Офз для физических лиц в 2018: Минфин России

ОФЗ: что это такое, доходность и риски для инвесторов

В этой статье:

1. 1.Что такое ОФЗ
2. 2.Виды
3. 3.Как работают
4. 4.Доходность
5. 5.Как купить физическому лицу
6. 6.Какие ОФЗ купить
7. 7.Риски

Что такое ОФЗ

Облигация федерального займа (ОФЗ) — это государственная ценная бумага, дающая владельцу право на гарантированный доход, размер и порядок выплаты которого определен при выпуске, а также на получение ее номинальной стоимости при истечении срока займа.

Проще говоря, ОФЗ — это долговое свидетельство от государства, согласно которому оно берет в долг у инвесторов и обязуется выплатить в оговоренные сроки определенный процент за пользование их деньгами. Инвестор, купивший ОФЗ, фактически становится кредитором государства.

Облигации федерального займа выпускаются Министерством финансов России для покрытия дефицита федерального бюджета и погашения долговых обязательств, согласно ст. 103 «Бюджетного кодекса РФ» от 31 июля 1998 года № 145-ФЗ. Долговые обязательства Российской Федерации полностью и без условий обеспечиваются всем находящимся в собственности Российской Федерации имуществом.

ОФЗ относятся к долговым обязательствам Российской Федерации и входят в состав государственного внутреннего долга России.

Гособлигации — это бумаги выпущенные для покрытия дефицита федерального бюджета

(Фото: Shutterstock)

Первые облигации федерального займа были выпущены в 1995 году. С 1999 года ОФЗ стали основным финансовым инструментом привлечения средств в федеральный бюджет для финансирования расходов государства.

По состоянию на 1 апреля 2022 года общий объем государственного внутреннего долга Российской Федерации составляет ₽16,6 трлн, из них ₽15,9 трлн заимствовано с помощью государственных ценных бумаг, а ₽15,5 трлн приходится на ОФЗ. Соответственно, рынок ОФЗ занимает 93,4% внутреннего долга Российской Федерации. Самым активным и объемным годом размещений ОФЗ стал 2020-й — благодаря отмене верхних границ госзаймов и государственного долга в рамках мер по борьбе с пандемией Минфин более чем в два раза превысил объемы, предусмотренные программой на год, и занял ₽5,31 трлн по номиналу. Этот показатель стал историческим рекордом российского рынка гособлигаций.

По состоянию на апрель 2022 года на Московской бирже торгуется 61 выпуск государственных облигаций общим объемом выпусков на ₽19,3 трлн.

В 2022 году из 11 запланированных аукционов размещения ОФЗ в первом квартале состоялись только три, на второй квартал график аукционов будет опубликован после принятия Минфином России решения о возобновлении размещений ОФЗ. С 9 марта 2022 года приостановлено размещение облигаций федерального займа для физических лиц (ОФЗ-н). Банки-агенты не будут принимать от граждан заявки на приобретение данных облигаций до специального уведомления от Минфина. Все обязательства (погашение, выкуп, выплата купонов) по уже размещенным ОФЗ-н всех выпусков подлежат неукоснительному исполнению в полном объеме и в установленные сроки.

Госдума одобрила закон о размещении средств ФНБ в российские акции и ОФЗ

ОФЗ,

Акции,

Инвестиции

Виды облигаций федеральных займов

ОФЗ различаются параметрами (с индексируемым по инфляции купоном, с плавающим купоном, с амортизацией и др. ).

История рынка облигаций федеральных займов началась в 1995 году с выпуска ОФЗ с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).

В 1996 году начали выпускаться ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД).

В 1998 году были введены в обращение ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК или ОФЗ-ФД), через которые проводилась реструктуризация (выплата) долгов по государственным краткосрочным облигациям, выпущенным до дефолта 17 августа 1998 года.

В 2002 году началась эмиссия ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД).

В период 2015–2017 годов появилось три новых вида ОФЗ: ОФЗ с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН), бескупонные ОФЗ (БОФЗ) и ОФЗ для физических лиц (ОФЗ-н).

При расчете доходностей ОФЗ с плавающими купонами придется учитывать дополнительные факторы

(Фото: Shutterstock)

По состоянию на апрель 2022 года в обращении находятся пять видов ОФЗ.

