2 июня 2023 года состоится главное отраслевое мероприятие в сфере розничной торговли — IX Международный Форум бизнеса и власти «Неделя Российского Ритейла» (далее – Форум), организованный Министерством промышленности и торговли Российской Федерации и Российской ассоциацией экспертов рынка ритейла.

03.03.2023

02 марта 2023 года было проведено заседание антитеррористической комиссии городского округа Навашинский, на котором были рассмотрены следующие вопросы:

03.03.2023

План проведения дистанционных обучающих мероприятий по вопросу маркировки средствами идентификации отдельных товаров (март 2023 г. )

03.03.2023

В 2023 году рабочей группой по снижению неформальной занятости, легализации «серой» заработной платы, повышению собираемости страховых взносов во внебюджетные фонды и по вопросам занятости граждан предпенсионного возраста, созданной при администрации городского округа, продолжается работа по выявлению и пресечению нелегальной трудовой занятости.

02.03.2023

об итогах приема предложений от населения по выбору общественной территории предлагаемой для участия в конкурсе и о приеме предложений по мероприятиям, которые целесообразно реализовывать на общественной территории

02.03.2023

В период с 13 по 24 марта 2023 года на территории Нижегородской области стартовал первый этап Всероссийской антинаркотической акции

02.

03.2023

Основные меры профилактики коронавирусной инфекции

Все новости

Отчет о рынке нефти – октябрь 2018 г. – Анализ

МЭА (2018 г.), Отчет о рынке нефти — октябрь 2018 г. , МЭА, Париж https://www.iea.org/reports/oil-market-report-october-2018, Лицензия: CC BY 4.0

Поделиться в Твиттере Твиттер
Поделиться на Facebook Facebook
Поделиться в LinkedIn LinkedIn
Поделиться по электронной почте Электронная почта
Выложить в печать Распечатать

Скачать

Отчет МЭА о рынке нефти (OMR) является одним из самых авторитетных и своевременных источников данных, прогнозов и анализа мирового рынка нефти, включая подробную статистику и комментарии о предложении нефти, спросе, запасах, ценах и деятельности по переработке, а также как торговля нефтью для МЭА и отдельных стран, не входящих в МЭА.

Об этом отчете

Это выдержка, полный отчет доступен для скачивания в формате PDF

Скачать полный отчет

Прогноз роста спроса на 2018 и 2019 годы снижен на оба года на 110 тыс. барр./сут. до 1,3 млн. барр./сут. и 1,4 млн. барр./сут. соответственно. Это связано с более слабыми экономическими перспективами, торговыми опасениями, более высокими ценами на нефть и пересмотром данных Китая.
Спрос в странах ОЭСР, поддерживаемый сильным ростом в 1 квартале 2018 г. и устойчивым ростом в США, вырастет на 300 кб/д в 2018 году и замедлится до 130 кб/д в 2019 году. . Спрос в странах, не входящих в ОЭСР, вырастет на 1 млн баррелей в сутки в 2018 году во главе с Китаем и Индией, на долю которых в совокупности приходится 60 % мирового прироста.
Мировое предложение нефти быстро растет; в сентябре мировая добыча нефти на уровне около 100 млн/сутки была на 2,6 мр/сутки выше, чем год назад. Прогнозируется, что добыча за пределами ОПЕК вырастет на 2,2 млн баррелей в сутки и 1,8 млн баррелей в сутки в 2018 и 2019 годах соответственно во главе с Соединенными Штатами.
Добыча сырой нефти ОПЕК выросла на 100 кб/д в сентябре до годового максимума в 32,78 б/д. С мая добыча ОПЕК увеличилась на 735 кб/д, во главе с основными производителями в Персидском заливе и при поддержке Нигерии и Ливии, компенсируя падение в Иране и Венесуэле.
Нефтеперерабатывающие предприятия сталкиваются с растущей конкуренцией, поскольку в период с настоящего момента до конца 2019 г. происходит резкое увеличение мощностей. После увеличения на 0,9 млн баррелей в сутки в этом году объемы переработки вырастут на 1,3 млн баррелей в сутки в 2019 году, в то время как рост спроса на нефтепродукты составит всего 1 миллион баррелей в сутки.
Коммерческие запасы ОЭСР выросли на 15,7 млн барр в августе до 2 854 млн барр, самого высокого уровня с 9 февраля. 0031 , о высоких объемах производства НПЗ и пополнении запасов СУГ. Запасы ОЭСР, вероятно, увеличатся на 43 млн барр. (470 кб/д) в 3 кв. 2018 г., что станет самым большим квартальным увеличением запасов с 1 кв. 2016 г.
ICE Цены на нефть марки Brent в начале октября достигли четырехлетнего максимума выше $85/барр. Дифференциал Brent-WTI увеличился до 9 долларов за баррель, поскольку рост цен в США был более слабым. Цены на продукцию не соответствовали росту цен на нефть.

