По дефолту Россия научила весь мир экономике. Для этого ей пришлось упасть на дно: Госэкономика: Экономика: Lenta.ru
Ровно 20 лет назад в России был объявлен технический дефолт по основным видам государственных долговых обязательств. Экономическая катастрофа, назревавшая несколько лет, захлестнула Россию в «черный понедельник» 17 августа. После этого произошел резкий четырехкратный обвал рубля, взлетел уровень инфляции, ВВП страны сократился втрое, банковская система была практическим парализована, а россияне потеряли все свои рублевые накопления. Не только российская, но и западная пресса пестрила заголовками о крахе российской экономики и беспомощности президента Бориса Ельцина. Жесткая реакция европейских и американских СМИ на события августа 1998 года — в материале «Ленты.ру».
Просчитались
За три дня до «черного понедельника» президент Борис Ельцин на камеру пообещал: «Девальвации не будет. Это я заявляю четко и твердо. И я тут не просто фантазирую, это все просчитано».
Но слово Ельцина, который к тому же никогда не был особо компетентен в экономике, уже ничего не значило, и надежды россиян на лучшее не оправдались.
Против российского лидера играл огромный государственный долг страны, несбалансированный бюджет, искусственный валютный коридор, низкие мировые цены на сырье, составлявшее основу экспорта России, популистская экономическая политика, пирамида ГКО (государственные краткосрочные обязательства) и кризис азиатских экономик. Экономическая недальновидность российского руководства привела к тому, что страна оказалась совершенно не готова противостоять кризису. И если в правящей верхушке россияне разочаровались уже давно, то дефолт подорвал нечто более важное — веру в завтрашний день.
Суровый приговор
«Шоковая терапия» — экономическая теория, а также комплекс радикальных экономических реформ, базирующихся на этой теории и направленных на оздоровление экономики государства и вывод его из кризиса. В подавляющем большинстве случаев применение «шоковой терапии» приводило к катастрофическим последствиям, вплоть до государственных переворотов.
Критики отмечают, что зачастую она используется в ущерб самым бедным слоям населения.
Экономисты считают, что тревожные симптомы появились еще за год до кризиса. Сначала их упорно не замечали, затем осознанно игнорировали, а после надеялись на помощь Запада. В итоге была создана необратимая ситуация: российской экономике требовалась серьезная перезагрузка, так называемая шоковая терапия. За несколько дней до начала экономического хаоса в британской газете Financial Times было опубликовано письмо известного американского финансиста Джорджа Сороса, в котором он предрек России дефолт или гиперинфляцию с катастрофическими последствиями.
Президент России Борис Ельцин и американский инвестор Джордж Сорос
Фото: AP
«Кризис на финансовых рынках России достиг заключительного этапа. Лучшим решением было бы ввести валютный совет после скромной девальвации от 15 до 25 процентов», — писал он. Однако российские власти отвергли подобные предложения. «Если бы мы считали, что девальвация неизбежна, мы бы не следовали нашей нынешней политике.
Но ее можно избежать», — заявил тогда министр финансов Михаил Задорнов.
Когда вдруг всем стало понятно, что девальвации все-таки не избежать, Сорос выступил в палате представителей конгресса США с речью о глобальном финансовом кризисе. Как ни странно, он не стал критиковать российское руководство и искать виноватых, а призвал учиться на чужих ошибках.
Министр финансов РФ Михаил Задорнов
Фото: Владимир Мусаэльян / ТАСС
Своп — торгово-финансовая операция в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях.
«Российский кризис обнажил некоторые недостатки международной банковской системы, которые до сих пор игнорировались. Помимо кредитной деятельности, которая отражается на балансовых счетах, банки участвуют в своповых операциях, форвардных сделках и торговле производными инструментами на них между собой и со своими клиентами.
Эти сделки не отражены на балансовых счетах. Они постоянно переоцениваются, разница между стоимостью и рынком покрывается с помощью денежных переводов, которые должны устранить риск дефолта. В результате выстраивается цепочка, в которой каждое звено связано обязательствами только с соседними. Участники сделки не знают, кто кроме «соседей» вовлечен в сделку», — приводит рассуждения Сороса The Wall Street Journal Europe.