ОФЗ-ПД

Облигация федерального займа с постоянным купонным доходом имеет единую ставку для всех купонов на весь период до погашения, которая известна при выпуске. Купонный доход выплачивается два раза в год. По состоянию на апрель 2022 года на рынке обращаются 29 выпусков ОФЗ с купонными выплатами от 0,25% до 8,5% годовых и сроками обращения от трех до 30 лет, что может позволить инвестору составить портфель как для среднесрочной, так и долгосрочной стратегии.

ОФЗ-ПК

Облигация федерального займа с переменным купонным доходом, называемые также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от среднего значения ставки RUONIA за определенный период — чем выше эта ставка, тем выше доходность по облигации, и наоборот. По некоторым выпускам также предусмотрена надбавка (фиксированная премия) к ставке купона. По состоянию на апрель на рынке обращается 16 выпусков ОФЗ-ПК, из них только у шести выпусков к купонам добавляются премии (называемые также спред, или маржа) к ставке RUONIA — от 0,4% до 1,6% годовых.

RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — это индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов на условиях overnight, отражающая стоимость необеспеченного рублевого заимствования банками с минимальным кредитным риском. Проще говоря, RUONIA — это средняя ставка, по которой крупнейшие российские банки выдают друг другу кредиты на один день.
RUONIA рассчитывается с 8 сентября 2010 года ЦБ РФ по методике, разработанной Национальной валютной ассоциацией (НВА) на основе отчетных данных о депозитных сделках, которые были заключены ведущими российскими банками между собой в течение всего дня.

При выборе ОФЗ-ПК инвестору стоит внимательно ознакомиться с условиями расчета купонного дохода конкретной бумаги, а также обратить внимание есть ли так называемая премия (спред, или маржа) к ставке RUONIA.

Купонный доход по обращающимся на текущий момент на Мосбирже бумагам выплачивается два или четыре раза в год. Срок обращения облигаций с переменным купонным доходом — от 3 до 20 лет. Купонный доход данного вида ОФЗ меняется и заранее неизвестен. Бумаги относятся к категории структурных ценных бумаг, их можно купить только после прохождения тестирования.

Что такое дефолт по облигациям и грозит ли он «Роснано»

Инвестиции,

дефолт,

Облигации

ОФЗ-ИН

Облигация федерального займа с индексируемым номиналом имеет фиксированный размер купона, но ее номинал изменяется в зависимости от инфляции. ОФЗ-ИН на профессиональном языке называют линкерами (от англ. Inflation-linked Bonds — облигации, привязанные к инфляции). Номинальная цена ОФЗ-ИН индексируется в зависимости от индекса потребительских цен (ИПЦ) на товары и услуги в РФ, согласно данным Росстата. Номинал, который на дату выпуска составляет ₽1000, ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом. Размер купона ОФЗ-ИН фиксирован на уровне 2,5%, но в денежном выражении он каждый раз отличается, так как рассчитывается от номинала, который «догоняет» инфляцию только через три месяца. Например: в марте 2022 года значение ИПЦ выросло на 7,61%, номинал и купон повысятся на указанный процент в июне. При дефляции (снижении индекса потребительских цен) линкеры защищены от потерь ниже номинала — при погашении инвестор получит не менее изначального номинала, то есть ₽1000.

«Важно понимать, что точная сумма, которую держатель ОФЗ-ИН получит при погашении, зависит от будущей инфляции. Она может быть как больше, так и меньше, чем совокупный доход, который можно получить по обычным ОФЗ с аналогичным сроком до погашения. Главным риском для держателей инфляционных ОФЗ может стать изменение методики расчета индекса потребительских цен или прекращение публикации. На наш взгляд, общий объем задолженности по инфляционным ОФЗ (₽763 млрд, или 4,8% от общего объема выпущенных ОФЗ) не такой большой, чтобы государство специально пошло на искажение ради экономии выплат», — говорит генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

На данный момент в обращении находятся четыре выпуска инфляционных ОФЗ с купонными выплатами два раза в год по ставке 2,5% годовых. ОФЗ-ИН — структурный финансовый инструмент, для их приобретения на бирже требуется пройти тестирование у брокера.

