То ли еще будет Распад Европы, крах доллара и господство России — безумный прогноз на 2020 год: Госэкономика: Экономика: Lenta.ru
Предсказуемость — фундамент экономического роста. Чем понятнее правила игры и причины изменений, тем очевиднее ведут себя инвесторы, вкладывая свои деньги в открытые, транспарентные экономики и выводя капиталы из закрытых, рискованных юрисдикций. Умение оценить и спрогнозировать риски — настоящий талант и доходное качество профессионального аналитика, однако сохранить объективность, а то и вовсе выйти за привычные рамки анализа — задача, с которой справится далеко не каждый. Безумные и правдоподобные прогнозы на 2020 год — в материале «Ленты.ру».
Не угадал
Каждый год датский Saxo Bank — главный экономист Стин Якобсен и его коллеги — готовят шокирующие предсказания для всего мира. Они пытаются взглянуть на известные всем события (уже прошедшие и только готовящиеся) под другим углом и не стесняются фантазировать. Результаты Якобсен презентует во многих городах на разных континентах, совершая целое турне.
За месяц до наступления 2020 года он предлагает представить, что будет, если из Евросоюза выйдет еще одна страна, президентом США станет женщина, доллар рухнет, а в мире появится еще одна главная валюта. При этом Россию в смелых скандинавских прогнозах ждет только самое хорошее.
Стин Якобсен
Фото: Saxo Bank
Материалы по теме:
Прогнозам Якобсена не стоит слепо верить, что признает и сам аналитик. Год назад он предсказывал переход Tesla под контроль Apple, нуждающейся в расширении влияния и продуктовой линейки; увольнение главы Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла разгневанным его политикой президентом Дональдом Трампом; резкое падение британского фунта из-за избрания премьером оппозиционера Джереми Корбина; крах телевизионного гиганта Netflix из-за слишком большого долгового бремени; отказ от расчета привычного всем ВВП. Наконец, датчанин и его коллеги предупреждали мир о мощнейшей вспышке на Солнце, из-за которой должны были выйти из строя многие электроприборы, а общий ущерб мировой экономике мог превысить два триллиона долларов.
Врозь
Все это (по крайней мере, пока) не сбылось, реальностью стала лишь предсказанная рецессия в немецкой экономике. Однако Якобсен продолжает настаивать: от следующего года — теперь уже 2020-го — стоит ждать самых непредсказуемых событий и явлений. Едва ли не главное из них — выход Венгрии из Евросоюза. Пока мир настороженно следит за переговорами Лондона и Брюсселя по поводу Brexit, в том же направлении готовится проследовать Будапешт. Причин несколько: тут и антиевропейская риторика премьер-министра Виктора Орбана, и санкции, введенные руководством ЕС против непослушного члена союза.
В прошлом году была активирована долгая бюрократическая процедура по статье 7 союзного договора, предполагающая наказание за отход от базовых для Европы ценностей. В случае Венгрии провинностью посчитали растущие националистические и антииммигрантские настроения и отказ от приема беженцев по национальной квоте. Главная из возможных мер — сокращение поступающих в страну субсидий, благодаря которым Будапешту удалось существенно улучшить финансовое положение.
Очередные слушания должны состояться 10 декабря, а основные решения по делу ожидаются в следующем году, так что у Орбана и миллионов простых венгров может появиться веский повод для «развода после 15 лет брака», считает Стин Якобсен.
Элизабет Уоррен
Фото: Scott Morgan / Reuters
Материалы по теме:
Главным событием по другую сторону Атлантики обещают стать выборы президента США, запланированные на ноябрь. И тут Saxo Bank снова видит почву для сюрпризов. По мнению аналитиков, республиканцу Трампу не просто не удастся сохранить пост — кандидат от демократов обойдет его с перевесом в 20 миллионов голосов. И станет им вовсе не бывший вице-президент Джо Байден, и не известный левак Берни Сандерс, а профессор экономики Элизабет Уоррен. В случае успеха она сделает то, что не удалось четырьмя годами раньше Хиллари Клинтон, — станет первой женщиной-президентом.
