Доллар стремительно растет. Вот почему это плохо
https://inosmi.ru/20220518/ekonomika-254182867.html
Доллар стремительно растет. Вот почему это плохо
Доллар стремительно растет. Вот почему это плохо
Доллар стремительно растет. Вот почему это плохо
Недавний существенный рост доллара не привлек должного внимания, пишет Financial Times. Раньше подобные скачки курса американской валюты были предвестником… | 18.05.2022, ИноСМИ
2022-05-18T11:50
2022-05-18T11:50
2022-05-18T14:26
financial times
экономика
доллар
/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content
/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content
https://cdnn1.inosmi.ru/img/24955/03/249550363_0:160:3073:1888_1920x0_80_0_0_27e8deb6a7d83ab1b91cdf72af0297b4.jpg
Особенно уязвимыми оказываются развивающиеся страны, которые уже сталкиваются с целым рядом кризисовПоскольку в мировой экономике и на финансовых рынках сейчас происходит масса событий, недавнее существенное укрепление доллара привлекло меньше внимания, чем стоило бы ожидать, учитывая исторический опыт.
Теоретически укрепление валюты самого устойчивого экономического субъекта в мире должно способствовать регулированию процессов в глобальной экономике. Оно помогает повышать экспорт из более слабых стран, смягчая инфляционные факторы в Соединенных Штатах путем снижения стоимости импорта.Но в нынешних условиях в стремительном росте доллара заключены опасности как для благополучия уже пошатнувшейся глобальной экономики, так и для неустойчивых финансовых рынков.С начала года доллар укрепился примерно на 10%, если опираться на показатели DXY – индекса стоимости доллара в сравнении с другими валютами. В результате масштабного движения курсов валют подавляющего большинства экономик совокупный рост доллара на 16% в течение 12 месяцев обернулся повышением этого индекса до уровней, которых не было последние 20 лет.В настоящее время действуют три фактора: ожидания, что Федеральный резерв США будет поднимать процентные ставки более агрессивно, нежели центробанки других развитых стран; высокие показатели экономики США, которые привлекают капитал со всего мира; относительная безопасность американских финансовых рынков.
Пока не наблюдается практически никакого политического сопротивления той тенденции, которая разрушает конкурентоспособность Соединенных Штатов и способствует их рекордно высокому торговому дефициту. В прошлом подобные скачки курса доллара угрожали началом торговых войн. Теперь же сильный американский рынок труда позволяет противостоять потенциальной напряженности.Тем не менее, отсутствие политического сопротивления укреплению доллара вовсе не означает, что для глобальной экономической и финансовой стабильности все проходит гладко. Риски особенно значительны для тех развивающихся стран, которые уже сталкиваются с очевидными опасностями кризисов в экономике, энергетике, продовольственной сфере и вопросе долгов.Для большинства из них укрепление доллара оборачивается повышением цен на импорт, ростом расходов на обслуживание внешнего долга и увеличением риска финансовой нестабильности. Укрепление доллара оказывает дополнительное давление на страны, которые уже оказались стеснены в ресурсах и пространстве для политических маневров из-за необходимости бороться с пандемией COVID.
В особенно уязвимом положении оказались станы с низкими доходами, столкнувшиеся с быстрым ростом цен на продовольствие и энергоносители. То, что здесь является кризисом стоимости жизни, в самых уязвимых странах угрожает перерасти в настоящий голод.Если оставить ситуацию без внимания, то, что я называю «синдромом повсеместных маленьких пожаров» – то есть увеличение числа стран, сталкивающихся с экономической и финансовой нестабильностью, – может перерасти в более масштабную и более опасную комбинацию подорванного глобального роста, дефолтов по внешним долгам, а также социальной, политической и геополитической нестабильности.Последствия такого хода событий для развитых экономик потенциально могут вылиться даже в более серьезные проблемы, нежели любое непосредственное воздействие укрепления доллара. Помимо ослабления внешних двигателей роста таких экономик в момент набирающей обороты стагфляции дестабилизация развивающегося мира может усилить волатильность финансовых рынков, которые уже сталкиваются с множеством рисков.