Основные моменты

Прогноз роста спроса в 2018 и 2019 годахснизилась за оба года на 110 тыс. барр./сут. до 1,3 тыс. барр./сут. и 1,4 тыс. барр./сут. соответственно. Это связано с более слабыми экономическими перспективами, торговыми опасениями, более высокими ценами на нефть и пересмотром данных Китая.
Спрос в странах ОЭСР, поддерживаемый сильным ростом в 1 квартале 2018 года и устойчивым ростом в США, вырастет на 300 кб/д в 2018 году и замедлится до 130 кб/д в 2019 году . Спрос в странах, не входящих в ОЭСР, вырастет на 1 млн баррелей в сутки в 2018 году во главе с Китаем и Индией, на долю которых в совокупности приходится 60 % мирового прироста.
Мировое предложение нефти быстро растет; в сентябре мировая добыча нефти на уровне около 100 млн/сутки была на 2,6 мр/сутки выше, чем год назад. Прогнозируется, что добыча, не входящая в ОПЕК, вырастет на 2,2 млн баррелей в сутки и 1,8 млн баррелей в сутки в 2018 и 2019 годах соответственно во главе с Соединенными Штатами.
Добыча сырой нефти ОПЕК выросла на 100 кб/д в сентябре до годового максимума в 32,78 б/д. С мая добыча ОПЕК увеличилась на 735 кб/д, во главе с основными производителями в Персидском заливе и при поддержке Нигерии и Ливии, компенсируя падение в Иране и Венесуэле.
Нефтеперерабатывающие предприятия сталкиваются с растущей конкуренцией, так как в период с настоящего момента до конца 2019 г. происходит резкое увеличение мощностей. После увеличения на 0,9 млн баррелей в сутки в этом году объемы переработки вырастут на 1,3 млн баррелей в сутки в 2019 году, в то время как рост спроса на нефтепродукты составит всего 1 миллион баррелей в сутки.
Коммерческие запасы ОЭСР выросли на 15,7 млн баррелей в августе до 2 854 млн баррелей, самого высокого уровня с февраля , благодаря высокому объему производства НПЗ и пополнению запасов сжиженного нефтяного газа. Запасы ОЭСР, вероятно, увеличатся на 43 млн барр. (470 кб/д) в 3 кв. 2018 г., что станет самым большим квартальным увеличением запасов с 1 кв. 2016 г.
ICE Цены на нефть марки Brent в начале октября достигли четырехлетнего максимума выше $85/барр. Разница между нефтью Brent и WTI увеличилась до 9 долларов за баррель, поскольку рост цен в США был более слабым. Цены на продукцию не соответствовали росту цен на нефть.