Защита от рынка: как нейтральные стратегии помогают частным инвесторам

Кризис,

Инвестиции,

Акции

ОФЗ-АД

Облигация федерального займа с амортизацией долга предусматривает погашение номинальной стоимости облигаций по частям в конкретные даты периода обращения. Даты погашения определяются перед выпуском облигаций. Погашаемые части фиксируются в процентах от номинала, размер их может отличаться по датам погашения. На апрель 2022 года на рынке обращается пять выпусков облигаций с амортизацией долга с выплатами купона один или два раза в год. Инвесторам следует обратить внимание, что ставка купонного дохода у четырех из пяти выпусков не установлена на едином уровне, но известна и рассчитана заранее до срока погашения. ОФЗ-АД считаются крайне малоликвидными бумагами, поэтому могут отсутствовать в брокерских приложениях для покупки.

Амортизируемые облигации: что это и чем выгодны

Мосбиржа,

Облигации,

ОФЗ

ОФЗ-н

Облигация федерального займа для физических лиц. Буква «н» в их названии расшифровывается как «народные» или «для населения». Министерство финансов разработало данные бумаги как нечто среднее между депозитами и облигациями, чтобы непрофессиональные инвесторы могли с их помощью научиться инвестировать в долговые бумаги и поняли их особенности. ОФЗ-н продаются и покупаются исключительно через уполномоченные банки, на данный момент к таковым относятся Сбербанк, ВТБ, Промсвязьбанк, Почта Банк. Срок обращения ОФЗ-н — три года, раз в полгода выплачивается купон. Всего таких выплат по шесть у каждого бонда. Купонная доходность увеличивается ступенчато: например, для народных облигаций выпуска 53008RMFS — с 5,0% до 8,87% годовых. По состоянию на апрель 2022 года у физических лиц есть возможность приобрести один из шести обращающихся выпусков ОФЗ-н. Несмотря на приостановку новых размещений ОФЗ-н, все обязательства по старым выпускам проводятся беспрепятственно — их можно продать в уполномоченных банках, погасить и получать купонные выплаты.

Народные облигации: как будет работать новый формат ОФЗ

Минфин,

Облигации,

Инвестиции

Как работают ОФЗ

Право осуществления государственных внутренних заимствований от имени Российской Федерации в соответствии с бюджетным кодексом принадлежит правительству либо уполномоченному им Министерству финансов. Эмитентом всех существующих на текущий момент ОФЗ является Минфин. Генеральным агентом по размещению, выкупу и обмену ОФЗ является Банк России.

Занятые у инвесторов через ОФЗ денежные средства государственные органы могут направлять на покрытие дефицита федерального бюджета, а также для погашения прежних государственных долговых обязательств.

Согласно программе заимствований, утвержденной на год вперед, Министерство финансов проводит аукционы по размещению облигаций федерального займа, в котором, как правило, принимают участие институциональные (например, банки, фонды) и крупные частные инвесторы. О проведении аукционов инвесторы узнают из публикаций на сайте Мосбиржи, кроме того, сам Минфин публикует график их проведения на квартал вперед.

Крупнейшие обвалы ОФЗ за всю историю индекса RGBI, по данным на 20 апреля 2022 года

 

(Фото: РБК)

Минфину, как любому другому эмитенту, приходится конкурировать на рынке за инвестора и предлагать ему более высокие купонные ставки в период повышения ключевой ставки и роста инфляции. Однако ОФЗ считаются одними из самых защищенных бумаг на рынке благодаря тому, что гарантом выплат по ним выступает государство, причем всем своим имуществом, поэтому, как правило, ставки по госбумагам обычно ниже, чем у корпоративных облигаций в тот же период размещения. Тем не менее слишком низкие ставки на аукционе могут привести к тому, что на бумаги будет низкий спрос и план по заимствованиям не будет выполнен по графику.

После первичного размещения облигации перепродаются на вторичном рынке, где их уже может приобрести любой желающий, имеющий на инвестиции около ₽1000.

Общие характеристики ОФЗ

• Начало выпуска — с июля 1995 года.
• Сроки обращения — свыше трех лет.
• Форма существования — документарная с обязательным централизованным хранением, что приравнивает ее к бездокументарной ценной бумаге.
• Номинал — ₽1000.
• Эмитент — Министерство финансов РФ.
• Форма владения — именная.
• Форма выплаты дохода — фиксированная или переменная купонная ставка.