Стремление в бездну
Впрочем, далеко не все придерживались подобной тактики. Западные СМИ не стеснялись критиковать руководство, которое подвело страну к экономическому и политическому краху. В наиболее мягкой форме это сделал британский журнал The Economist: «С большей политической волей, большей честностью и большей осторожностью меры, объявленные 17 августа, действительно могли бы ознаменовать собой отход от бездны, а не стремление к ней. Его базовые компоненты — девальвация, дефолт и спасение банков — оправданы. Но для обеспечения стабильности, а не хаоса потребовалась бы уверенность среди инвесторов, вкладчиков и потребителей.
И уверенность — это то, чего Борис Ельцин и его многочисленные правительства лишились».
Материалы по теме:
«С другой стороны, российские лидеры выиграли передышку. Если бы они захотели, то могли бы использовать ее для борьбы с коррупцией, которая в значительной степени является причиной низких доходов и нерациональных расходов, которые подорвали доверие к финансовым рынкам. Вместо того чтобы реформировать экономику, господин Ельцин и его правительство, вероятно, проведут следующие несколько недель, пытаясь охладить накал страстей в парламенте», — говорилось публикации.
Неуправляемое судно оппортунистов
Тон итальянской La Repubblica был гораздо более жестким. Газета напрямую обвинила правящую верхушку России в нечестности и некомпетентности. «Главная проблема России сегодня — не столько серьезный экономический кризис, который возглавила нынешняя управленческая группа (и, следовательно, Борис Ельцин). Проблема здесь прежде всего политическая, в том смысле, что на данный момент в стране нет или, по крайней мере, не видно альтернативной группы управленцев, к которой она может обратиться за спасением.
В этом главная беда — отсутствие честных и способных людей, которым можно доверить рулевое управление этого неуправляемого судна, которым сегодня является Россия. Сегодня мы видим, что страна не регулируется, а законы не работают. Президент, имеющий серьезные проблемы со здоровьем и окруженный типичной придворной камарильей, помимо прочего, оказался совершенно некомпетентен в вопросах экономики».
Американский журнал Forbes разнес российское руководство в пух и прах, подчеркнув, что страна созрела для очередной революции. «Слабое и совершенно гнилое нынешнее правительство пришло к власти демократическими средствами. Но эта демократия — не что иное, как обложка, при которой банда оппортунистов обманывает страну. При коммунизме люди имели деньги, но покупать было нечего. Теперь все изменилось — на полках в магазинах есть все, но кошельки большинства россиян пусты. Если это и есть капитализм, то люди этого хотят».
Председатель Совета министров временного правительства Александр Федорович Керенский
Фото: РИА Новости
Автор публикации даже сравнил царящую на тот момент в стране социально-экономическую и политическую напряженность с революционным периодом 1917 года.
«В этом смысле ситуация напоминает октябрь и ноябрь 1917 года. Демократическое правительство [Александра] Керенского (министр-председатель Временного правительства — прим. «Ленты.ру») было не столько свергнуто, сколько просто развалилось само. Описывая режим Керенского, писатель Алан Муархед отметил: «Это было похоже на тело, в котором нет костей, как ум без воли». То же самое можно сказать и о правительстве Ельцина».
Почти труп
Сравнение политической фигуры первого президента Российской Федерации с бездыханным телом не было редкостью в те дни. Реалистичности этому добавляло плохое состояние здоровья Ельцина, становившееся все более очевидным для всех. Французская газета Le Figaro писала: «Паника распространяется по Москве. По мере того как рубль продолжает головокружительное падение, а доллар и немецкая марка устремились вверх, пока коммунисты требуют немедленной отставки президента, россияне стоят в очередях в банки и пытаются забрать свои вклады, пока еще не стало слишком поздно.
.. У некоторых людей сложилось впечатление, что Ельцин почти умирает. И в целом эти слухи не противоречат последним появлениям президента на публике. Между тем большинство наблюдателей считают, что самое горькое политическое поражение России, произошедшее в последние дни, отчетливо продемонстрировало, что государство впало в глубокую депрессию».