Основные моменты

И мировой спрос на нефть, и предложение в настоящее время близки к новым, исторически значимым пикам в 100 млн баррелей в сутки, и ни в одном из них нет признаков прекращения роста в ближайшее время. Пятнадцать лет назад прогнозы о пиковых поставках были в моде, а добыча в странах, не входящих в ОПЕК, к настоящему времени должна была начать снижаться. На самом деле добыча резко возросла, чему способствовала сланцевая революция в США и значительный рост добычи в Бразилии, Канаде и других странах. В будущем на рынок может поступить много потенциальных поставщиков из таких мест, как Иран, Ирак, Ливия, Нигерия и Венесуэла, если удастся преодолеть их различные проблемы. Пика спроса также не предвидится. Драйверы спроса остаются очень сильными, при этом нефтехимия является основным фактором. В новом исследовании МЭА «Будущее нефтехимии» Агентство отмечает, что повышение уровня жизни, особенно в развивающихся странах, уже лежит в основе сильного роста спроса на пластмассы, и это будет продолжаться в течение многих лет.

По мере того, как рынок нефти достигает отметки в 100 млн баррелей в сутки, цены неуклонно растут. Нефть марки Brent в настоящее время торгуется выше 80 долларов за баррель, а инфраструктурные ограничения приводят к некоторому отставанию цен в Северной Америке. Тем не менее, наша позиция заключается в том, что дорогая энергия вернулась, а нефть, газ и уголь торгуются на многолетних максимумах, и это представляет угрозу экономическому росту. Для многих развивающихся стран более высокие мировые цены совпадают с обесцениванием валют по отношению к доллару США, поэтому угроза экономического ущерба становится более острой. Мировая экономика также находится под угрозой из-за торговых споров. В этом Отчет , наш пересмотренный прогноз спроса отражает эти опасения: рост как в 2018, так и в 2019 году будет на 110 кб/д ниже, чем наш предыдущий прогноз. Как поясняется в разделе о спросе в этом отчете , на китайские оценки также повлияли методологические изменения.

Сегодняшние повышенные цены на нефть отчасти отражают очень высокие объемы добычи нефти в последние месяцы, а также опасения по поводу поставок в связи с приближением санкций против Ирана. Фактически, с мая, когда США объявили о своем выходе из СВПД и о своем решении ввести санкции, стороны Венского соглашения, а также Ливия и Нигерия, но исключая Иран, Мексику и Венесуэлу, увеличили общую добычу нефти на 1,6 млрд в совокупности. д. В то же время общий объем поставок в США увеличился на 390 кб/д. Даже в Китае наблюдается первый годовой рост производства почти за три года в ответ на более высокие цены. Официальные заявления Саудовской Аравии предполагают, что экспорт в октябре вернулся к высоким уровням, наблюдавшимся в июне, и что для тех, кто желает ее купить, доступно больше нефти. Между тем добыча в Иране, Мексике и Венесуэле упала на 575 тыс. баррелей в сутки. Новые данные о запасах ОЭСР показывают, что в августе они увеличились на 16 млн баррелей больше, чем обычно, и оставались относительно стабильными в течение нескольких месяцев после значительного падения после выполнения первоначального Венского соглашения.

Увеличение чистой добычи от ключевых поставщиков с мая приблизительно на 1,4 млн/сутки, во главе с Саудовской Аравией, а также тот факт, что запасы нефти выросли на 0,5 млн/сутки во 2К18 и, вероятно, сделали то же самое в 3К18 , придает вес аргументу о том, что на данный момент рынок нефти достаточно обеспечен. Международное энергетическое агентство приветствует это увеличение предложения; однако, учитывая, что экспорт Ирана, вероятно, упадет значительно больше, чем наблюдавшиеся до сих пор 800 кб/д, а также постоянная угроза перебоев с поставками в Ливии и коллапса в Венесуэле, мы не можем успокаиваться, и рынок ясно сигнализирует о своих опасениях. что может потребоваться больше поставок.

Удовлетворение потребностей рынка в 100 млн баррелей в сутки является выдающимся достижением для мировой нефтяной отрасли, но сегодня, в 4 квартале 2018 года, мы достигли нового двойного пика спроса и предложения, нагрузив части системы до предела. Недавний рост производства происходит за счет свободных мощностей, которые уже сократились до 2% от мирового спроса, и, вероятно, произойдет дальнейшее сокращение. Это напряжение может быть с нами в течение некоторого времени, и оно, вероятно, будет сопровождаться более высокими ценами, как бы мы ни сожалели о них и их потенциальном негативном влиянии на мировую экономику.

