Прогноз по экономике россии на 2019 год: Экономисты ухудшили прогноз по росту экономики России на 2019 год — РБК

Экономисты ухудшили прогноз по росту экономики России на 2019 год — РБК

adv.rbc.ru

adv.rbc.ru

adv.rbc.ru

Скрыть баннеры

Ваше местоположение ?

ДаВыбрать другое

Рубрики

Курс евро на 6 мая
EUR ЦБ: 84,91 (-2,09) Инвестиции, 05 мая, 16:30 Курс доллара на 6 мая
USD ЦБ: 76,82 (-1,79) Инвестиции, 05 мая, 16:30

В Киеве и Киевской области прогремели взрывы Политика, 01:22

Умер генерал Гари Прадо Сальмон, чей отряд захватил Че Гевару в Боливии Политика, 01:10

Посольство Украины в ФРГ не будет возлагать цветы к советским мемориалам Политика, 00:34

adv. rbc.ru

adv.rbc.ru

Представитель Эрдогана заявил о «шансе» на продление зерновой сделки Политика, 00:33

Глава МЧС вылетел в Курган из-за ситуации с лесными пожарами Общество, 00:11

Президент Чехии призвал Украину не спешить с началом контрнаступления Политика, 00:08

Пятое чемпионство подряд. Какие рекорды побил «Зенит» в РПЛ Спорт, 00:00

Ждать ли краха рубля в ближайшие месяцы?

Узнаем мнение ведущих экономистов России на встрече Клуба инвесторов РБК Pro. 16 мая 19:00 МСК

Присоединиться

В Одессе прогремели взрывы после объявления воздушной тревоги Политика, 07 мая, 23:36

Без машины куда угодно: квартиры рядом с метро РБК и ПИК, 07 мая, 23:30

В девяти областях Украины объявили воздушную тревогу Политика, 07 мая, 23:29

Власти Сербии начнут принимать у граждан нелегальное оружие Общество, 07 мая, 23:23

Кеннеди-младший заявил о причастности ЦРУ к убийству его дяди Политика, 07 мая, 23:23

Кадыров описал ситуацию с «Вагнером» фразой «надо было закончить начатое» Политика, 07 мая, 22:56

Ростовские власти не подтвердили данные о взрывах над госпиталем Политика, 07 мая, 22:55

adv. rbc.ru

adv.rbc.ru

adv.rbc.ru

Эксперты не поверили в ускорение российской экономики после опубликованных Росстатом данных о росте ВВП на 2,3% в 2018 году. Консенсус-прогноз по текущему году ухудшился до 1,3%, следует из опроса НИУ ВШЭ

Фото: Кирилл Кухмарь / «Коммерсантъ»

Неожиданно высокая официальная оценка роста российской экономики — на 2,3% в 2018 году — не привела к росту оптимизма среди независимых экономистов​. Консенсус-прогноз по ВВП на 2019 год составляет 1,3%, написал заместитель директора института «Центр развития» ВШЭ Сергей Смирнов в обзоре «Комментарии о государстве и бизнесе» (есть у РБК).​

• С 13 по 20 февраля Центр развития ВШЭ провел очередной квартальный опрос прогнозистов, в котором приняли участие 25 экспертов, в том числе аналитики Альфа-банка, BCS, Института Внешэкономбанка, ЛУКОЙЛа, Morgan Stanley, Nordea Bank, JPMorgan и др.

