Если права просрочены: что надо знать :: Autonews

Гарантии на акции и права на акции

Права на акции предоставляют текущим акционерам возможность приобрести акции компании, чтобы сохранить долю акционера в компании в течение определенного периода времени. Предложение прав — это продажа новых обыкновенных акций правообладателям.

Как правило, определенное количество прав может быть использовано для покупки обыкновенных акций по определенной цене, которая часто ниже текущей рыночной цены.

Варранты на акции дают возможность купить обыкновенные акции на определенный период, обычно от одного до пяти лет. Права обычно имеют более короткий срок действия, чем варранты. Варранты на акции аналогичны правам на акции, но обычно цена исполнения варрантов выше текущей рыночной цены.

Права на акции и варранты защищают нынешних акционеров от размывания собственности, когда компания выпускает новые акции.

Права на акции и варранты предлагаются непосредственно компанией, поэтому трудно найти предложения и цены на инструменты. Различные третьи стороны предлагают списки гарантий и прав, но эти источники могут быть неточными. Самый надежный способ – позвонить в отдел по связям с инвесторами компании.

Права и варранты во многом схожи с колл-опционами, но права и варранты обычно выдаются только текущим акционерам. Опционы колл дают покупателю право, но не обязательство, купить базовый актив по определенной цене в определенную дату или до нее.

Когда опцион исполняется, продавец опциона должен доставить акции покупателю опциона колл. При реализации права на акции или варранта компания напрямую выпускает акции держателю права или варранта. Таким образом, права и гарантии являются источником капитала для корпораций.

Что такое права подписки на акции?

Права на акции предоставляют текущим акционерам возможность приобрести акции компании, чтобы сохранить за ними долю владения в компании в течение определенного периода времени. Предложение прав — это продажа новых обыкновенных акций правообладателям. Как правило, определенное количество прав может быть использовано для покупки обыкновенных акций по определенной цене, которая часто ниже текущей рыночной цены.

Как выпуск прав влияет на цену акций?

Поскольку во время выпуска прав публике доступно больше акций по сниженной цене, цена акций обычно снижается, поскольку рынок размывается новыми акциями.

Что произойдет, когда истечет срок действия прав на акции?

Права и гарантии во многом схожи с опционами колл. В отличие от колл-опционов, право на акции не может быть реализовано, если по истечении срока действия опциона они находятся в выигрыше. Права на акции, которые не были реализованы, истекают бесполезно по истечении срока действия. Если право на акции «при деньгах», владелец может воспользоваться этим правом или продать его другому инвестору или на вторичном рынке.

Гарантии на акции — это хорошо или плохо?

Ордера на акции не бывают ни хорошими, ни плохими; они просто позволяют текущим акционерам приобретать дополнительные акции по сниженной цене, сохраняя при этом право собственности на компанию.

Почему компании выдают варранты?

Права на акции и варранты являются двумя альтернативами для корпораций по привлечению капитала. Права и варранты позволяют инвесторам приобретать дополнительные акции по сниженной цене непосредственно у компании-эмитента. Компании могут выдавать существующим акционерам права и гарантии на привлечение капитала по разным причинам, например, в связи с реструктуризацией или приобретением.

В чем разница между акцией и варрантом?

Права на акции и варранты являются двумя альтернативами для корпораций по привлечению капитала.

Права на акции предоставляют нынешним акционерам возможность приобрести акции компании, чтобы сохранить долю акционера в компании в течение определенного периода времени. Предложение прав — это продажа новых обыкновенных акций правообладателям. Как правило, определенное количество прав может быть использовано для покупки обыкновенных акций по определенной цене, которая часто ниже текущей рыночной цены.

Варранты на акции дают возможность купить обыкновенные акции на определенный период, часто от одного до пяти лет. Права обычно имеют более короткий срок действия, чем варранты. Варранты на акции аналогичны правам на акции, но обычно цена исполнения варрантов выше текущей рыночной цены. Права на акции и варранты защищают нынешних акционеров от размывания собственности, когда компания выпускает новые акции.

‍

Все, что вам нужно знать

Варрант на акции дает держателям возможность купить акции компании по цене исполнения до даты истечения срока действия и получить новые выпущенные акции от компании. Чтение за 10 минут

Что такое варрант на акции?

Ордер на акции дает держателям опцион на покупку акций компании по фиксированной цене (цене исполнения) до истечения срока действия и получение новых выпущенных акций от компании. Ордер на акции похож на своего более известного родственника — опцион на акции. Для начала напомним, что опцион на акции — это договор между двумя сторонами, который дает акционеру право покупать или продавать акции по определенной цене и в определенную дату. Когда вы покупаете варрант, вы не заблокированы. У вас все еще есть право свободно принимать решение о покупке в будущем.