Твин Пикс

Отчет о рынке нефти

Данные, прогнозы и анализ мирового рынка нефти

Исследуйте hubcircle-стрелка
Октябрь 2018 Обозреватель рынка | Canso Investment Counsel Ltd.
The Eye of the Bond Beholder
Мы обычно удивляемся тому, что другие инвесторы не удивляются вещам, которые мы считаем зловещими. В последнее время нас озадачивает и беспокоит нынешняя апатия рынка к устойчивому восходящему тренду доходности облигаций. Показательным примером стала реакция финансовых СМИ на скачок доходности в среду, 39 октября.0145 рд . Как показано на приведенном ниже графике, в ответ на сильные экономические данные США доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла более чем на 0,1% или 10 базисных пунктов (где базисный пункт (б.п.) равен 1/100 от 1%) до более чем 3,17. %. С тех пор он продолжает расти и на момент написания составляет 3,25%.
Hotter Yields и Hot Dogs
Это был большой шаг для рынка облигаций, но реакция средств массовой информации на него была не слишком впечатляющей. Этого не было ранее в этом году в апреле, когда доходность 10-летних UST превысила 3% впервые с 2011 года. Были ужасные заголовки и много комментариев экспертов о том, что «экономический конец близок» из-за роста облигаций. рыночная доходность. На этот раз было несколько статей о новых максимумах доходности, но ничего паники или истерики. Заголовки СМИ в тот день были в основном о сильной экономике и растущем фондовом рынке. На веб-сайте Bloomberg, источнике информации о финансах, были заголовки статей о драме Кавано в Верховном суде, налоговых махинациях семьи Трампов, производителях марихуаны и ответе Amazon на минимальную заработную плату. Увеличение доходности облигаций было отнесено к колонкам Bloomberg’s Opinion.
На следующий день фондовый рынок упал из-за опасений по поводу повышения доходности, но популярная пресса по-прежнему хранила молчание по этому поводу. Наш просмотр подтвердил, что CNN все еще, затаив дыхание, освещает политическую борьбу за выдвижение Кавано. Несмотря на спад в тот день на фондовом рынке, более высокая доходность облигаций даже не попала на первую страницу веб-сайта CNN. Ведущий тематических статей в разделе «Совершенно новый бизнес CNN» охватывал «Секретное оружие Costco: фуд-корты и хот-доги за 1,50 доллара» и «Я провел 53 минуты в Amazon Go и увидел будущее розничной торговли» .
Надо признать, что наш анализ финансовых СМИ несовершенен. Как скучные менеджеры по облигациям, мы понимаем, что облигации не считаются захватывающими, но когда хот-доги лучше для читателей CNN, чем стремительный рост доходности облигаций, мы более чем обижены. Важный вывод, который мы делаем из разницы в реакции между настоящим моментом и моментом, когда доходность впервые выросла более чем на 3%, заключается в том, что рынок пресытился более высокой доходностью и ее возможным влиянием на экономику и рынки. Это то, что мы подозревали, произойдет. Когда вечеринка набирает обороты, никто не беспокоится о похмелье на следующее утро, и мы подозреваем, что это имеет место в настоящее время.
Незадолго до публикации в среду, 10 октября ^th , фондовый рынок начал обращать внимание на рост доходности облигаций. S&P 500 снизился на 3,3%, а Nasdaq 100 — на 4,4% за день. У Bloomberg была главная статья «U.S. Акции упали больше всего с февраля» и сообщил, что даже президент Трамп заметил рост доходности облигаций: «Трамп говорит, что ФРС «сошла с ума» после распродажи на фондовом рынке».
Помимо неуклюжей болтовни президента Трампа о ФРС, нам было интересно узнать, что во время предыдущих распродаж на фондовом рынке доходность облигаций упала на «торговле страхом». В результате этой распродажи доходность облигаций снизилась всего на 3 базисных пункта до 3,17%, что чуть выше 3,16%, до которых она выросла 39 октября.0145 рд .
Цена облигаций и предрассудки