Очередь за продуктами 28 августа 1998 года в Ярославле
Фото: Сергей Метелица / ТАСС
Другая французская газета Les Dernieres Nouvelles d’Alsace также обратила внимание на то, как беспомощность и аморфность президента России разрушает страну: «Борис Ельцин, по-видимому, не имеет никакого запаса сил. Автократическая российская система почти полностью зависит от президента федерации, и в этом смысле ослабленный глава государства разрушает страну. Возможная отставка Ельцина, которой уже требует Госдума, теперь у всех на устах. Для Запада это тревожный звонок. Ранний уход российского президента оставил бы поле открытым для таких людей, как [Александр] Лебедь.
Чтобы отстрочить день расплаты, Америка и Европа, безусловно, продолжат предоставлять кредиты. Но как долго и с какими результатами?»
Политический некролог
Британская газета The Guardian метко охарактеризовала материалы в прессе, посвященные дефолту, как политические некрологи. Российские СМИ в оценке ситуации не уступали западным коллегам. «Борис Ельцин все еще пишет указы, читает призывы к людям, даже принимает участие в военных маневрах. Но это ничего не значит. По сути в России сейчас нет президента», — писал «Коммерсантъ». На первую полосу «Известий» поместили материал с заголовком «Ельцин сдает власть».
Один из пунктов обмена валюты на Новоарбатском проспекте
Фото: Игорь Зотин / ТАСС
Политические ошибки правящей верхушки обошлись стране очень дорого. По подсчетам Московского банковского союза, в 1998 году общие потери российской экономики от августовского кризиса составили 96 миллиардов долларов. Из них 45 миллиардов утратили коммерческие банки, 33 миллиарда — корпоративный сектор, еще 19 миллиардов — россияне.
Впрочем, даже эти цифры некоторые эксперты считают заниженными. Реальные доходы населения уменьшились в сентябре 1998 года по сравнению с августом этого же года более чем на 30 процентов, а уровень безработицы достиг рекорда. Пятикратная девальвация рубля остановилась лишь в конце 2002 года.
Материалы по теме:
Эксперты говорят, что дефолт в конечном итоге стал той самой насущной «шоковой терапией» для российской экономики. Девальвация рубля позволила ей стать более конкурентоспособной, страна смогла выработать бюджетную дисциплину, развить промышленность и снизить сырьевую зависимость. Впрочем, говорить о положительных итогах кризиса 1998 года, кажется, не слишком уместно и даже в некоторой степени издевательски, ведь к так называемой «шоковой терапии» власти методично шли не один год. Можно ли было избежать дефолта и девальвации в конце 90-х — вопрос скорее риторический. Гораздо более важный вопрос — не повторит ли нынешнее руководство страны печальные ошибки прошлого.
Курс тенге в 2018 году: почему он снизился и что будет дальше?
Курс тенге находится в свободном плавании: на его стоимость влияют как внешние, так и внутренние экономические и политические факторы.
За последний квартал стоимость тенге резко снизилась. Informburo.kz обратился к финансовым экспертам, чтобы узнать, чего ждать казахстанцам от национальной валюты.
Читайте также:
Что такое девальвация и почему она происходит
За последние 10 лет тенге трижды девальвировали. Национальная валюта упала со 120 тенге за доллар до 384 в начале 2016-го. В этом году доллар торговался в районе 330 тенге, но с начала лета тенге стал слабеть и к июню достиг своего рекордного за 2018 год минимума в 343,38 тенге.
Скриншот news.yandex.kz
Почему тенге падает?
С середины 2017 года стоимость нефти начала расти. В начале 2018 года она превысила максимальную цену за последние 4 года и последние 2 недели колеблется на уровне 75-79,8$ за баррель. Исходя из заявления экспертов Halyk Finance, текущая стоимость благоприятно сказывается на экономике Казахстана и, соответственно, на курсе тенге, но остаются факторы, которые отрицательно влияют на укрепление национальной валюты.