Финансовым рынкам уже приходится действовать в условиях существенного повышения риска изменений процентной ставки из-за устойчиво высокой инфляции, которая заставила Федеральный резерв попасть в офсайд. В процессе проблемы с государственными облигациями распространились и на другие сегменты рынка, поскольку начали усиливаться опасения из-за ужесточения финансовых условий. Теперь рынкам приходится сильнее волноваться по поводу замедления глобального экономического роста.Каким бы неприятным ни было снижение уровня благосостояния в этом году, его воздействие на экономическую активность оказалось сдержанным, и риск для функционирования рынка пока не проявился. Тем не менее, те, кто обладает острым чутьем, уже ощущают это по обвалу крипто-рынка и по многочисленным ценовым разрывам в глобальных базисных показателях на рынке американских казначейских облигаций.Даже если это грозит более серьезными проблемами из-за сбоев в платежах в развивающихся странах, Федеральному резерву будет сложно вернуться к своей привычной практике наводнения рынков ликвидностью, учитывая раздутый баланс и инфляционные опасения.
Снизить риски, связанные со слишком быстрым укреплением доллара, можно убедив остальные страны ускорить процесс проведения структурных реформ, которые помогут подстегнуть экономический рост и производительность, увеличить доходность капитала и усилить устойчивость экономики.В противном случае теоретическое обещание осуществить упорядоченную глобальную перестройку, включая внешние стимулы для отстающих стран, станет мощным источником экономической и финансовой нестабильности.Мохамед эль-Эриан – президент Куинс-колледжа в Кембридже и консультант инвестиционных компаний Allianz и Gramercy.
/20220516/inflyatsiya-254161199.html
/20220516/dollar-254151389.html
ИноСМИ
+7 495 645 66 01
ФГУП МИА «Россия сегодня»
2022
Мохамед Эль-Эриан
Мохамед Эль-Эриан
Новости
ru-RU
https://inosmi.ru/docs/about/copyright.html
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/
ИноСМИ
+7 495 645 66 01
ФГУП МИА «Россия сегодня»
1920
1080
true
1920
1440
true
https://cdnn1.
inosmi.ru/img/24955/03/249550363_170:0:2901:2048_1920x0_80_0_0_36a535240f9b42a3beac4290672d0e25.jpg1920
1920
true
ИноСМИ
+7 495 645 66 01
ФГУП МИА «Россия сегодня»
Мохамед Эль-Эриан
financial times, экономика, доллар
Евро падает, доллар растет – DW – 21.08.2003
По мнению большинства экспертов, курс доллара будет пока расти и дальше.Фото: AP
Елена Грановская, НЕМЕЦКАЯ ВОЛНА21 августа 2003 г.
Dell – объявил об очередном резком снижении цен на свои товары / Lufthansa отменила с 1 сентября сокращенную рабочую неделю для сотрудников наземных служб / IKEA продолжает экспансию в России.
https://p.dw.com/p/3zyFРекламаОбменный курс единой европейской валюты по отношению к доллару США продолжает снижаться. В четверг он оказывался временами даже ниже психологически важной отметки в 1 доллар и 10 центов. По мнению большинства экспертов, в ближайшее время курс доллара будет расти и дальше.
Оптимизм международных инвесторов в отношении перспектив развития американской экономики основан на позитивных тенденциях, наблюдаемых все последнее время на фондовых рынках США. Обнадеживают и макроэкономические данные по американскому народному хозяйству. Так, в четверг было объявлено, что количество впервые поданных заявлений на пособие по безработице на минувшей неделе сократилось – причем, значительнее, чем ожидали аналитики. С другой стороны, конъюнктурные данные по еврозоне особых надежд на скорый экономический подъем в регионе не внушают. Так, в четырех из пяти крупнейших народных хозяйств Европы зарегистрирован отрицательный рост.
Мировой лидер среди производителей компьютерных систем и внешних устройств – американский концерн Dell – объявил об очередном резком снижении цен на свои товары. Средние и мелкие предприятия, а также индивидуальные потребители смогут купить компьютеры этой марки частично на 22 процента дешевле, чем до сих пор. Таким образом, концерн Dell продолжает ценовое давление на конкурентов.