Мы признаем наши предубеждения. Наша довольно скромная роль — напоминать финансовым сторонам о рисках, присущих их поведению. Нам нравится начинать с основ. Поэтому мы напоминаем вам, что процентные ставки и доходность облигаций — это цена денег, которую люди должны платить, чтобы занять необходимый им капитал. Процентные ставки очень важны для нашей капиталистической экономической системы и финансовых рынков, на которых размещается наш капитал. Изменения процентных ставок меняют экономические решения, которые люди принимают каждый день в бизнесе и в личной жизни.
Одна вещь, о которой мы говорили вам в течение достаточно долгого времени, это то, что центральные банки сделали деньги чрезвычайно дешевыми за последние несколько лет. Слишком уж дешево. Номинальные процентные ставки и доходность облигаций упали до исторического минимума и даже стали отрицательными в Европе и Японии. Как известно нашим клиентам и читателям, мы считаем, что доходность сейчас нормализуется после длительного периода абсурдной денежно-кредитной политики.
Травма кредитного кризиса 2008 года нанесла психологическую травму центральным банкам после того, как они разрешили и даже приветствовали «финансовые инновации», вызвавшие финансовый хаос. Их триггерное слово было «кризис» во многих его финансовых и политических разновидностях. Эти прежде занудные финансовые бюрократы превратились в экономических супергероев, а количественное смягчение и отрицательная доходность стали их ежедневным рецептом борьбы со всеми экономическими врагами, реальными и воображаемыми.
Денежный Ла, Ла Ленд
Эти центральные банкиры создали свои собственные монетарные «Ла, Ла Ленд» , где их предыдущая финансовая ортодоксальность была заменена «все идет» . Инвесторы рынка облигаций также приостановили свое недоверие и искренне поверили в финансовый катарсис низкой и даже отрицательной доходности.
Другие привыкли к необычайно низким процентным ставкам, но не мы. Нас не убедил этот «Новый Аномальный» . Мы восхищались удешевлением кредита и подчеркивали, насколько необычным это было в письменной финансовой истории. Были низкие и отрицательные «реальные» процентные ставки, когда инфляция была выше номинальных процентных ставок, но мы не смогли найти другие исторические периоды, когда фактические процентные ставки были такими низкими.
Выдающиеся 264 года
Наша уверенность в том, что истерия с низкими процентными ставками была исторической аномалией, подтвердилась в 2015 году, когда британское правительство выкупило облигации «Консоль», впервые выпущенные в 1751 году. Это были бессрочные облигации без срока погашения. , с купонами на 4%, которые были выпущены для финансирования последствий финансового пузыря Компании Южных морей и наполеоновских войн! Поколения британских финансовых бюрократов были счастливы оставить их в обращении на 264 года, но процентные ставки в феврале 2015 года были настолько низкими, что британцы назвали эти облигации. Затем они отозвали оставшиеся выпуски Консолей с купонами 3,5%, 3%, 2,75% и 2,5% на оставшуюся часть 2015 года. Многострадальные держатели Консолей были счастливы получить свои деньги обратно. Одна пожилая женщина, унаследовавшая облигации от своих родителей, вспоминала, что она получала свои 2,5% в 1970-е годы, когда британские процентные ставки достигли 20%!!
Сумасшедшая доходность летом
Летом 2016 года доходность облигаций достигла своего минимума, реагируя на серию долговых кризисов в Европе и голосование по Brexit в Великобритании.
Как видно из приведенного выше графика доходности 10-летних государственных облигаций Германии, летом 2016 года доходность действительно стала отрицательной в течение нескольких безумных месяцев. В то время «финансовые эксперты» говорили об очевидных причинах этого денежный идиотизм, который разжигал наши риторические огни. Всего два года назад на этих самых страницах мы ругали эту финансовую мерзость в нашем Market Observer за октябрь 2016 года:
«Величайшие дураки руководят делами»
Инвестиционная теория «большого дурака» постулирует, что когда цена финансового актива резко превышает его фундаментальную стоимость, повышение цены происходит из-за перспективы того, что еще больший дурак купит его у глупого владельца.