«Цена на нефть выше 65 долларов за баррель должна благоприятно действовать на курс тенге. Если бы не рубль, при текущих ценах на нефть курс тенге должен быть заметно крепче», – из отчёта Halyk Finance.
Существенные изменения в российской экономике влияют на Казахстан. Рубль значительно ослаб на фоне апрельских санкций. Эксперты Halyk Finance в июне предполагали, что тенге последовал за рублём, и к равновесию валюты вернутся, когда соотношение будет находиться в пределах 5,3-5,5 тенге за рубль и доллар будет торговаться за 62-63 рубля, или 335 тенге. К 4 июля рубль попал в диапазон 63,26 рубля за доллар и 5,42 тенге за рубль, но тенге до сих пор не остановился в своём падении, достигнув 343 тенге за доллар.
Ещё один фактор, негативно влияющий на курс тенге, приводят эксперты АФК. За 2018 Национальный банк РК снизил базовую кредитную ставку с 10,25 до 9% (на 1,25%), Центробанк России уменьшил ключевую ставку с 7,75 до 7,25% (на 0,5%,) а Федеральная система США повысила с 1,5 до 2% (на 0,5%).
Нацбанк снизил базовую ставку. Что из-за этого изменится?
Результат политики регуляторов – доллар продолжает укрепляться, а казахстанская и российская валюты дешевеют. Снижение ставки делает кредиты в местной валюте более доступными, что положительно влияет на экономику, но текущий разрыв между тенге и рублём может нести свои последствия.
«Смягчение монетарной политики Нацбанка происходит быстрее, чем в России. Если подобная динамика продолжится, то может создать определённое давление на курс национальной валюты», – говорит Мерей Исабеков, эксперт аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана.
Со своей стороны, регулятор пока что не видит рисков связанных с базовой ставкой, но готов вмешаться при необходимости.
«В целом денежно-кредитные условия поддерживаются на нейтральном уровне. На фоне неустойчивых внешних факторов и вероятности реализации проинфляционных рисков остаётся актуальным вопрос управления инфляционными ожиданиями. В этой связи в дальнейшем не исключается изменение характера денежно-кредитных условий на более жёсткий», – заявил председатель Национального банка Данияр Акишев на встрече с СМИ 9 июля 2018.
Резкое падение тенге за июль для АФК стало неожиданностью. Эксперты в среднем ожидали, что курс к концу июня окажется на уровне 332,92 тенге за доллар (курс к концу месяца – 341,08), но остались при своём июньском мнении, что курс тенге к доллару к концу года составит 335,8 тенге за доллар (медиана – 339 тенге за доллар). Уверенность в стабильности валюты эксперты объясняют тем, что в этом году не ожидается глобальных изменений, которые повлияют на экономику страны, а также политикой Национального банка.
С 20 августа 2015 года был отменён валютный коридор.
Нацбанк уверяет, что обменный курс валюты с того момента в свободном плавании, но у регулятора остаётся возможность корректировать его финансовыми инструментами. Например, через ноты (государственные ценные бумаги, в которые вкладывают деньги, к примеру, банки второго уровня) и вмешательство в валютные торги.
Вмешательство Нацбанка в денежный рынок довольно сложно оценить. Точные объёмы продаж и покупки валюты на бирже невозможно отследить. Операции, которые проводит регулятор, не разглашаются. Впрочем, до сих пор на слуху, что на поддержание курса тенге в 2014-2015 годы государство потратило таким методом около $28 млрд.
«Данные по интервенциям, публикуемые регулятором, неинформативны и не дают полной картины присутствия государства на валютном рынке. При этом курс тенге определяется по результатам биржевых торгов относительно небольшими объёмами валюты. В этой ситуации Национальный банк вполне может проводить корректировку курса незаметно для стороннего наблюдателя», – считает независимый экономист Александр Юрин.
С помощью изъятия или размещения тенговой ликвидности регулятор может влиять на стоимость национальной валюты. Но излишнее вмешательство может быть затратным. В отчётах Национального банка прослеживается, что с середины декабря прошлого года регулятор наращивал объёмы краткосрочных нот (и уменьшал количество денег на рынке), что способствовало укреплению тенге.