Напомню, что плохие квартальные показатели американской компьютерной компании Hewllet-Packard, опубликованные на этой неделе, объяснялись как раз острой ценовой борьбой с компанией Dell. Последнему удается держать лидерство в отрасли во многом благодаря тому, что он продает свои товары конечному потребителю напрямую, экономя расходы на складирование и логистику. Поэтому компьютеры марки Dell, с одной стороны, собираются и поставляются по индивидуальным заказам, а с другой – значительно дешевле, чем у конкурентов.
Немецкая авиакомпания Lufthansa отменила с первого сентября сокращенную рабочую неделю для сотрудников наземных служб. Это решение руководства компании подтверждает мнение большинства наблюдателей, что кризис в мировой гражданской авиации преодолен. Спрос на услуги воздушных перевозчиков постепенно растет. Lufthansa увеличила количество полетов в Азию, улучшается и ситуация на трансатлантических рейсах. В четверг было объявлено о том, что после двухлетнего перерыва возобновляется маршрут в Рио-де-Жанейро.
Напомню, что с середины апреля нынешнего года в целях экономии производственных расходов рабочая неделя 12 тысяч работников компании Lufthansa была сокращена без компенсации заработной платы.
Прибыль крупнейшего в мире часового концерна — швейцарского Swatch — в первой половине года неожиданно резко сократилась. Она составила в пересчете 120 миллионов евро – это почти на 10 процентов меньше, чем год назад. Оборот сократился на 6,6 процентов. Виной этому – слишком твердая национальная валюта, а также негативные последствия эпидемии атипичной пневмонии SARS. Страх заразиться этой болезнью вызвал сокращение туристических потоков во всем мире, а с ними – и значительное уменьшение объемов продаж часов Swatch. И тем не менее, менеджеры концерна настроены оптимистично: в июле и в августе финансовые показатели уже улучшились, так что если франк больше расти не будет, можно рассчитывать на хорошие хозяйственные результаты по итогам года. Вторая половина года обычно бывает более успешной, чем первая из-за высокого оборота в предрождественское время.
Шведский мебельный концерн IKEA продолжает экспансию в России. В середине будущего года в Москве откроется третий гигамаркет фирмы. Он будет состоять из 250 отдельных магазинов. За ним последуют новые филиалы IKEA в Санкт-Петербурге и Казани. Уже работающие в Москве шведские мебельные гигамаркеты ежегодно посещают четыре миллиона покупателей – это больше, чем в любом другом магазине IKEA в мире. Однако Россия является для шведского концерна не только важным рынком сбыта: в недалеком будущем 5 процентов ее товаров будет производится на российских фабриках. Первая из них уже работает неподалеку от Санкт-Петербурга.
РекламаПропустить раздел Еще по темеЕще по теме
Пропустить раздел Топ-тема1 стр. из 3Пропустить раздел Другие публикации DWНа главную страницуПочему доллар США снова такой сильный?
ЛОНДОН, 18 мая (Рейтер) — Если инвесторы и согласятся в чем-то в этом году, так это в том, что доллар будет падать. Это сделало 2-процентный отскок доллара за последний месяц особенно сбивающим с толку.
Инфляция в США снижается, и Федеральная резервная система может приостановить повышение процентной ставки в следующем месяце. Так что доллар должен быть на пути вниз, верно?
Аналитики говорят, что, вероятно, играет роль ряд факторов. Одна из них заключается в том, что целый ряд опасений — по поводу переговоров о потолке долга США, состояния банков и перспектив мировой экономики — укрепляют репутацию доллара как надежного убежища.
Между тем, есть некоторые признаки того, что ФРС, возможно, придется снова поднять ставки, и что задействованы дополнительные технические факторы, связанные с позиционированием инвесторов.
ОПАСЕНИЯ ПОТОЛКА ДОЛГА
Индекс доллара, который измеряет американскую валюту по отношению к шести другим валютам, вырос примерно на 2% с середины апреля примерно до 103, хотя он все еще ниже примерно на 10% по сравнению с 20-летним максимумом сентября прошлого года в 114,78.
.