• Прогноз прироста ВВП в 2019 году ухудшился на 0,1 п. п. по сравнению с консенсус-оценкой ​трехмесячной давности. Из 23 прогнозистов, принимавших участие в обоих опросах, четыре эксперта снизили свои оценки по текущему году на 0,5 п.п. и более, шесть — на 0,1–0,4 п.п., восемь — оставили оценки без изменений, и только пятеро повысили свои прогнозы на текущий год (не больше чем на 0,1 п.п.), говорится в обзоре.

adv.rbc.ru

• Росстат в начале февраля неожиданно сообщил о росте ВВП в 2018 году на 2,3% (по сравнению с 1,6% в предыдущем году), что стало максимальным темпом роста экономики с 2012 года. Ключевую роль в оценке Росстата сыграл масштабный пересмотр вверх динамики строительных работ — с 0,5 до 5,7% за 11 месяцев 2018 года. Но экономисты не поверили в ускорение российской экономики. «Экстраординарную оценку роста ВВП в минувшем году (да, 2,3% в год теперь приходится рассматривать как нечто экстраординарное!) никто из экспертов не воспринял как начало долгожданной фазы ускорения», — констатировал Смирнов.

adv.rbc.ru

• Результаты опроса экспертов совпадают с официальным прогнозом правительства по 2019 году: Минэкономразвития ожидает роста ВВП на 1,3%. Однако на 2020 год консенсус-прогноз экономистов составляет 1,8%, тогда как власти прогнозируют 2%. Экспертные оценки по росту в 2021–2025 годах остаются на 1,1–1,4 п.п. ниже прогнозов Минэкономразвития.

• Российские показатели сильно отстают от среднемировых темпов экономического роста. Согласно январскому прогнозу МВФ, рост мировой экономики в 2019 году составит 3,5%. «Удельный вес России в мировой экономике, согласно консенсус-прогнозу, будет в эти годы понемногу сокращаться», — подчеркнул автор обзора.

• Премьер-министр Дмитрий Медведев говорил, что правительство не устраивает качество роста российской экономики ввиду влияния на него разовых факторов. «Самое главное, что этот рост пока не ощущается нашими гражданами», — признавал Медведев. Президент России Владимир Путин в майском указе 2018 года поставил задачу обеспечить вхождение России к 2024 году в число пяти крупнейших экономик мира и выйти на темпы роста выше мировых.

Магазин исследований Аналитика по теме «Макроэкономика»

Всемирный банк опять понизил прогноз по экономике России — РБК

По итогам 2019 года российская экономика вырастет лишь на 1%, полагают аналитики Всемирного банка. Это уже четвертое с начала года ухудшение их прогноза по России

Фото: Андрей Рудаков / Bloomberg

Рост ВВП России по итогам 2019 года составит 1%, считают аналитики Всемирного банка. Такие выводы содержатся в докладе международной организации, с которым ознакомился РБК.

Это уже четвертое понижение прогноза Всемирного банка по российской экономике с начала года. В январе рост ожидался на уровне 1,5%, в апреле ожидания снизились до 1,4%, в июне — до 1,2%.

Замедление обусловлено рядом факторов, которые усугубляются еще и продолжающимися санкциями, отмечается в докладе:

adv. rbc.ru

• Низкие инвестиции и слабый рост розничной торговли повлияли на более медленный, чем ожидалось, рост ВВП в начале года.
• Рост розничных продаж замедлился в связи с повышением с 2019 года НДС (с 18 до 20%).
• Промышленная активность снизилась в первой половине года за счет действия соглашения с ОПЕК о сокращении добычи нефти.
• Кроме того, негативно сказалось загрязнение «основных топливопроводов в Европу». В апреле Россия приостановила экспорт нефти по трубопроводу «Дружба», так как в поступающем на белорусские НПЗ сырье оказалось повышенное в десятки раз содержание хлорорганики. В июле поставки возобновились.

adv.rbc.ru

Что может поддержать рост

Ужесточение денежно-кредитной политики в начале года также негативно сказалось на экономической активности, отмечается в докладе, однако потом Банк России трижды снизил ключевую ставку. Сейчас она составляет 7%.

Дальнейшее смягчение фискальной и монетарной политики, а также планируемые инфраструктурные проекты должны положительно сказаться на росте экономики в 2020 году, пишет Всемирный банк. Он прогнозирует рост ВВП России в 2020 году на 1,7% (на 0,1 п.п. ниже, чем прошлый прогноз), что соответствует прогнозу Минэкономразвития на будущий год.