Мосбиржа отменила запрет на открытие коротких позиций по ОФЗ

Инвестиции,

Акции,

Россия,

ЦБ

Доходность облигаций федерального займа

Доходность по гособлигациям в значительной степени зависит от проводимой на текущий момент времени денежно-кредитной политики Банка России, в первую очередь, от текущего размера ключевой ставки и прогноза ее изменения в кратко- и среднесрочной перспективе, рассказал «РБК Инвестициям» начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский.

«В свою очередь, политику ЦБ определяет уровень инфляции в стране и цель, которую регулятор стремится достичь посредством применения доступных ему рычагов. Также на доходности ОФЗ могут влиять и локальные факторы — такие как, например, внутренний и внешний новостной фон или повышенный спрос инвесторов на качественные активы», — отметил эксперт.

Любой цене ОФЗ соответствует определенная доходность, которая зависит от размера купонных выплат по займу, срочности купонного периода, длине самого выпуска, его структуре (наличие оферт или амортизационных выплат) и стоимости бумаги. «Рассчитать доходность облигаций можно самостоятельно или воспользоваться уже готовыми цифрами, которые предоставляют биржа и торговая система», — советует Малиновский.

При расчете различают простую и эффективную доходность. Суть расчета простой доходности — это соотнести будущий доход, который будет получен по выпуску (выплаченные купоны и разница между ценой покупки и продажи или погашения) с затраченными на приобретение средствами, далее полученная сумма переводится в проценты.

Из чего складывается доход инвестора в облигации с постоянным купонным доходом

(Фото: РБК)

Расчет эффективной доходности строится на различной стоимости денег во времени — ₽100 сейчас стоят больше, чем ₽100, полученные через год. Поэтому при расчете эффективной доходности каждый денежный поток по облигации (купон, амортизационная выплата или погашение) дисконтируется на определенную величину. Как правило, в торговых системах используется именно формула эффективной доходности.

«Инвестор, купив гособлигацию и дождавшись ее погашения, получит именно ту доходность, на которую рассчитывал при приобретении. Продавая же бумагу раньше срока погашения, можно получить доход как выше запланированного, так и ниже — вплоть до убытка. Самым негативным событием для держателей облигаций является дефолт эмитента, но в случае российских гособлигаций такой вариант развития событий крайне маловероятен», — заключил Владимир Малиновский.

Как купить ОФЗ физическому лицу

Для покупки ОФЗ, обращающихся на бирже, инвестору потребуется открыть брокерский счет и через него приобретать бумаги — так же, как и любые другие ценные бумаги.

ОФЗ можно приобретать как на обычный брокерский счет, так и на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), который также можно открыть у любого брокера.

ИИС или брокерский счет: чем отличаются и что лучше выбрать

Инвестиции,

ИИС,

Брокер,

Акции,

Прогнозы

Стоимость ОФЗ на вторичном рынке обычно варьируется около ₽1000, она зависит от спроса и предложения — чем выше спрос, тем выше цена, тем ниже доходность, и, наоборот, превалирующие над спросом продажи ОФЗ со стороны инвесторов приводят к снижению цен на них и росту доходностей.

Распродажа облигаций с возможным убытком традиционно происходит в период повышения ключевой ставки, так как инвесторы ожидают появление на рынке бумаг с более высокой доходностью, что позволяет им перекрыть потери. Новые покупатели при этом тоже получают более высокую доходность, что выравнивает рынок.

Разновидность ОФЗ-н можно приобрести только в уполномоченных для их продаж банках.

Как получить налоговый вычет по ИИС: пошаговая инструкция

Налоги,

ИИС,

Акции,

Облигации,

ФНС

Какие облигации федерального займа купить

Долговой рынок в условиях обособления экономики, которое происходит сейчас, неизбежно претерпит изменения, считает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

«Российские компании не смогут занимать, как раньше, на внешних рынках в твердой валюте — в долларах и евро. Скорее всего, они будут осуществлять эти заимствования на рынке рублевых облигаций. Поэтому сейчас этот рынок будет расти. ОФЗ как база этого рынка, безусловно, имеет перспективы», — уверен Евгений Жорнист.

Однако нужно различать перспективы с точки зрения заимствующих и инвестирующих.