За Уоррен должно сыграть наличие у нее четкой программы, которой не хватало демократам на прошлогодних промежуточных выборах в Конгресс.
Тогда им удалось одержать уверенную победу, но выехать они смогли на единственном аргументе — ненависти к Трампу, указывает Якобсен. Теперь Уоррен, которая активно выступает за бесплатную медицину и отмену недоступной многим американцам страховки, поддерживают многие миллениалы (люди, выросшие на стыке тысячелетий) и домохозяйки, которые будут противостоять сторонникам Трампа, в первую очередь банкирам с Уолл-стрит.
По своим правилам
Но выборы состоятся только в ноябре, а до этого у действующего президента будет достаточно времени, чтобы переманить избирателей. Помочь должно введение нового 25-процентного налога под предварительным названием «Америка превыше всего». Таким образом Трамп надеется продолжить торговую войну с Китаем даже после формального перемирия. Базой налога станет выручка иностранных компаний (в том числе зарубежных филиалов американских корпораций) на рынке США. Главная цель — не пополнить казну, а добиться переноса всего производства к себе. Фактически, это старые пошлины на новый лад, но Трамп будет упираться до последнего — ведь компании со всего мира могут получить освобождение от уплаты, стоит лишь перевезти заводы в американские города.
Пока еще действующий президент уверен, что максимально протекционистская политика вернет ему былую популярность, но на деле она только даст дополнительные козыри демократам и персонально Уоррен, уверены в Saxo.
Бурные события будут происходить и в Азии. Уставший от торговой войны Китай соберет вокруг себя другие страны региона и создаст новую резервную валюту под названием «азиатское право заимствования» (Asian Draw Right, или ADR). На расчеты в ней быстро перейдут и постоянно находящийся под западными санкциями Иран, и Россия, и члены ОПЕК (Организации стран-экспортеров нефти), все больше зависящие от азиатских потребителей. Мечта Москвы об уходе от доллара, которой прежде мешала как раз оплата нефтяных поставок в американской валюте, наконец осуществится.
ADR имеет много схожих признаков с SDR — специальными правами заимствования, выпускаемыми Международным валютным фондом (МВФ) и имеющими силу только в пределах этой организации. Страны-члены МВФ используют SDR для расчетов с фондом, а также для учета части своих золотовалютных резервов.
SDR официально не являются ни валютой, ни платежным средством. Курс SDR определяется ежедневно на основе корзины из пяти ведущих мировых валют.
Количество стран, хранящих резервы в американских гособлигациях, которые до сих пор считались эталоном надежности, резко сократится. Как следствие, Вашингтону станет значительно труднее восполнять как бюджетный, так и торговый дефициты. Доллар обесценится на 20 процентов относительно ADR (до двух долларов за одно ADR) и на 30 процентов относительно золота. Правда, выбор формы для новой резервной валюты выглядит странно даже для заведомо эпатажных прогнозов. Различные права заимствования еще никогда не выступали в роли полноценного платежного средства и представляли собой, скорее, квазивалюту, необходимую, например, для учета позиции той или иной страны в Международном валютном фонде. В качестве резервной обычно выбирается уже существующая валюта, причем происходит это естественным образом — по мере роста международных расчетов в ней.
На дне
Словно в противовес решительной Азии многие развивающиеся страны продолжат погружаться в собственные проблемы.
Самым показательным примером станет ЮАР, экономика которой уже несколько лет зависит от электрической госкомпании ESKOM и ее огромного — почти в девять процентов ВВП — долга. Власти регулярно выделяют новые средства из бюджета, но их раз за разом оказывается недостаточно, поскольку выручка ESKOM не покрывает операционные расходы и проценты кредиторам. Виной тому слишком низкая платежеспособность населения — компания обеспечивает электроэнергией около 95 процентов жителей страны.