По их собственному признанию, ищущие известности и экспериментирующие экономисты, управляющие сегодняшними центральными банками, теперь являются величайшими дураками из всех. Они покупают облигации, не обращая внимания на их цену или стоимость, в своих отчаянных попытках улучшить свою экономику с помощью сверхнизкой и даже отрицательной доходности по облигациям.
Управляющие портфелем облигаций с трепетом наблюдают за этой финансовой абсурдностью , но большинство из них уступают давлению производительности и держат свои очень переоцененные облигации…
Существует невероятное самодовольство относительно последствий текущей экспериментальной денежно-кредитной политики. Мы не можем не думать, что это противоположный показатель серьезного импорта . Инвесторы считают, что цунами денег, утекающих из центральных банков на рынки, будет продолжаться вечно. И это несмотря на постоянные заверения Федерального резерва в том, что он действительно замедлит производство денег и поднимет процентные ставки.
Никто не знает
Люди в замешательстве. Как искушенные, так и очень наивные инвесторы просят нас объяснить «значение отрицательной доходности» . Наш ответ прост: никто не знает, даже создающие их центральные банки. Отрицательная номинальная доходность — явление совсем недавнее, не имеющее исторических прецедентов…
Куда это поместит рынок облигаций? Мы считаем, что мы все еще находимся в длительном периоде нижней доходности облигаций. Насколько отрицательной может стать доходность облигаций? Не так уж и плохо, так как очевидно, что было бы неограниченное количество облигаций , если бы кредиторы щедро платили заемщикам за их выпуск. То же самое касается потребительских процентных ставок. Очень отрицательные процентные ставки по потребительским сбережениям обернутся наличными в матрасах и сейфах».
Историческая глупость
Теперь, когда отрицательная доходность оказалась исторической глупостью, как мы и предполагали, мы не делаем круг победы в прогнозировании. Наоборот, мы в ужасе от великих инвестиционных масс, которые понятия не имеют, что их активы с фиксированным доходом ждут удара.
Наши читатели также знают, что мы считаем, что удешевление кредита исказило эффективное распределение капитала. Избыток ликвидности создал на кредитном рынке огромное «напряжение для доходности», которое не может закончиться очень хорошо. Нам не нужно вдаваться в примеры, учитывая длинные обличительные речи, которые мы ранее писали о развратных стандартах кредитования на рынках займов с кредитным плечом и высокодоходных. Достаточно сказать, что принятие риска, кажется, стало самоцелью, когда намерение состоит в том, чтобы «инвестировать», а не требовать возврата, соразмерного принятым рискам.
Нас поражает, что многие экономисты и рыночные стратеги сейчас говорят ФРС, что им следует «не торопиться». Были ли те же самые эксперты советовали центральному банку проявлять осторожность, когда доходность была абсурдно низкой и отрицательной? Нет, конечно нет. Как мы уже говорили вам много раз, более дешевые деньги гораздо популярнее, чем более жесткие деньги. Наш вопрос заключается в том, что при доходности, ненамного превышающей преобладающую инфляцию, даже после последнего повышения, где, по мнению этих экспертов, должна быть доходность?
Педаль денежного металла
В старые добрые времена, до кредитного кризиса, большинство экономистов были монетаристами. Они усвоили экономические уроки 1970-х годов о том, что кейнсианские долг, дефицит и фискальное стимулирование имеют пределы. Тогдашняя экономическая ортодоксальность заключалась в том, что избыточная денежная масса просто приведет к избыточной инфляции. Наивно, согласно сегодняшним экономическим убеждениям, преобладающие процентные ставки считались связанными с преобладающим уровнем инфляции.
Сегодняшние экономисты, после их чрезмерного воздействия на борьбу с финансовым кризисом, теперь, кажется, верят, что процентные ставки являются простым ускорительным механизмом, который должен постоянно «нажимать на педаль до упора». Эта концептуальная независимость доходности и инфляции вызывает у нас удивление. Что случилось с причудливым представлением о том, что «реальные процентные ставки», рыночные процентные ставки за вычетом инфляции, должны обеспечивать положительный доход кредиторам капитала?