«Кратковременно ОФЗ очень прилично подросли, и среднесрочно и долгосрочно покупка ОФЗ выглядит привлекательно с точки зрения инвесторов. Минфин, скорее всего, не будет выходить на рынок с предложением по ОФЗ в этом году — у него есть большие запасы на казначейском счете — занимать ему и не требуется. Нерезиденты «заперты» в ОФЗ, поэтому не смогут оказывать давления на их цены. ЦБ будет снижать ключевую ставку, потому что инфляция имеет природу не спроса, а предложения, также более низкая ставка потребуется из-за падающего ВВП — экономике нужно помогать. Эти тенденции длительные, поэтому, скорее всего, доходности будут снижаться. При сравнении с вкладами ОФЗ на длительный срок сейчас обыгрывают банковские ставки», — заключил Жорнист.

Ставки по краткосрочным вкладам стабилизировались на уровне 15–16%

ЦБ,

Мосбиржа,

Депозит,

Вклад,

Инфляция

Главный управляющий УК «Атон-менеджмент» Константин Святный в текущей ситуации для инвесторов, склонных к риску, рекомендует обратить внимание на ОФЗ со средним сроком до погашения — (пять — восемь лет, с погашением в 2027–2030 годах).

«Банк России сейчас смягчает ДКП и стремится снижением ставки вернуть приемлемые условия кредитования для субъектов экономики. Этот процесс, скорее всего, продолжится в ближайшее время, при этом уровень до которого ЦБ собирается понизить ставку, пока непонятен. Однако рекомендовать более длинные выпуски сейчас преждевременно из-за сохраняющейся геополитической напряженности и уже состоявшегося значительного роста цен по ОФЗ», — объясняет свою позицию эксперт.

Ключевая ставка 14 октября 2013 года — 11 апреля 2022 года

(Фото: РБК)

Консервативным инвесторам можно рассмотреть в качестве покупки «инфляционные» ОФЗ-ИН на фоне, вероятно, более длительного периода повышенной инфляции не только в России, но и в мире.

Какие облигации купить в 2022-м: 10 надежных выпусков с высокой ставкой

Облигации,

Доходность,

Мосбиржа

Риски ОФЗ

(Фото: Shutterstock)

Для облигаций характерны процентный, кредитный и инфляционный риски, отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов.

• Процентный риск — это риск того, что ключевая ставка из-за высокой инфляции вырастет и цена облигации снизится. Чем выше дюрация выпуска ОФЗ, тем выше этот риск. Защититься от него можно с помощью выбора коротких выпусков или выпусков с плавающей ставкой ОФЗ-ПК.
• Кредитный риск — это риск того, что эмитент не сможет расплатиться по облигации. ОФЗ является самым надежным эмитентом рублевых облигаций, поэтому этот риск здесь минимален.
• Инфляционный риск — это риск того, что доходность по ОФЗ не перекроет инфляцию и капитал в реальном выражении будет постепенно обесцениваться. Для этого важно оценивать потенциал разгона инфляции и при необходимости выбирать инфляционные ОФЗ-ИН с индексацией номинала.

Традиционные риски, характерные для ценных бумаг, ОФЗ также касаются. В условиях повышенной волатильности они точно так же могут существенно падать или расти в цене, хотя их главным отличием является тот факт, что инвестор может рассчитывать на получение номинальной стоимости бумаги при ее погашении.

Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков

ПИСЬМО Минфина РФ от 12.07.2018 № 03-04-05/48664

Вопрос: О ставках НДФЛ; о реформировании федеральных органов исполнительной власти, а также об инструментах государственных внутренних заимствований РФ.

Ответ:

МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ПИСЬМО
от 12 июля 2018 г. N 03-04-05/48664