Сейчас валютные стратеги объясняют, что фиаско с потолком долга поддерживает доллар.
Демократы и республиканцы постепенно приближаются к соглашению о повышении лимита заимствований на 31,4 триллиона долларов. Но угроза потенциально катастрофического дефолта США сохраняется, в то время как многие банки выглядят слабыми.
Reuters GraphicsКогда рынки сталкиваются с подобными опасениями, они часто покупают менее рискованные активы, такие как облигации, золото и доллары.
«Недавнее укрепление доллара в значительной степени обусловлено увеличением спроса на активы-убежища ввиду «неизвестных неизвестных», — сказала Эстер Райхельт, валютный стратег Commerzbank.
«Насколько серьезны уязвимости в региональных банках США и каковы могут быть последствия эскалации конфликта с потолком долга США?»
Некоторые тревожные признаки глобального экономического роста могут также способствовать покупкам-убежищам.
Данные из Китая на этой неделе показали, что его экономика в апреле отставала. На этой иллюстрации показаны банкноты номиналом
ФРС МОЖЕТ БЫТЬ НЕ ЗАВЕРШЕНА0011
Элвин Тан, руководитель отдела азиатской валютной стратегии в RBC Capital Markets, сомневается в аргументе в пользу безопасного убежища.
Если бы инвесторы беспокоились, акции бы упали, сказал он. На самом деле индекс S&P 500 (.SPX) не изменился с середины апреля и вырос более чем на 8% в этом году.
Тан сказал, что обеспокоенность тем, что ФРС еще не победила инфляцию, является частью истории. Опрос Мичиганского университета, опубликованный на прошлой неделе, показал, что инфляционные ожидания потребителей выросли до пятилетнего максимума в 3,2% в мае, подняв доходность облигаций и доллар.
Трейдеры в настоящее время ожидают, что центральный банк США резко снизит процентные ставки в конце этого года, когда начнется рецессия, однако Тан настроен скептически.
«Мы думаем, что есть шанс, что процентные ставки в США могут вырасти», — сказал он. «Нас по-прежнему не убеждает аргумент о том, что доллар с этого момента неуклонно снижается».
ЕСТЕСТВЕННЫЙ ОТБРОС
По мнению других аналитиков, в игру вступают так называемые технические факторы.
Инвесторы сделали большие ставки против доллара. Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами показывают, что чистые короткие ставки хедж-фондов и других спекулянтов на прошлой неделе составили 14,56 млрд долларов, что является самой большой такой позицией с середины 2021 года.
Вопреки здравому смыслу, такое расположение может способствовать ралли. Если доллар немного поднимется, некоторые трейдеры могут быть вынуждены закрыть свои короткие позиции, купив доллар, что затем повысит его стоимость.
Reuters Graphics «Доллар очень, очень перепродан», — сказал Честер Нтонифор, валютный стратег BCA Research.
«Это один из технических индикаторов. Но простой технический индикатор заключается в том, что для вас совершенно нетипично прямолинейное падение доллара.»
Сообщение Гарри Робертсона; Под редакцией Пола Симао
Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.
Что будет с долларом в 2023 году?
Доллар США был золотым на протяжении большей части 2022 года, при этом доллар США пережил самую сильную волну роста за два десятилетия на фоне повышения процентных ставок.
Но по мере того, как год подходит к концу, ситуация, похоже, поворачивается против доллара, и поскольку инвесторы ожидают 2023 года, ослабление доллара может осложнить и без того неопределенный прогноз инфляции.
«Мы должны внимательно следить за долларом, — говорит Лиза Шалетт, директор по инвестициям в Morgan Stanley Wealth Management. «Доллар находится в процессе пика. Если доллар рухнет и сильно рухнет, это проблема для ФРС».
На протяжении большей части 2022 года доллар США был дороже в один конец по сравнению с другими основными валютами.
От минимума в середине января до пика в сентябре индекс доллара США вырос почти на 22% по сравнению с двузначным снижением акций и облигаций.
Однако за последние несколько месяцев доллар потерял часть своей прибыли на признаках того, что раскаленная докрасна инфляция остывает, и в ожидании того, что ФРС замедлит темпы повышения ставок.