Размышление о потере урожая
Это размышление о потере урожая заставило нас задуматься о личном контексте урожайности. Многие из нас, пожилых людей в Canso, получили более высокую доходность, но многие инвесторы этого не сделали. Нынешнее поколение трейдеров облигациями и управляющих портфелями облигаций, которые начали работать после 2008 года, увидели, что доходность упала до минимума поколений только за последние десять лет. Те из нас, кто достаточно стар, чтобы помнить рост доходности в 1987, 1994, 1998 и 2007 годах, рассматриваются как окостеневшие окаменелости рынка облигаций. За исключением, пожалуй, Уоррена Баффета, поколения профессионалов в области инвестиций, которые работали в течение последнего затяжного периода роста доходности в 19-м веке.70-е давно ушли на пенсию.
Контекст Я??
Контекст очень важен для понимания происходящего. Если у вас нет «Был там, сделал это» , вы, вероятно, будете «Готово как ужин» в инвестиционном смысле. Мы собрали еще несколько диаграмм, чтобы пояснить нашу точку зрения. Наш первоначальный график этого выпуска показал резкое увеличение доходности на 0,1% 3 октября ^г. . На приведенной ниже диаграмме показано увеличение в контексте прошлого года, при этом доходность выросла с 2,35% до 3,19.%, увеличившись на 0,84%.
Все это кажется драматичным, но, как мы говорим, очень важен контекст. Минимум доходности 10-летних UST на уровне 1,45% был достигнут в июле 2016 года, как показано на графике ниже. Это было сразу после Брексита, когда серийные финансовые кризисы заставляли центральные банки кричать «дядя» и бросать все, что у них было, на все более отчаянные попытки спасти финансовый мир.
После этого «большого облегчения» в денежно-кредитной политике курс доходности с тех пор постоянно растет. На приведенном выше графике доходности 10-летних UST видно, что текущие 3,19% — это самый высокий показатель с 2013 года. С другой стороны, мы не слишком далеки от того, с чего начали, когда запаниковавшие центральные банки начали свою групповую тревожную атаку.
Не исключение
Теперь мы посмотрим на долгосрочный график ниже, начиная с 1990 года. И снова исторический контекст не вызывает паники. Мы видим, что 3,19% не являются исключительными. Это просто возвращает нас к тому, с чего мы начали в 2010 году, до того, как центральный банк запаниковал в связи с евродолгами и Brexit.
Анализ графика показывает, что доходность по-прежнему намного ниже уровня 4% плюс, который сохранялся до кредитного кризиса в 2008 году, когда инфляция и экономический рост в США были такими же, как сейчас.
Итак, теперь, когда мы предоставили вам некоторую информацию о доходности, вы, вероятно, думаете, что ваши верные рыночные обозреватели Canso могут быть правы в своих радикальных взглядах на то, что доходность облигаций может продолжать расти.
Сантехника История??
Как всегда, у нас есть для вас немного больше контекста. Возможно, вы помните наш интересный график доходности долгосрочных казначейских облигаций США, который мы обновили ниже. Это сравнивает доходность длинных казначейских облигаций США за 40 лет с 1920 по 1960 год с текущей моделью, начиная с 1990 года по настоящее время. Как мы уже говорили вам ранее, это произошло в результате наших усилий изучить историю в поисках руководства по поводу истерии доходности последних нескольких лет.
Падение доходности и доходности
Первоначально мы рассмотрели поведение долгосрочной доходности казначейских облигаций США во время Великой депрессии 19-го30 с. Для нас очень интересно было то, что, вопреки распространенному мнению, доходность действительно падала до краха фондового рынка в 1929 году. Нам пришло в голову, что это могло быть результатом всего военного производственного потенциала, созданного для Первой мировой войны, который был затем использовать в гражданских целях, что привело к падению окупаемости инвестиций.