Точно так же держатель варранта на акции также имеет право купить определенное количество акций, которые будут созданы в будущем при исполнении варранта, называемых «базовыми» акциями. Эта транзакция называется «исполнением» опциона, и она должна состояться до определенной даты и по заранее определенной цене.

Варранты не являются компенсационным инструментом, а используются просто для увеличения капитала компании и подслащения сделки для потенциальных инвесторов. Базовой акцией обычно являются обыкновенные акции эмитента. Варранты носят разводняющий характер, то есть они разбавляют общую стоимость собственного капитала в акциях, потому что компания должна выпустить новые акции после исполнения. Их привлекательность заключается в том, что если акции эмитента вырастут в цене выше цены варранта, инвестор может выкупить варрант и купить акции по более низкой цене варранта.

Пример: Company Widget выпускает облигации с прикрепленными варрантами. Владелец получает облигацию номинальной стоимостью 500 долларов плюс право на покупку 50 акций компании по цене 10 долларов за акцию в течение 10 лет. 10 долларов за акцию — это цена исполнения. Таким образом, если акции вырастут более чем на 10 долларов в течение пяти лет, это хорошая инвестиция.

Особенности варранта на акции

• Варрант исполняется, как только держатель сообщает эмитенту, что он намерен приобрести базовые акции. При исполнении варранта компания выпускает новые акции, поэтому общее количество находящихся в обращении акций увеличится.
• Цена исполнения устанавливается вскоре после выпуска облигации.
• Премия по варранту означает, какую дополнительную сумму вам нужно будет заплатить за акции при покупке по варранту, а не регулярно (например, на бирже или у другого инвестора).
• Варранты дают рычаги. Это метод определения степени подверженности держателя базовым акциям с использованием варранта для оценки подверженности риску, а не самих акций или акций.
• Коэффициент конверсии — это количество варрантов, необходимых для покупки или продажи одной акции. Например, если коэффициент конвертации для покупки акции составляет 5:1, это означает, что держателю необходимо 5 варрантов для покупки одной акции.
• Варранты имеют дату истечения срока действия, когда право на исполнение больше не существует.

Варранты различаются в зависимости от страны, в которой вы находитесь. Например, варрант американского типа позволяет держателю исполнить варрант в любое время до истечения срока его действия, в то время как европейский стиль требует, чтобы держатель удерживал варрант и исполнял его только в Дата окончания срока.

Чем варранты на акции отличаются от опционов на акции?

Хотя варранты и опционы похожи, между ними есть несколько важных различий:

• Когда держатели опционов реализуют опцион, держатель либо продает, либо покупает акции инвестору на фондовом рынке или у него.
  С варрантом держатель продает или покупает напрямую компании-эмитенту или у нее, а не инвестору.
• Варранты также обычно торгуются вне биржи, как правило, финансовыми учреждениями, которые могут проводить расчеты и клиринг по сделкам, а не на публичных биржах.
• Срок действия опционов обычно истекает менее чем через год. Срок действия ордера может быть намного больше, иногда до 15 лет.
• Опционы часто используются для привлечения и мотивации сотрудников. С другой стороны, варранты часто используются для привлечения инвесторов, которые получают варранты в качестве своего рода бонуса, когда ссужают деньги компании или покупают ее недавно выпущенные акции.
• Варранты не дают права голоса и не выплачивают дивиденды, в отличие от традиционных акций. Инвесторы заинтересованы в варрантах, потому что они могут использовать свою позицию в ценной бумаге и использовать возможности, если акция быстро движется в любом направлении. Эмитенты могут использовать их и платить более низкие процентные ставки.
• Опционы и варранты обрабатываются по-разному для целей налогообложения, поскольку последний не является компенсационным. После исполнения варранта инвестор уплатит покупную цену за акции, но (в отличие от опционов) не будет уплачиваться налог.
• Варранты не так часто используются в Соединенных Штатах, но широко используются во всем мире, в крупных экономиках, таких как Германия и Гонконг.

Виды гарантий

Съемные и неразъемные

Традиционно варранты выпускаются вместе с облигациями, что делает сделку немного выгоднее для покупателя, так как это более выгодная цена. Держатели отделяемых варрантов могут продавать варранты, не продавая облигации или акции, к которым они изначально были прикреплены. Это означает, что когда варрант прикреплен к облигации или акции, держатель может продать варрант, но при этом сохранить облигацию или акцию. Такая гибкость делает отдельные варранты гораздо более привлекательными. Это может быть особенно важно, когда варранты прилагаются к привилегированным акциям.