Но прогноз Всемирного банка на 2021 год остался неизменен — 1,8%, тогда как Минэкономразвития нацеливается на ускорение до 3,1%.

Ситуацию с частными инвестициями в России экономисты Всемирного банка пока оценивают как «прохладную». Причиной является «неопределенность политики», а также перспективы замедления потенциального роста в более долгосрочной перспективе по мере усиления демографического давления и накопления текущих структурных проблем, таких как отсутствие конкуренции.

Более слабый, чем ожидалось, рост экономики в России может потенциально отразиться на странах Центральной и Восточной Европы и Южного Кавказа, которые поддерживают с ней торговые и финансовые связи, предупреждает Всемирный банк. «Снижение экономической активности в России может привести к сокращению денежных переводов работников, на долю которых приходится важная часть доходов этих стран, в том числе в Киргизской Республике, Молдавии, Таджикистане и Украине», — говорится в документе.

Другие прогнозы роста российской экономики

Оценка Всемирного банка пессимистичнее, чем прогноз Минэкономразвития. В 2019 году, по оценкам министерства, рост ВВП составит 1,3% (как в базовом, так и в консервативном сценарии).

Центробанк России ожидает рост экономики по итогам 2019 года на уровне 0,8–1,3%.

Вместе с тем прогноз Всемирного банка несколько выше, чем у Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). В сентябре она понизила ожидания от роста российского ВВП до 0,9% в 2019 году и 1,6% в 2020 году.

Бюджетные расходы во втором полугодии ускорят рост

Прогноз Всемирного банка предполагает ускорение экономики во втором полугодии 2019 года, говорит макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. «За первое полугодие рост составил 0,7%. Была, с одной стороны, просадка расходов бюджета, с другой — негативный эффект от введения НДС. Во втором полугодии должно быть немного лучше, как минимум за счет опоздавших бюджетных расходов и того, что эффект от НДС полностью уже вышел», — сказал он РБК.

По словам Мурашова, во втором полугодии рост год к году должен составить порядка 1,5%. «В целом получается за год чуть больше 1%», — заключил он.

Согласно данным портала «Электронный бюджет» на 2 октября, федеральный бюджет на текущий год исполнен на 63%. Bloomberg на прошлой неделе отмечал, что на конец августа российский бюджет был исполнен хуже всего с 2012 года.

Понижение прогноза Всемирного банка может быть обусловлено главным образом плохой внешней конъюнктурой, полагает научный сотрудник Центра развития НИУ ВШЭ Николай Кондрашов. Он напомнил, что мировая экономика в целом замедляется, в России наблюдается отрицательная динамика экспорта товаров и услуг. Согласно прогнозу Всемирного банка, рост мирового ВВП в 2019 году составит 2,5% (на 0,1 п.п. ниже, чем в июньском прогнозе).

Кроме того, Кондрашов указывает на слабый внутренний потребительский и инвестиционный спрос. «Это связано с жестким бюджетным правилом, которое, несмотря на достаточно высокие цены на нефть, пока сдерживает внутренний спрос, и с тем, что финансирование нацпроектов идет пока с отставанием от плана», — поясняет он. Однако наращивание бюджетных расходов во втором полугодии несколько ускорит экономический рост, уточняет эксперт.

«Если уровень экономической активности не будет меняться, мы можем выйти на 1–1,2% роста [за год]. Может быть, выше, может быть, ниже, потому что текущая статистика будет пересматриваться», — сказал Кондрашов. В целом оба прогноза — и Всемирного банка, и Минэкономразвития — реалистичны, подчеркнул он.

Страновой отчет Россия 2019 | Atradius

Количество банкротств растет, а структурные недостатки и негативное влияние санкций на производительность и инвестиции сказываются на экономическом росте.