Мы также поняли, что именно это произошло, когда в 1989 году закончилась холодная война, и западные страны направили свои крупные военные расходы на «дивиденды мира». Производственные мощности расширились еще больше, когда коммунистический Китай присоединился к международной торговой системе и стал мировым производственным центром.
Когда мы нанесли два 40-летних периода вместе, нас поразило сходство их моделей доходности. Во время Великой депрессии текущий минимум урожайности был достигнут в 1941 г., через 21 год после начала периода урожайности.
Мы думаем, что самый низкий уровень доходности в текущей модели и долгосрочный минимум для целого поколения инвесторов был достигнут в июле 2016 года, через 26 лет после начала текущего цикла.
Если вы внимательно изучите график, вы увидите удивительное сходство между двумя моделями доходности между 20 и 30 годами. Мы показываем фактическую доходность тонкой красной линией, а среднюю за 12 месяцев — более толстой красной линией. Фактическая низкая доходность в текущем опыте наступила позже, но скользящие средние, похоже, следуют той же модели основания. Если нынешний опыт продолжит следовать историческому прецеденту, нам кажется, что путь доходности будет повышаться в течение многих лет.
Период позорной процентной ставки
Хотя мы не решаемся «искажать историю» в своих целях, исторические параллели очевидны. Да, мы не можем назвать точное дно, но мы вполне уверены, что лето 2016 года войдет в финансовую историю как период позора процентной ставки. Нашим внукам будет интересно, о чем, черт возьми, мы думали, когда покупали облигации с чрезвычайно низкими и даже отрицательными уровнями доходности в 2010-х годах. Подобно затянувшемуся периоду падения доходности в 1930-е годы, которые пережили наши деды, мы думаем, что 2010-е годы окажутся опытными низкими урожаями для поколения.
В наших прошлых информационных бюллетенях мы уделили много времени побочным эффектам повышения урожайности, поэтому нет особого смысла подробно останавливаться на них.
Что касается Канады, мы думаем, что будущая траектория доходности также будет повышательной, за исключением того, что мы начинаем с позиции более низкой доходности в Канаде, чем в США, что опять же не является исторически нормальным. Поскольку доллар США является мировой резервной валютой и крупнейшей мировой экономикой, доходность канадских облигаций обычно выше, чем доходность облигаций США. В настоящее время доходность в Канаде ниже, поскольку международные инвесторы положительно оценивают канадскую экономику и банковскую систему после кредитного кризиса. По нашему мнению, учитывая наш взгляд на спекуляции канадским жильем, в какой-то момент в не столь отдаленном будущем это должно измениться. Если доходность 10-летних канадских облигаций сместится с текущих 0,6% ниже доходности 10-летних казначейских облигаций США до исторических 0,25% выше нее, доходность канадских облигаций вполне может вырасти на 1% больше, чем доходность американских.
Достаточно сказать, что нам кажется, что урожайность в ближайшее время будет расти!
Как всегда, мы ценим ваш интерес и поддержку Canso.
Подпишитесь на LinkedIn и Twitter, чтобы быть в курсе последних рыночных комментариев Canso.
Источник: Лондонская фондовая биржа Group plc и предприятия ее группы (совместно именуемые «Группа LSE»). © LSE Group 2018. FTSE Russell — это торговое наименование некоторых компаний группы LSE. «FTSE TMX®» является торговой маркой соответствующих компаний Группы LSE и используется любой другой компанией Группы LSE по лицензии. Все права на индексы или данные FTSE Russell принадлежат соответствующей компании группы LSE, которая владеет индексом или данными. Ни LSE Group, ни ее лицензиары не несут никакой ответственности за любые ошибки или упущения в указателях или данных, и ни одна из сторон не может полагаться на какие-либо указатели или данные, содержащиеся в этом сообщении. Дальнейшее распространение данных LSE Group запрещено без письменного согласия соответствующей компании LSE Group. LSE Group не рекламирует, не спонсирует и не поддерживает содержание этого сообщения».
No related posts.