Иногда инвесторы не начинают получать дивиденды по привилегированным акциям, если к ним прилагается варрант. В этом случае, если варранты являются отделяемыми, держатели могут захотеть продать их и просто сохранить акции. Держатели неотделяемых варрантов могут продавать варранты только тогда, когда они продают прикрепленные облигации или акции. Следует отметить, что их иногда также называют «обрученными» ордерами. Голые варранты выпускаются без каких-либо облигаций или акций, сопровождающих их.

Покрываемые гарантии

Они выпускаются финансовыми учреждениями, а не компаниями, поэтому при исполнении покрытых варрантов новые акции не выпускаются. Варранты просто «покрываются», потому что организация, выпустившая варрант, либо уже владеет базовыми акциями, либо может легко их приобрести.

Варранты колл и пут

Варранты колл позволяют владельцу покупать акции у эмитента акций. Пут-варрант позволяет держателю продать акции обратно эмитенту. Оба типа указывают количество акций, которое владелец может купить или продать, а также цену, называемую ценой исполнения или исполнения, по которой владелец может купить или продать акции. Оба также указывают, что транзакция должна быть совершена до или до определенной даты, которая называется датой истечения срока действия. По истечении срока действия ордер становится бесполезным.

Основное различие между варрантом колл и варрантом пут заключается в том, что варрант колл покупает определенное количество акций у компании в будущем по установленной цене. Пут-варрант представляет собой представление стоимости акций, которую покупатель может продать обратно компании-эмитенту в будущем по установленной цене.

Торговля варрантами

Исполнение варранта — не единственный способ заработать деньги с помощью варранта. Инвесторы также могут покупать и продавать варранты, хотя это может быть сложно и требует много времени, поскольку они часто не котируются на фондовых биржах.

Минимальная стоимость варранта равна разнице между текущей стоимостью базовой ценной бумаги на рынке и ценой исполнения варранта. Это прибыль, которую получат держатели варрантов, если они исполнят свои варранты в текущий момент времени. Однако варранты, которые торгуются на бирже, могут продаваться по премиальной цене, превышающей минимальное значение, если трейдеры ожидают, что цена базовой ценной бумаги вырастет в будущем — точно так же, как базовое предложение и спрос и прогнозы рынка. Однако премия, как правило, уменьшается по мере приближения даты истечения срока действия.

Почему важны биржевые варранты?

Компании используют биржевые варранты для привлечения дополнительного капитала. Это очень важно для стартапов. Когда стартап выпускает облигации или акции привилегированных акций, он может включать варранты, чтобы сделать акции или облигации более привлекательными для инвесторов. Это называется «прикреплением» варрантов к акциям или облигациям.

Инвесторы могут ожидать, что компании будут прикладывать варранты к вновь выпущенным акциям и облигациям. Они рассматривают это как компенсацию за риск, на который они идут, инвестируя в молодую компанию, чье будущее может быть трудно оценить, особенно если компания относительно небольшая.

Преимущества варрантов на акции

Приобретение варрантов дает множество преимуществ. Первое преимущество заключается в том, что цены варрантов ниже. Напротив, кредитное плечо и возможные выгоды, которые они предлагают, больше, что часто делает их хорошим возвратом инвестиций.

Например, представьте себе, что компания ABC указала цену своих акций на уровне 2,00 доллара за акцию. Если инвестор решит приобрести 1000 акций, он сможет получить их по цене 2000 долларов. Если вместо этого тот же самый инвестор решит купить колл-варрант ABC, который эквивалентен одной акции, по цене 0,50 доллара, инвестор может получить 4000 акций при тех же первоначальных инвестициях.

Как правило, цена акции и варранта будут двигаться в тандеме. Разница часто видна в прибылях и убытках, которые могут сильно различаться из-за стоимости первоначальных инвестиций.

Другим примером, который может служить иллюстрацией преимуществ покупки варранта на акции, является компания ABC, акции которой выросли на 0,30 доллара с 2,00 доллара и закрылись по цене 2,30 доллара. Это приведет к прибыли для инвестора в размере 20 процентов. За это же время варрант вырастет на 0,30 доллара, увеличившись на 60 процентов с 0,50 до 0,80 доллара.