Фото: Mike Hutchings / Reuters
Материалы по теме:
В 2020 году правительству ЮАР придется еще больше увеличить расходы на свою главную корпорацию. Платой станут выросший сразу на 60 процентов (с четырех до 6,5 процента ВВП) дефицит бюджета — рекордно большой за последние 10 лет, и переваливший за 50 процентов ВВП госдолг. Внешние инвесторы, видя бесполезность прежних мер, перестанут вкладываться в южноафриканскую экономику, национальная валюта — рэнд — ослабеет с 15 до 20 за доллар. Страна окажется на грани дефолта, когда правительство будет просто не в состоянии расплачиваться по взятым на себя обязательствам.
Следом остальные развивающиеся страны «тоже будут затянуты в пропасть», а разница в уровне благополучия между ними и признанными лидерами достигнет максимума за долгие годы, уверен Якобсен.
Лучшее, конечно, впереди
Однако России в кои-то веки волноваться не о чем. Нефтегазовая отрасль, долгое время воспринимавшаяся как обуза и даже проклятие для национальной экономики, в 2020-м снова будет толкать ее вперед. Благодаря сделке с ОПЕК, впервые заключенной в 2016 году, мировые цены на нефть удастся поднять до 90 долларов за баррель, что позволит еще больше наполнить резервы и начать наконец инвестировать их. Одновременно спад будет переживать зеленая энергетика: из-за непредвиденно дорогих исследований себестоимость производства вдвое превысит доходы, низкая окупаемость приведет к закрытию многих проектов, что только повысит спрос на традиционное топливо.
Фото: Пресс-служба ПАО «НК Роснефть» / РИА Новости
Материалы по теме:
При этом усилия экологов во главе со школьницей-активисткой из Швеции Гретой Тунберг не пройдут даром — мир продолжит пересаживаться на электромобили.
Но и тут России будет чем ответить: наша страна является крупнейшим производителем палладия — металла, используемого в автомобилестроении для снижения выбросов. В 2020 году его востребованность в мире вырастет. То же самое произойдет с никелем, который вытеснит кобальт в качестве главного сырья для автомобильных аккумуляторов. Благодаря внутренним ограничениям в Индонезии Россия и ее главный игрок на этом рынке — «Норникель» — останутся практически без конкурентов. Таким образом Москва успешно сыграет на двух фронтах и поймает сразу двух зайцев.
«До сих пор у меня было мало поводов для оптимизма в отношении России. Каждый раз, когда я приезжал сюда, меня уверяли, что в вашей экономике вот-вот произойдет рывок. Но по возвращении выяснялось, что он откладывается, а воз и ныне там, — говорит Стин Якобсен. — Но на этот раз мне придется констатировать, что следующий год действительно должен стать удачным для вашей страны». В целом мир ждут большие перемены, не устает повторять он: «И это отнюдь не потому, что так хочу я или Saxo Bank.
Просто мир склонен меняться». И даже если большинство предсказаний через год будет восприниматься как неудачная попытка ткнуть пальцем в небо, мы все сможем как минимум посмотреть в будущее шире, чем обычно.
Слабый доллар. Morgan Stanley дал прогноз на 2020 год — Минфин
Morgan Stanley прогнозирует, что американские акции и корпоративные облигации будут показывать отстающую динамику в следующем году, а доллар ослабеет на фоне ускорения экономического роста за пределами США. Об этом пишет ЭП со ссылкой на Bloomberg.
Что прогнозируют в банке
- Банк ожидает незначительного снижения индекса S&P 500 к концу следующего года — до 3000 с 3120 по состоянию на конец прошлой недели.
Американские акции были глобальными лидерами в этом году, хотя и не сильно оторвались от европейских — оба рынка получили поддержку от начала нового цикла смягчения политики центробанков.
Morgan Stanley ошибся в расчетах относительно этого цикла год назад, когда стратеги занимали «нейтральную» позицию по акциям относительно бенчмарка.
Индекс MSCI AC World на данный момент принес совокупный доход на уровне 22% с начала 2019 года.
Читайте также: Какой курс доллара заложен в Бюджет-2020
«Мы недооценили агрессивность ответа центробанков, снижение инфляции в развитых и развивающихся странах, которое сделало его возможным, и готовность инвесторов платить намного более высокие мультипликаторы даже на фоне перехода глобальных темпов роста прибыли компаний в отрицательную зону», — написали аналитики банка.