С середины июня объём краткосрочных нот уменьшили почти на 10%, при этом глава Нацбанка Данияр Акишев на встрече со СМИ 9 июля отметил, что на денежном рынке сохраняется избыточная ликвидность. На сегодняшний день изъято около 22% от общей денежной массы – 4 трлн тенге По грубым расчётам, расходы на обслуживание такой массы изъятых из экономики денег составляют примерно 336 млрд тенге в год.
Почему тенге не должен упасть?
Представитель Ассоциации финансистов Казахстана считает, что главная причина, по которой тенге не упадёт, – это платёжный баланс (соотношение между товарами и услугами, полученными страной из-за границы и предоставленных ею загранице.
То есть чем больше мы покупаем за рубежом и чем меньше туда продаём, тем хуже платёжный баланс).
Отток казахстанской валюты из экономики отрицательно влияет на стоимость тенге. В I квартале 2018-го дефицит текущего счёта в 14 раз ниже аналогичного периода прошлого года: 95,2$ млн против 1 400$ млн (5,35 млрд за 2017 год). Достигнутый баланс должен нивелировать риск девальвации. Решающий фактор, который может повлиять на стабильность курса, – стоимость нефти, так как основной источник иностранной валюты в экономике – её экспорт.
«Изменение цен на нефть может соответственно сказаться на платёжном балансе и курсе тенге», – заявил Мерей Исабеков, эксперт аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана.
Скриншот ru.investing.com
Впрочем, от нефти в этом году также не стоит ждать неожиданностей. По словам независимого эксперта Сергея Смирнова, любое резкое падение или повышение стоимости ископаемого ресурса будет уравновешиваться за счёт столкновения интересов стран ОПЕК и производителей сланцевой нефти США.
«Повышение цен за счёт ограничения добычи странами ОПЕК спровоцирует рост цен. В свою очередь высокая цена позволяет США наращивать добычи сланцевой нефти, что негативно отразится на котировках нефтяных бирж. Раньше себестоимость добычи сланцевой нефти была в около $80, новые технологии снизили эту цифру до 50. Высокая стоимость барреля выше $70 устраивает сланцевиков. Эта борьба будет препятствовать значительному росту цен на нефть. Но не думаю, что в этом году поднимется цена выше 80. Если примут какие-то ограничения, будет скачок роста, потом откат назад, и опять будет схватка», – считает Сергей Смирнов.
Регулятор может целенаправленно снижать стоимость валюты для пополнения бюджета?
Несмотря на рост цены нефти и возможности регулятора влиять на курс валюты, тенге продолжает понемногу терять свои позиции. Независимый экономист Александр Юрин считает, что «ползущая» девальвация, которая противоречит традиционным соотношениям курса валюты с рублём и нефтью, может быть связана со сбором налогов, зависящих от курса.
Регулятор способен управлять курсом в сторону понижения, чтобы Правительство могло балансировать бюджет.
«В первую очередь это налоги на международную торговлю и налоги, которыми облагается добывающая отрасль. При этом после отказа регулятора от политики фиксированного курса национальная валюта фактически всегда «плавала» таким образом, что это способствует выполнению доходной части бюджета», – поясняет Александр Юрин.
В качестве примера экономист приводит доклад министра финансов от 12 июня 2018 года. В нём говорится, что за 5 месяцев в республиканский бюджет поступило 2,334 трлн тенге. Это превысило запланированные показатели на 16 млрд тенге. При этом имелись недоимки по корпоративно подоходному налогу (23 млрд), связанные с падением банковского сектора, но они были компенсированы по большей части за счёт перевыполнения сбора налога на добычу полезных ископаемых (19,9 млрд) и игорный бизнес (6,1 млрд).
«Вполне очевидно, что если бы тенге не просел в апреле и мае, то план по доходной части республиканского бюджета не был бы выполнен.
Иными словами, тенге в очередной раз помог Министерству финансов сбалансировать бюджет», – подытожил Александр Юрин.