Чтобы определить коэффициент финансового рычага, вам необходимо разделить стоимость первоначальной акции на цену первоначального варранта. Например, 2,00 долл. США/0,50 долл. США = 4. Это число обеспечивает инвестору финансовый рычаг, который он имеет с долей варранта. По мере того, как число становится выше, существует больше шансов на более высокие потери капитала и прибыли.

Чтобы увидеть реальный пример, вы можете посмотреть на сделку, заключенную Уорреном Баффетом с Bank of America. В рамках этой сделки его компания Berkshire Hathaway приобрела варранты на акции Bank of America по цене 7,14 доллара за штуку, что обошлось им примерно в 5 миллиардов долларов.

После завершения сделки стоимость купленных акций выросла до 24,32 доллара за штуку. Когда было определено исполнение этих ордеров, цена составила около 17 миллиардов долларов. В конце концов, это показало прибыль в размере 12 миллиардов долларов от первоначальных инвестиций.

Варранты могут быть хорошей инвестицией на любом рынке. На бычьем рынке это может обеспечить инвестору значительную прибыль. На медвежьем рынке это может обеспечить им дополнительную защиту. Это происходит потому, что даже когда цены на акции падают, более низкая цена варранта уменьшает потери.

Недостатки варрантов на акции

Как и в любом виде инвестиций, всегда есть некоторые недостатки, а также риск. Хотя тот факт, что левередж и кредитное плечо варрантов могут быть высокими, иногда является преимуществом, он также может работать во вред инвестору.

Вернемся к примеру с ABC и скажем, что вместо роста цены акции она падает на 0,30 доллара. В этой ситуации потеря акции составит около 20 процентов, а потеря по варранту составит около 60 процентов.

Кроме того, стоимость доли может упасть до нуля. Это может представлять еще один недостаток для того, кто инвестировал в ордер на акции. Если падение до нуля произойдет до того, как варрант будет исполнен, варрант в конечном итоге не будет иметь никакой стоимости погашения.

Последним недостатком держателя варранта по сравнению с акционером является отсутствие права голоса или права на получение дивидендов. В то время как акционеры обычно имеют право голоса в отношении функционирования компании, держатель варранта этого не имеет. Это означает, что они будут затронуты политикой компании, но не будут иметь права голоса в принятии решений.

Сколько стоит мой ордер?

Во-первых, усвойте некоторые основные термины: Цена исполнения, также называемая ценой исполнения, представляет собой цену, которую держатель варранта платит за базовую акцию при исполнении варранта.

Когда варрант выпускается, цена исполнения выше, чем рыночная цена базовой ценной бумаги на данный момент. Цена исполнения может повышаться с течением времени в соответствии с заранее установленным графиком.

Для определения цены можно использовать несколько методов. Одним из таких методов является метод Блэка-Шоулза. Но каждый метод, независимо от того, какой из них используется, требует базового понимания вещей, которые могут повлиять на цены варрантов. Во-первых, поймите, что внутренняя стоимость варранта — это всего лишь разница между ценой исполнения и ценой базовой акции. Таким образом, если цена акции выше цены исполнения, варрант находится в деньгах и имеет внутреннюю стоимость. Временная стоимость относится к тому, будут ли варрант и лежащие в его основе акции расти в цене с течением времени (или будут ли они в деньгах), но обычно она снижается по мере приближения к дате истечения срока действия, что называется временным распадом. Если цена акции никогда не превышает цену исполнения, она обесценивается по истечении срока действия.

Причины не инвестировать в варранты на акции

Варранты на акции могут быть рискованными инвестициями. Держатели могут потерять часть или все свои деньги, если цена базовой акции упадет ниже цены исполнения или если варранты никогда не будут в деньгах. Распад времени является основным фактором, который также необходимо учитывать при покупке варрантов на акции.

Кроме того, держатели варрантов не имеют преимуществ, которые есть у акционеров. У них нет права голоса, и они не получают дивиденды.

Причины для инвестирования в варранты на акции

Основной причиной для инвестирования в варранты на акции является кредитное плечо. Когда цена базовой ценной бумаги растет, процентное увеличение стоимости варранта больше, чем процентное увеличение стоимости базовой ценной бумаги. Держатели варрантов могут «контролировать» больше акций, покупая варранты, чем инвестируя ту же сумму денег в прямую покупку акций.

Держать варранты полезно во время бычьего рынка, когда цена базовой ценной бумаги растет. Поскольку срок действия варрантов обычно занимает гораздо больше времени, чем опционов, они, как правило, менее рискованны, чем опционы.