«Мы сомневаемся, что центробанки смогут второй раз осуществить тот же трюк», — отметили стратеги.
Курс: Прогноз на ноябрь 2019. Будет ли доллар в 2020 году по 27,00 (видео)
Вызовы для США в следующем году варьируются от риска, что корпоративные прибыли уже достигли пика, до высокой сравнительной стоимости акций и «специфического» политического риска в преддверии президентских выборов.
«Повышенные оценки активов США, скорее всего, снизятся на фоне замедления темпов экономического роста США до трендовых, что окажет дополнительное давление на доллар на фоне снижения чистого притока портфельных инвестиций», — написали валютные стратеги Morgan Stanley.
- Банк все же видит потенциал восстановления доллара по отношению к валютам, зависящим от цикла роста, во второй половине 2020 года в ситуации, когда президентские выборы могут сделать ситуацию «более сложной» с точки зрения риска.
Валюты-гавани, такие как иена и швейцарский франк, также могут выиграть, отмечает банк.
На долговых рынках Morgan Stanley занимает нейтральную позицию по казначейским облигациям США и японским госбумагам и «ниже рынка» — по суверенным бондам Германии и Великобритании.
Читайте также: Доллар по 25. Как отыграть валютные потери
Что будет с долларом в Украине
Аналитики инвестбанка Morgan Stanley ожидают, что к концу 2019 года курс гривны снизится до 26,5 грн/$. На конец 2020 года — 27,5 грн/$.
Правительство предусмотрело в госбюджете на 2020 год два курса гривны к доллару: 27 грн/$ и 24,8 грн/$.
По прогнозам Минэкономики, курс гривны в среднегодовом расчете на 2019 год составит 26,3 грн/$, на 2020-й — 27,3 грн/$. Ранее эксперты ожидали, что по итогам 2019 года доллар в Украине будет стоить 28 грн, а в 2020 году — 29,18 грн.
МВФ ожидает, что по итогам года доллар в Украине будет стоить в среднем 26,75 грн, но в 2020 году он вырастет до 27,72 грн.
В проект бюджета на 2020 год, который правительство внесло в парламент, был заложен курс доллара на уровне 28,2 грн/$.
Судьба доллара будет определять финансовые рынки в 2019 году
Финансы и экономика | Buttonwood
После роста на 7% по отношению к корзине валют в 2018 году, куда она движется дальше?
O VER В праздников те, кто любит рождественские фильмы без сезонного веселья, возможно, остановились на «Зимнем льве» с Питером О’Тулом в роли Генриха II и Кэтрин Хепберн в роли Элеоноры, его бывшая жена.
Генри решает, что ни один из его сыновей от Элеоноры не является подходящим наследником, и приговаривает их к смерти. Запертый в подвале, когда приближается его отец, Ричард решает не съеживаться. «Как будто то, как человек падает, имело значение», — издевается один из его братьев. «Когда падение — это все, что есть, — отвечает Ричард, — это имеет значение».
Послушайте эту историю. Наслаждайтесь аудио и подкастами на iOS или Android.
Ваш браузер не поддерживает элемент
Вернувшись на работу, инвесторы могли бы с пользой применить этот афоризм к судьбе доллара. В нестабильный для финансовых рынков период он вырос на 7% по отношению к широкой корзине валют в 2018 году и на 4% по отношению к более узкой группе валют богатых стран (см. диаграмму). Один из наиболее надежных принципов торговли иностранной валютой заключается в том, что то, что идет вверх, в конечном итоге должно упасть. Доллар переоценен по ориентирам, таким как Индекс Биг-Мака The Economist (см.
графическую деталь). Это связано с падением. Когда это все, что останется, то способ его падения будет иметь большое значение.
Медвежий прогноз для доллара основан на ожидании того, что ВВП рост в Америке заметно замедлится. В прошлом году этому способствовало снижение налогов. Этот стимул исчезнет. Повышение процентной ставки Федеральным резервом ударит сильнее. Более низкая цена на нефть является фактором. Это наносит ущерб инвестициям в сланцевые регионы Америки, но является благом для стран-импортеров нефти в Азии и Европе. Фондовый рынок Америки относительно дорог. Его технологические любимцы больше не кажутся неуязвимыми. Короче говоря, исключительный период для экономики Америки подходит к концу. Доллар тоже должен потерять позиции.