Политическая ситуация

Внутренняя политика: сохранение стабильности на данный момент

В марте 2018 года Владимир Путин в четвертый раз стал президентом России, набрав 77% голосов. После начала украинского кризиса и аннексии Крыма в 2014 году усилились националистические настроения, поддерживаемые агрессивной пропагандой через подконтрольные государству СМИ. Однако рейтинг одобрения правительства снизился до уровня до 2014 года после объявления администрации в июне 2018 года о повышении пенсионного возраста.

 

Отношения с ЕС и США остаются напряженными

После начала украинского кризиса в начале 2014 года отношения России с ЕС и США постепенно ухудшаются. Вмешательство России в гражданскую войну в Сирии добавило к и без того натянутым отношениям еще одну зону конфликта.

Аннексия Москвой Крыма в марте 2014 года и ее молчаливая поддержка сепаратистских сил на востоке Украины вызвали несколько раундов санкций со стороны ЕС и США, в основном в виде

• замороженные активы,
• запрет на въезд россиянам и крымчанам,
• долгосрочные финансовые ограничения, ограничивающие доступ к рынкам капитала ЕС/США для крупных российских банков и некоторых нефтяных и оборонных компаний
№
• и ограничения на ввоз в Россию отдельных видов продукции, в том числе технологий двойного назначения и высокотехнологичного оборудования для нефтяной отрасли.
• Россия сама ввела ответные санкции на ввоз продовольственных и сельскохозяйственных товаров из ЕС, США, Австралии, Канады и Норвегии. В марте 2018 года напряженность еще больше возросла после предполагаемой атаки российских спецслужб на бывшего шпиона в Великобритании с применением нервно-паралитического газа, что привело к дополнительным санкциям, введенным Великобританией и США.

 

Экономическая ситуация

Повышение НДС и санкции мешают росту

Экономика России по-прежнему сильно зависит от экспорта нефти и газа, на которые приходится 57% всего экспорта и около 45% доходов федерального правительства. Ожидается, что рост ВВП замедлится с 2,3% в 2018 году до примерно 1% в 2019 году из-за повышения НДС с 18% до 20% и связанного с этим более высокого уровня инфляции. Кроме того, структурные недостатки и негативное влияние санкций на производительность и инвестиции продолжают сдерживать экономический рост. Ожидается, что в 2019 году число банкротств увеличится на 4%, в основном затронув предприятия, которые страдают от снижения покупательной способности потребителей.

В 2020 году прогнозируется рост ВВП менее чем на 2%; в то время как дальнейшее ужесточение санкций или эскалация геополитической напряженности создают риски снижения. Внутренний спрос продолжит поддерживать рост, но снижение реальной заработной платы сдерживает расширение. Центральный банк несколько раз снижал базовую процентную ставку в 2019 году, что должно поддерживать заимствования. Однако резкое снижение цен на нефть или дополнительные санкции ЕС/США могут побудить центральный банк вновь ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы смягчить вызванное этим снижение курса рубля.

Инвестиции по-прежнему ограничены международными санкциями и продолжающейся деловой неопределенностью. Они по-прежнему будут сильно зависеть от государственных расходов или предприятий, тесно связанных с правительством.

Банковский сектор несколько восстановился

В последние годы ситуация в банковском секторе улучшилась, хотя угроза новых санкций сохраняется. Между финансовыми учреждениями сохраняются большие различия, и центральный банк продолжает очистку сектора. Государственная собственность в финансовой отрасли увеличилась до 70%, и в краткосрочной перспективе не ожидается изъятия инвестиций. Доля неработающих кредитов снизилась с пикового уровня почти 18% в начале 2018 года до 8,4% в июле 2019 года.. Введение санкций в отношении России с 2014 г. запрещает банкам привлекать капитал в ЕС и США и может оказать весьма существенное среднесрочное и долгосрочное влияние на рефинансирующую способность крупных отечественных корпораций и банков. Однако у властей достаточно ресурсов, чтобы поддержать все системно значимые банки.