Иными словами, тенге в очередной раз помог Министерству финансов сбалансировать бюджет», – подытожил Александр Юрин.Трамп обвиняет Россию и Китай в «девальвации валюты»
«Россия и Китай играют в игру с девальвацией валюты, в то время как США продолжают повышать процентные ставки. Недопустимо!» Президент США Дональд Трамп написал в Twitter. | Мануэль Бальсе Ceneta/AP Photo
Президент Дональд Трамп в понедельник обвинил Россию и Китай в девальвации национальных валют, что потенциально может усилить торговую напряженность, и в то же время, похоже, нанес удар по собственной Федеральной резервной системе.
«Россия и Китай играют в девальвацию валюты, в то время как США продолжают повышать процентные ставки. Недопустимо!» президент написал в Твиттере.
Широкое заявление Трампа прозвучало после того, как США избегали называть кого-либо из своих основных торговых партнеров валютными манипуляторами в полугодовом валютном отчете Министерства финансов, хотя и осуждали «все более нерыночное направление экономического развития Китая».
Но, возвращаясь к своим дням предвыборной кампании, Трамп неоднократно упрекал азиатскую державу в использовании методов валютных манипуляций и других несправедливых средств, чтобы получить преимущество в глобальных торговых переговорах.
Однако президент редко обвинял Россию в подобных экономических махинациях. Россия также отсутствует в списке стран эпохи Обамы, за которым министерство финансов следит с целью дополнительной проверки, включая Китай, Японию, Германию, Индию, Южную Корею и Швейцарию.
Ранее в этом месяце Белый дом объявил о планах поднять тарифы на 25 процентов на китайский промышленный импорт и другую продукцию стоимостью около 50 миллиардов долларов, сославшись на десятилетия предположительно недобросовестной торговой практики.
Ответные тарифы, объявленные министерством торговли Китая днем позже, включают пошлины на соевые бобы на сумму 14 миллиардов долларов, которые Китай ежегодно импортирует из США. Китай остается вторым по величине рынком сбыта американской сельскохозяйственной продукции.
Затем Трамп еще больше обострил конфликт, когда попросил торгового представителя США рассмотреть дополнительные тарифы на китайские товары на сумму 100 миллиардов долларов.
В январе министр финансов Стив Мнучин вызвал критику со стороны экономистов и Уолл-стрит, когда выступил за более слабый доллар США в надежде, что это укрепит торговые преимущества Америки.
«Очевидно, что более слабый доллар полезен для нас, поскольку он связан с торговлей и возможностями», — сказал Мнучин журналистам на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Швейцария. Он добавил, что недавнее снижение стоимости доллара по отношению к другим валютам «вообще нас не беспокоит».
Трамп ранее считал доллар «слишком сильным», что затрудняет конкуренцию американских компаний на мировом рынке. Эта оценка противоречит многолетней политике Белого дома и министерства финансов по публичной поддержке сильного доллара. Новый директор Национального экономического совета Трампа Ларри Кадлоу является известным сторонником политики сильного доллара.
«Если вы посмотрите на периоды слабости доллара, особенно на 1970-е, но также и на 2000-е, падение доллара обычно связано с ростом инфляции, более высокими процентными ставками и ущербом для экономики», — писал в прошлом году главный экономический советник Белого дома. «В этих обстоятельствах инвесторы дома и за рубежом теряют доверие и берут свои деньги в другом месте».
Между тем, Трамп громко высказался о своих опасениях по поводу повышения процентных ставок, особенно если повышение рискует сократить экономические выгоды, вытекающие из его пакета мер по дерегулированию и налоговой реформе.
Чиновники Федеральной резервной системы в прошлом месяце повысили базовую ставку по федеральным фондам до диапазона от 1,5% до 1,75% и заявили, что ожидают повышения ставки еще два или три раза в этом году.
- Китай,
- Валюта,
- Федеральная резервная система,
- Россия,
- Казначейство,
- Ларри Кудлоу,
- Дональд Трамп,
- Дональд Трамп 2020,
- Стивен Мнучин
Трампа раздражены российской и китайской валютой.