Но не сейчас. В ноябре Мансур Мохи-уддин из NatWest Markets изложил три предварительных условия для решительного разворота доллара: «пауза» со стороны ФРС, соглашение о прекращении торгового спора Америки с Китаем и признаки оживления в еврозоне.
экономика. С первым теперь меньше проблем. Глава ФРС Джером Пауэлл 4 января намекнул, что дальнейшее повышение процентных ставок может быть отложено. Переговоры о торговле с Китаем возобновились. Но экономические данные из Европы остаются слабыми. Процентные ставки в Америке, возможно, не вырастут намного дальше, если вообще вырастут, но тем не менее они выше, чем в Японии или в еврозоне. Владение долларом по-прежнему выгодно.
Как это может измениться? В общем, есть два сценария. В первом начинают рассеиваться тучи торговых войн. Снижение налогов и смягчение денежно-кредитной политики в Китае начинают стимулировать расходы частного сектора. Это всколыхнуло другие азиатские экономики, что, в свою очередь, подстегнуло активность в еврозоне, которая в значительной степени зависит от спроса на развивающихся рынках. Доходность облигаций растет в ожидании повышения процентных ставок в Европе. В Америке они падают, так как трейдеры начинают рассчитывать на снижение ставок. Доллар падает по отношению к евро.
Мягкий Brexit поддерживает фунт. Капитал выталкивается на развивающиеся рынки в поисках большей прибыли. Фондовые рынки растут, особенно за пределами Америки. Все вздыхают с облегчением. Такое ощущение, что снова 2017 год.
Во втором сценарии разрыв между ВВП ростом в Америке и в других местах также сужается. Но в данном случае это происходит исключительно из-за замедления роста в Америке, а не из-за хороших новостей в других местах. Торговый спор обостряется. Сохраняющаяся неопределенность означает, что снижение налогов в Китае сохраняется, а не тратится. Дальнейшая слабость в Китае вызывает сбои на других развивающихся рынках. Слабое место в экономике еврозоны оказалось не временным, а отражением слабого экспортного спроса. Рискованные активы повсеместно распродаются. Доллар резко падает по отношению к иене и швейцарскому франку, привычным убежищам для паникеров. Евро остается слабым. Нехватка валют-убежищ приводит к росту цен на золото.
То, насколько реальность соответствует тому или иному из этих сценариев, во многом зависит от того, что происходит в Китае.
Торговая сделка с Америкой повысит курс валют развивающихся рынков по отношению к доллару, как и эффективный фискальный стимул. Путь доллара по отношению к валютам богатых стран зависит от замедления экономического роста в Америке, говорит Кит Джакс из французского банка Société Générale. Если вдруг, доллар падает по отношению к иене. Если он будет постепенным, то он упадет по отношению к евро.
То, как упадет доллар, будет определяться событиями, которые, в свою очередь, будут формировать их. Стратеги J.P. Morgan советуют инвесторам, опасающимся распродавать рискованные активы, подстраховаться, купив иену, швейцарский франк и золото — активы, которые, вероятно, вырастут в цене, если дела пойдут плохо. Если падение — это все, что осталось, важно, чтобы у вас было что-то, чтобы его смягчить.
Эта статья была опубликована в разделе «Финансы и экономика» печатного издания под заголовком «Как гибнут великие»
Финансы и экономика 12 января 2019 г.
- Судьба доллара будет определять финансовые рынки в 2019 году
- Как экономисты пытаются решить гендерную проблему
- Внезапная отставка президента Всемирного банка
- Медленно тлеющие последствия новых правил данных в Европе
- Фирмы с Уолл-стрит нацелены на американскую фондовую олигополию
- Перспективы американцев без высшего образования туманны
Из номера от 12 января 2019 г.
изданиеПовторно используйте этот контент
Непревзойденный рост доллара в этом году обратится вспять в 2019 году: опрос Reuters
Автор: Рахул Карунакар будет подорван в 2019 годуна растущих опасениях по поводу замедления экономического роста в США, показал опрос Reuters валютных стратегов.