Сочетание сокращения реальных расходов и роста цен на нефть привело к профициту бюджета в размере 3,0% ВВП в 2018 году. В ближайшие годы правительство продолжит проводить консервативную фискальную политику. В 2019 годуи в 2020 году ожидается годовой профицит, при этом более высокие поступления от НДС, вероятно, компенсируют любой дефицит, вызванный более слабым внутренним спросом. Ожидается, что государственный долг останется низким и составит около 13% ВВП. Недавно объявленные меры социальных расходов пока составляют всего 0,1% от ВВП и, следовательно, окажут незначительное влияние на налогово-бюджетную политику.

ЦБ допускает плавающий курс рубля. Это оказывает влияние на инфляцию, если валюта обесценивается, но также действует как амортизатор для счета текущих операций, который, как ожидается, останется с профицитом в 2019 году.и 2020 г. из-за значительного положительного сальдо торгового баланса. Ожидается, что в ближайшие годы внешний долг немного сократится до 22% ВВП в 2023 году и будет относительно устойчивым к внешним шокам. Восстановление цен на нефть привело к увеличению валютных резервов, которые на конец 2018 года составили 16 месяцев импорта. долгосрочная перспектива более высоких и устойчивых темпов роста остается слабой. Структурные недостатки (такие как сокращение рабочей силы, низкие темпы роста инвестиций, институциональная слабость и ограниченность реформ) и негативное влияние санкций на производительность и инвестиции будут по-прежнему сдерживать рост, который оценивается в 1,5%-2% в год в ближайшие годы

Деловой климат в России характеризуется неопределенностью в отношении прав собственности, слабой транспортной инфраструктурой и отсутствием конкуренции на рынках товаров и услуг. Власти не воспользовались возможностью в непредвиденные годы укрепить экономическую структуру России и увеличить ее ненефтяной потенциал за счет разумного инвестирования доходов от нефти в другие отрасли с целью диверсификации экономики от доминирующего нефтегазового сектора.

Существует сдерживающий фактор для инвестиций, крайне необходимых для модернизации энергетического сектора и диверсификации экономики. Еще до начала украинского кризиса уровень инвестиций был слишком низким, а прямые иностранные инвестиции слишком ограниченными, отчасти из-за неблагоприятного делового климата и жесткого контроля государства над значительной частью экономики. Сейчас это усугубляется международными санкциями, введенными ЕС и США, которые направлены на предотвращение передачи технологий и финансирования российским компаниям, особенно в энергетическом и военном секторах.

 

Хотите получить отчет о другой стране?

900 08  

 

 

 

 

 

 

Пессимистический прогноз в России замедляет инвестиции и экономику

9 0008 Объявление

Продолжить чтение main story

Рост замедлился и стал намного ниже среднемирового уровня, поскольку экономисты указывают на низкие расходы правительства и частного сектора.

Россия сообщила, что ее валовой внутренний продукт вырос на 1,3% в прошлом году по сравнению с 2,5% в 2018 году. Кредит… Максим Бабенко для The New York Times

18 февраля 2020 г.

МОСКВА. цель ускорить свою экономическую экспансию — расти быстрее, чем мир в целом — как способ закрепить положение страны как доминирующей мировой державы.

Пока что план рушится.

Предложение президента Владимира В. Путина, которое некоторым экономистам показалось возвратом к командной экономике советского периода, предусматривало выделение государством 400 миллиардов долларов в течение шести лет в конкретных областях. Среди предметов было 900 пианино для музыкальных школ и 40 крытых катков, а также деньги на дороги и аэропорты.

Но в этом месяце правительство сообщило, что валовой внутренний продукт России вырос всего на 1,3 процента в 2019 году по сравнению с 2,5 процента в предыдущем году. Виноваты были бюрократические задержки в расходовании денег.

По данным Международного валютного фонда, средний мировой рост в прошлом году составил 2,9 процента. Цель поднять темпы роста выше среднемирового уровня к следующему году теперь кажется невыполнимой.