Индекс доллара, измеряющий курс доллара по отношению к корзине основных валют, упал почти на 9% с момента достижения 52-недельного максимума в 114,78 в конце третьего квартала до недавнего закрытия в 104 пункта. более чем на 8% с начала года по сравнению с потерей более чем на 17,5% в индексе рынка США Morningstar.
Почему доллар вырос в 2022 году?
Подпитка ралли доллара была самой быстрой и агрессивной серией повышений ставок ФРС за 40 лет. Валюта, движения которой тесно связаны с направлением процентных ставок, взлетела, поскольку иностранные инвесторы, ищущие более высокую доходность и безопасное убежище, обратились к казначейским обязательствам США и мировой резервной валюте после вторжения России в Украину.
Однако рост доллара привел к падению других мировых валют, включая евро, японскую иену и британский фунт.
Динамика помогла ускорить и без того растущую инфляцию за границей и вынудила другие страны защищать свои валюты путем повышения процентных ставок и продажи валютных резервов для выкупа собственной валюты. Усиление доллара также сделало обслуживание долга, номинированного в долларах, более дорогостоящим для развивающихся стран. У крупных транснациональных компаний, базирующихся в США, продажи и прибыль резко сократились из-за влияния валютных курсов. По оценкам J.P. Morgan Wealth Management, сильный доллар снизил рост корпоративной выручки в третьем квартале на 4%. А инвесторы, привлеченные более высокими оценками зарубежных акций и обещаниями более высокой доходности, столкнулись с тем, что их инвестиции в этом году потерпят крах, если они не застрахуются от доллара.
«Инвесторы могут поздравить себя с тем, что они заметили опережающие фондовые рынки по всему миру, но они все еще отстают от рынка США в долларовом выражении», — отмечает Скотт Опсал, директор по исследованиям и акциям в Leuthold Group.
Что может ослабить доллар в 2023 году?
Быстрое и резкое падение в последние недели привлекло внимание наблюдателей за рынком, которые задаются вопросом, как низко может упасть доллар и что это может означать для инвесторов.
Основным катализатором падения доллара стало изменение ожиданий в отношении политики ФРС в ответ на свидетельство того, что инфляция достигла своего пика. Это привело к убеждению инвесторов, что ФРС приостановит повышение процентных ставок до второго квартала и начнет снижать ставки к концу 2023 года9.0003
В ноябре, после более мягкого, чем ожидалось, отчета об инфляции, доллар зафиксировал самое большое двухдневное падение с марта 2009 года, а в этом месяце зафиксировал наихудшие месячные показатели за 12 лет. Важным фактором улучшения отчетов об инфляции стало снижение цен на энергоносители за последние шесть месяцев.
Охлаждение инфляции — лишь один из катализаторов ослабления доллара. Согласно сообщению J.P. Morgan Wealth Management, другим фактором будет улучшение ожиданий роста за пределами США, особенно в Китае и Европе.
Особое внимание уделяется Китаю, поскольку руководство страны движется к снятию жестких ограничений, связанных с его политикой нулевого распространения COVID, проводившейся в последние два года. Китайский юань укрепился на фоне оптимизма по поводу ослабления правил пандемии.
Инвесторы вспоминают огромный экономический бум, который произошел, когда США вышли из карантина, и представляют себе аналогичный рост, когда вновь откроется Китай, вторая по величине экономика в мире после США.
«Посмотрите, что произошло в США в 2020 году после карантина», — говорит Фил Орландо, главный стратег по фондовому рынку в Federated Hermes. «Во втором квартале 2020 года ВВП США [валовой внутренний продукт] упал на 29% квартал за кварталом. В третьем квартале ВВП вырос на 33%. Это был величайший экономический бум в истории».
Добавляет Opsal of Leuthold: «Возобновление работы в Китае недооценивают. Это приведет к значительному изменению экономической активности».
Напротив, ФРС теперь видит, что экономика США в следующем году будет едва расти, прогнозируя прирост ВВП на 0,50%.