Банкноты доллара, евро и фунта стерлингов показаны на этом снимке, сделанном 28 апреля 2017 года. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration
В то время как доллар США настроен на рост по отношению к основным валютам к концу 2018 года после удручающей динамики в 2017 году, доллар находится под давлением после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил на прошлой неделе, что процентные ставки в США приближаются к нейтральному уровню.
(Мировые валютные курсы в 2018 г. — tmsnrt.rs/2egbfVh)
В последнем опросе Reuters более 60 валютных аналитиков, проведенном 28 ноября — дек. 5 прогнозировалось, что доллар будет слабее по отношению к основным валютам в течение года, в результате чего курс евро составит 1,20 доллара, что на 6 процентов больше, чем 1,13 доллара в среду.
«Валютные тенденции в этом году заключались в том, что рынок несколько раз повышал прогнозы роста США на 2018–2020 годы в абсолютном выражении и по отношению к своим основным торговым партнерам», — отметил Кит Джакес, глава глобального отдела валютной стратегии в Сосьете Женераль.
«История 2019 года, скорее всего, будет противоположной этим восходящим прогнозам, сначала в абсолютном выражении, а несколько позже в относительном. Если первоначальный шаг заключается в снижении всех прогнозов роста, слабость доллара вполне может быть сконцентрирована во второй половине 2019 года».
Доллар США также может столкнуться с трудностями при движении вверх, учитывая, что ставки валютных спекулянтов в пользу доллара являются самыми высокими с декабря 2016 года, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами.
Выравнивание кривой доходности казначейских облигаций США — явление, при котором доходность долгосрочных облигаций падает быстрее, чем доходность краткосрочных — примерно до 13 базисных пунктов, что является самым узким за более чем десятилетие, усилило опасения рецессии в крупнейшая экономика мира.
Инверсия двухлетней и 10-летней доходности, когда доходность 10-летних облигаций меньше, чем их двухлетняя задолженность, предшествовала почти каждой рецессии в США за последние 50 лет.
Мировые акции и доллар также пострадали от ожиданий того, что ФРС может быть ближе к концу своего трехлетнего цикла повышения ставок, что экономисты назвали риском в отдельном опросе Reuters.
(график рисков для пути повышения ставки ФРС в 2019 г. из отдельного опроса Reuters: tmsnrt.rs/2QE2shS?eikon=true)
«Если сглаживание кривой США представляет собой нечто большее, чем просто чрезмерную короткую позицию по казначейским обязательствам, и говорит нам что-то об изменении ожиданий относительно будущих перспектив экономики США, то это не является «хорошим» для доллара», — добавил Societe. Дженерал Джакс.
Тем не менее убежденность в том, что доллар повысится, «осталась неизменной» за последний месяц, по словам чуть более половины стратегов, ответивших на дополнительный вопрос.
В то время как остальные в основном разделились, независимо от того, «повысился» или «понизился», ни один из респондентов не сказал, что у них «нет уверенности в дальнейшем укреплении доллара».
Но консенсус в последнем опросе был немного лучше для доллара по отношению к большинству основных валют по сравнению с прогнозами предыдущего месяца.
Действительно, прогнозировалось, что евро вырастет меньше, чем прогнозировалось в ноябре.
Хотя прогнозировалось, что фунт стерлингов вырастет более чем на 7 процентов до 1,37 доллара за 12 месяцев с 1,28 доллара в среду, он оказался немного ниже прогнозируемого в прошлом месяце 1,38 доллара.
Но прогнозировалось, что индекс доллара .DXY, который измеряет курс доллара по отношению к корзине из шести основных валют, завершится в 2019 году.на уровне 91,9, что на 5% меньше, чем 96,9 в среду. Это говорит о том, что доллар развернется и сведет на нет всю прибыль, достигнутую в этом году в 2019 году.
«Мы повысили наши прогнозы по доллару на фоне более сильных, чем ожидалось, показателей экономики США и конкретных факторов, оказывающих давление на другие валюты.