Российская экономика все еще ползет, но ей мешают низкие частные инвестиции и неуклюжая государственная бюрократия. Кредит… Максим Бабенко для The New York Times

Шесть лет с тех пор, как западные санкции ограничили доступ к западным банкам и цены на нефть, главный Российский экспорт упал до исторического минимума, темпы роста показывают, что экономика ползет вперед, сдерживаемая критически низкими частными инвестициями и спотыкающейся государственной бюрократией, которая доминирует в крупнейших отраслях промышленности России.

Тем не менее, по многим другим параметрам экономика выглядит здоровой. Правительство может похвастаться огромными валютными резервами, успехами в сдерживании инфляции (теперь годовой уровень составляет 2,4 процента) и профицитом бюджета в размере 500 миллиардов рублей, или 8 миллиардов долларов, в прошлом году.

Многие экономисты сейчас парадоксальным образом указывают на профицит бюджета и огромные резервы иностранной валюты и золота, которые на конец прошлого месяца составляли 562 миллиарда долларов, как на проблему. Нежелание правительства тратить деньги на стимулирование экономики стало сигналом для частного бизнеса.

«Никто не хочет инвестировать», — сказал Владислав Иноземцев, основатель и директор Московского аналитического центра «Центр постиндустриальных исследований». «Никто не верит, что завтра экономическая ситуация будет лучше, чем сегодня». Г-н Иноземцев называет этот период «потерянным десятилетием» в России.

Несмотря на прошлогоднее обещание стимулирующих расходов — обязательство, которое было подтверждено в этом году, когда г-н Путин изложил планы новых расходов на такие вещи, как бесплатные школьные обеды, — правительство продолжает откладывать сбережения.

Эта политика, кажется, отражает глубоко укоренившееся русское убеждение: как бы ни было плохо сегодня, оно всегда может стать еще хуже. Налоговые платежи накапливаются как страховка от будущих потрясений, таких как ужесточение санкций или даже снижение цен на нефть.

Российская экономика с капиталом в 1,7 триллиона долларов сейчас занимает 11-е место в мире по показателю валового внутреннего продукта. Кредит… Максим Бабенко для The New York Times

Правительство и госкомпании — государству принадлежит контрольный пакет в шести из 10 крупнейших компаний на российской бирже — не тратят в надежде на то, что экономика и налоговая база вырастут сами по себе.

Экономисты также указывают на низкий уровень инвестиций в частный сектор как на причину вялого роста из-за опасений, что будущее внутренней экономики или мировые цены на сырьевые товары могут быть хуже, чем настоящее.

Вспышка коронавируса в Китае также нависла над экономикой России, хотя страна в значительной степени изолирована от проблем с производственными цепочками поставок, потому что ее производственный сектор ничтожен. Россия сообщила о двух случаях заражения внутри страны.

Вместо этого угроза для России возникает из-за падения цен на нефть. В последние недели обменный курс национальной валюты, рубля, упал, поскольку Китай сообщает о новых вирусных инфекциях.

Слабая экономика не соответствует политическому имиджу России внутри страны и за рубежом как мировой державы в добром здравии. Географически страна выросла с аннексией Крыма в 2014 году. Но даже несмотря на то, что Россия вмешивалась в выборы и осуществляла военное вмешательство в дела Сирии и Украины, российский федеральный бюджет с 2014 года оставался практически на одном уровне в реальном выражении или с поправкой на инфляцию9.0003

Вместо этого прибыль от нефти пошла на пополнение национальной копилки, резерва под названием Фонд национального благосостояния. Гигантский счет этой зимой достиг своей цели по накоплению суммы, равной 7 процентам валового внутреннего продукта, или около 125 миллиардов долларов.

Чтобы пополнить эти резервы, правительство регулярно включало в бюджет налоговые поступления на основе искусственно заниженных предположений о мировых ценах на нефть, при этом излишки сохранялись, а не тратились. Бюджет теперь сбалансирован при ценах на нефть ниже 50 долларов за баррель, в то время как цена на нефть марки Brent, международный эталон, колеблется около 60 долларов.