Признавая, что она не добилась достаточного прогресса в снижении инфляции, ФРС повысила на этой неделе ставку по федеральным фондам на 0,50% до 4,25% и поставила прогнозируемую конечную точку на уровне около 5,1% к концу следующего года. Председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что в 2023 году не прогнозируется снижения ставок. По его словам, ФРС по-прежнему полна решимости продолжать повышать ставки до тех пор, пока не появятся явные признаки того, что путь к целевому уровню инфляции в 2% является устойчивым.
Это возрождение опасений, что ФРС может подтолкнуть экономику к рецессии, что, вероятно, негативно скажется на долларе.
Другие центральные банки сигнализируют о том, что инфляция, возможно, достигла пика. Европейский центральный банк повысил ставки в четверг меньше, чем ожидалось, на 0,50% до 2%, но заявил, что ему потребуется повышать ставки «значительно» выше и стабильными темпами, чтобы снизить двузначную инфляцию. Он прогнозирует, что инфляция превысит целевой показатель в 2% до 2025 года.
ЕЦБ также заявил, что сократит размер своего баланса на 15,9 доллара.млрд в месяц в среднем до второго квартала 2023 года. . Банк Англии ожидает, что инфляция продолжит снижаться в течение первого квартала 2023 года, хотя она остается значительно выше целевого уровня в 2%.
В перспективах мировой экономики достаточно неопределенностей, поэтому падение доллара в 2023 году не предопределено.
900:50 В связи с повышенным риском рецессии, надвигающейся в США и за рубежом, особенно в Европе, где темпы инфляции исчисляются двузначными цифрами и надвигается нехватка энергии, слишком рано начинать «размахивать флагом в ожидании поворота доллара, но мы платим близко» внимание», — написала команда J.P. Morgan Wealth Management, отметив, что на данный момент они предпочитают американские активы международным. Изменение настроений в отношении перспектив доллара можно увидеть в действии двух фондов, предназначенных для отслеживания бычьих и медвежьих ставок на фьючерсные контракты на доллар: Бычий фонд индекса доллара США Invesco DB (UUP) и доллар США Invesco DB.
Индекс медвежьего фонда (UDN). Медвежьи ставки растут.
Каковы последствия ослабления доллара?
Одной из потенциальных проблем, которую слабый доллар может создать для ФРС, по словам Шалетта, являются более высокие цены на сырьевые товары.
Товары оцениваются в долларах, и два класса активов движутся в обратном направлении друг к другу: сильный доллар приводит к снижению цен на товары, а более слабый доллар приводит к повышению цен на товары. В то же время более слабый доллар оказывает поддержку другим валютам, делая товары более доступными для этих стран, увеличивая спрос и способствуя глобальному росту.
Эта динамика может привести к росту инфляции, в то время как центральный банк начинает замедлять темпы повышения ставок, основываясь на более низких показателях инфляции.
«Если доллар существенно ослабнет и цены на сырье вырастут, это может снова разжечь инфляцию», — говорит Орландо.
Негативные последствия ослабления доллара
Ослабление доллара приводит не только к повышению цен на товары, но и к росту цен на импортные товары, что увеличивает давление на потребительские расходы и может привести к повышению требований к заработной плате.
Та заграничная поездка, которую вы планировали, внезапно становится дороже, поскольку зарубежные валюты восстанавливаются, а стоимость иностранных услуг и продуктов становится дороже.
В то же время американские компании могут столкнуться с давлением на маржу и прибыль, поскольку им будет труднее передавать клиентам повышение цен.
При более слабом долларе «иностранные активы будут работать лучше», говорит Опсал, и активы с фиксированным доходом выиграют. «Это будет тяжело для фондового рынка [США]».
Но есть и плюсы. Слабый доллар был бы благом для экспортеров. А базирующиеся в США многонациональные компании с обширными зарубежными операциями, которые пострадали от негативных последствий пересчета валюты в этом году, получат облегчение. Кроме того, инвесторы, заинтересованные в выгодных сделках, которые представляют собой международные акции, торгующиеся в среднем в 10-11 раз больше прибыли, по сравнению с акциями США, торгующиеся примерно в 18 раз, с большей вероятностью увидят, что их доходность увеличится за счет положительного пересчета валюты.