Должен ли Он быть?Итог|Трампа раздражает российская и китайская валюта. Должен ли Он быть?
Реклама
Продолжить чтение основного материала
Комментарий президента не не соответствуют реалиям мировых валютных рынков.
Отображение курсов валют в Москве на прошлой неделе. Комментарий президента Трампа о российской валюте любопытен, поскольку Россия не является важным игроком в мировой торговле. Кредит… Максим Шипенков/EPA, через Shutterstock
阅读简体中文版閱讀繁體中文版
Президент Трамп решил взвесить валюту и политику процентных ставок в понедельник утром. Вроде, как бы, что-то вроде.
Вот его твит:
Россия и Китай играют в девальвацию валюты, а США продолжают повышать процентные ставки.
— Дональд Дж. Трамп (@realDonaldTrump) 16 апреля 2018 г.
Недопустимо!Его сообщение не соответствует тому, как обстоят дела на мировых валютных рынках. И это неясно. Совершенно непонятно, какой сигнал он посылает о предпочтительной политике.
Распаковываем.
Любопытен комментарий про Россию. Хотя Россия, безусловно, является важным геополитическим игроком, ее склеротическая экономика и изолированная финансовая система означают, что она не является важным игроком в мировой торговле.
Например, торговля США с Россией является ошибкой округления — импорт в 2017 году составил 17 миллиардов долларов (импорт Китая был в 31 раз больше). И рубль не находится в поле зрения валютных торговцев, как, скажем, британский фунт или швейцарский франк.
Действительно, в этом месяце рубль резко упал по отношению к доллару, упав примерно на 8 процентов. Но это не потому, что российское правительство играет в какую-то девальвационную игру. Рубль упал из-за того, что новые жесткие санкции в отношении влиятельных россиян сковывают спрос на валюту.
В случае Китая обвинение устарело. Китай допустил рост стоимости своей валюты в прошлом году — до 6,3 юаня за доллар с 6,9 юаня за доллар в апреле прошлого года. Это противоположность игре с девальвацией валюты.
Но заявление президента имеет большую достоверность, если вы посмотрите на более длительный период. Китай использовал управление своей валютой для формирования своей экономики. Десять лет назад он делал именно то, что предлагает президент — снижал стоимость юаня, чтобы дать преимущество китайским экспортерам.
Это было неявно признано в отчете министерства финансов на прошлой неделе, в котором Китай отказался называть «валютным манипулятором», поскольку г-н Трамп часто утверждал, что Китай участвовал в предвыборной кампании. В этом отчете Китай, наряду с Японией, Южной Кореей, Тайванем, Германией и Швейцарией, указан как страны, за валютной практикой которых США следят.
«Китай имеет долгую историю проведения настойчивых крупномасштабных односторонних валютных интервенций в течение примерно десяти лет, чтобы противостоять» повышению курса валюты, говорится в отчете.
Затем Китай допустил, чтобы валюта укреплялась лишь постепенно, говорится в отчете, и «перекосы в глобальной торговой системе, возникшие в результате валютной политики Китая в этот период, привели к значительным и длительным трудностям для американских рабочих и компаний».
Поскольку президент Трамп угрожает торговой войной, Китай может использовать дальнейшую девальвацию своей валюты в качестве инструмента возмездия, хотя это создаст риски для финансовой стабильности Китая.
Этот пункт твита предполагает, что эти девальвационные игры происходят, когда Соединенные Штаты повышают процентные ставки.
Это правда, что Федеральная резервная система постепенно повышала процентные ставки в последние пару лет, и обычно можно ожидать, что более высокие ставки вызовут укрепление валюты, что, в свою очередь, может нанести ущерб экспортному сектору страны.
Но странно то, что эти повышения ставок не сопровождались ростом доллара. Он двинулся в противоположном направлении: индекс доллара упал на 9процентов с момента первого повышения ставки ФРС в декабре 2015 года и снижения на 11 процентов с момента инаугурации президента Трампа в январе 2017 года.