«Они боялись и боятся любых волнений с внешней стороны — будь то торговые войны, падение цен на нефть или санкции», — говорит главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров.

При наличии этого правила даже короткие периоды роста цен на нефть в последние годы мало способствовали ускорению роста. Каждый дополнительный доллар за баррель в цене на нефть добавляет около 2 миллиардов долларов к налоговым поступлениям в Россию, но становится лишь дополнительным вкладом в подушку безопасности Кремля на случай возможного экономического спада в будущем.

«Россия движется от динамичного, быстрорастущего места с высокой инфляцией к чему-то больше похожему на Восточную Европу», — сказал Владимир Осаковский, главный экономист по России в Bank of America.

«Россия движется от динамичного, быстрорастущего места с высокой инфляцией к чему-то больше похожему на Восточную Европу», — сказал Владимир Осаковский, главный экономист по России в Bank of America. Кредит… Максим Бабенко для The New York Times

Частные инвесторы не хотят вкладывать деньги в российскую экономику, но они с большей готовностью отправляют деньги куда-то еще. В большинстве лет после распада Советского Союза из России уходит больше денег — обычно десятки миллиардов долларов в год, чем поступает в виде инвестиций. Русские, как и их правительство, страхуются от экономических спадов, размещая наличные деньги на долларовых банковских счетах, в зарубежную недвижимость или иностранные инвестиции.

В прошлом году россияне вывезли из страны 26 миллиардов долларов. «Частный сектор имеет устойчивый спрос на иностранные активы, — говорит Софья Донец, главный экономист по России в «Ренессанс Капитале» и бывший экономист центрального банка.

В этой экономике есть и положительная сторона: на протяжении десятилетий необузданная инфляция была бичом постсоветской российской экономики, но низкие темпы роста и снижение реальной или с поправкой на инфляцию заработной платы позволили взять рост цен под контроль. В результате Россия перешла к «умеренным рискам, низкой инфляции, но и более низким темпам роста», сказал г-н Осаковский. В годы бума первых двух сроков долгого правления г-на Путина, с 2000 по 2008 год, экономика росла в среднем на 7 процентов в год.

У российской экономики есть положительная сторона: низкие темпы роста и снижение заработной платы взяли под контроль рост цен. Кредит…Максим Бабенко для The New York Times

Отсутствие инвестиций в частный сектор приносит инвесторам и краткосрочную выгоду. Вместо того, чтобы направлять прибыль в свой бизнес, российские металлургические и нефтяные гиганты погасили долги, а затем, совсем недавно, выплатили крупные дивиденды, подняв цены на акции. Российский фондовый рынок в прошлом году стал вторым по эффективности рынком в мире, увеличившись на 40 процентов в долларовом выражении.

Инвесторы также были воодушевлены перспективой увеличения прибыли корпораций, поскольку расходы по займам снижаются на фоне снижения инфляции; центральный банк снижал процентные ставки пять раз в прошлом году. Базовая ставка теперь составляет 6 процентов.

Чиновники указали на то, что новые правила по предотвращению взяточничества в бюрократии замедлили выплаты по плану стимулирования, объявленному в прошлом году, и говорят, что деньги поступят в этом году. Январь действительно принес всплеск расходов.

Экономика России с капиталом в 1,7 триллиона долларов сейчас занимает 11-е место в мире, между Канадой и Южной Кореей, по валовому внутреннему продукту, самому широкому показателю экономической активности страны.

Г-жа Донец сказала, что политика накопления резервов в условиях геополитической напряженности и санкций привела к росту затрат, но предоставила правительству хорошие возможности для реального переключения передач.

«Устойчивость государственных финансов была в центре внимания и останется в обозримом будущем», — сказала она. «В течение шести лет фискальная и денежно-кредитная политика была очень жесткой».

«Частный сектор испытывает устойчивый спрос на иностранные активы», — сказала Софья Донец, главный экономист по России в «Ренессанс Капитал».