Департамент налоговой и таможенной политики рассмотрел обращение по вопросам введения прогрессивной шкалы налоговых ставок по налогу на доходы физических лиц, реформирования федеральных органов исполнительной власти, а также в части государственных внутренних заимствований Российской Федерации и сообщает следующее.
1. С 1 января 1992 года по 31 декабря 2000 года в Российской Федерации применялась прогрессивная шкала налоговых ставок, которая пересматривалась несколько раз и в разные годы имела от трех до семи диапазонов совокупного годового дохода, облагаемого по налоговым ставкам от 12 до 35 процентов. Стремление работодателей и работников минимизировать реально выплачиваемые (получаемые) доходы в целях снижения налоговой нагрузки, а также сложности администрирования налогообложения доходов граждан, в том числе работающих по совместительству, выявили неэффективность действовавшего порядка налогообложения доходов физических лиц и тем самым способствовали переходу к единой налоговой ставке.
Введение с 1 января 2001 года ставки налога на доходы физических лиц в размере 13 процентов для большинства видов доходов способствовало увеличению поступления налога на доходы физических лиц в бюджетную систему Российской Федерации. Для доходов, не связанных с работой по найму и выполнением налогоплательщиком работ (оказанием услуг), Налоговым кодексом Российской Федерации (далее — Кодекс) установлена повышенная ставка в размере 35 процентов.
При этом главой 23 «Налог на доходы физических лиц» Кодекса определены виды доходов, при получении которых у налогоплательщика не возникает обязанность по уплате налога, в том числе установлены стандартные, социальные, имущественные и профессиональные налоговые вычеты, которые направлены на существенное снижение налогового бремени налогоплательщиков.
Кроме того, единая ставка налогообложения в размере 13 процентов является фактором инвестиционной привлекательности Российской Федерации и значительно упрощает исчисление и уплату налога, его администрирование налоговыми органами.
Существующая на сегодняшний день система обложения налогом на доходы физических лиц позволяет говорить о сбалансированном подходе, учитывающем интересы как налогоплательщиков, так и бюджетной системы Российской Федерации.
Основными направлениями бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики Российской Федерации на 2018 год и на плановый период 2019 и 2020 годов введение прогрессивной шкалы налогообложения доходов физических лиц не предусмотрено.
2. Пунктом 8 обращения предлагается провести реформу федеральных министерств, а именно «добавить недостающие и убрать недееспособные, областные — реально сократив количество бесполезного чиновничества».
В этой связи отмечаем, что на настоящий момент Указом Президента Российской Федерации от 15 мая 2018 г. N 215 «О структуре федеральных органов исполнительной власти» (далее — Указ N 215) утверждена новая структура федеральных органов исполнительной власти. При этом Правительство Российской Федерации обеспечивает проведение реорганизационных мероприятий в соответствии с Указом N 215.
По вопросу сокращения «количества бесполезного чиновничества» отмечаем следующее.
Системные решения о сокращении предельной численности федеральных государственных гражданских служащих и работников федеральных органов исполнительной власти неоднократно принимались Президентом Российской Федерации и Правительством Российской Федерации.
Учитывая, что оптимизация численности государственных гражданских служащих является одним из основных резервов повышения эффективности бюджетных расходов, с 1 января 2016 года на 10 процентов была сокращена предельная численность федеральных государственных гражданских служащих и работников федеральных органов исполнительной власти.
При этом в настоящее время в соответствии с поручениями Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации проводится работа по выработке подходов и способов оптимизации структуры и сокращения численности государственных гражданских служащих и работников федеральных органов исполнительной власти, объединения федеральных органов исполнительной власти по сферам деятельности, уточнения и исключения избыточных и дублирующих функций (в том числе путем сокращения численности административно-управленческого персонала и обеспечивающих подразделений, совершенствования операционных процессов за счет применения передовых информационных технологий, проведения прочих мероприятий, направленных на сокращение бюджетных расходов на обеспечение деятельности государственных органов). Минфин России в рамках реализации данной задачи осуществляет подготовку соответствующих предложений для представления их в Правительство Российской Федерации.
Таким образом, вопрос о сокращении государственного аппарата, изложенный в обращении, в настоящее время является актуальным и прорабатывается как Минфином России, так и иными федеральными органами исполнительной власти в пределах их компетенции в рамках реализации задач, поставленных Президентом Российской Федерации и Правительством Российской Федерации.
3. Основным инструментом государственных заимствований Российской Федерации на внутреннем рынке капитала являются облигации федеральных займов (ОФЗ), выпуск которых регламентируется Генеральными условиями эмиссии и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 15 мая 1995 г. N 458. Указанные инструменты размещаются Минфином России на еженедельных аукционах и обращаются на торгах ПАО Московская Биржа и на внебиржевом рынке.
Физические лица, не являющиеся ни профессиональными участниками финансового рынка, ни квалифицированными инвесторами, могут приобретать ОФЗ только через лицензированных государством профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих свою деятельность в соответствии с Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
Данный порядок установлен в целях защиты прав и законных интересов частных инвесторов на рынке ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны уведомлять своих клиентов — физических лиц об инвестиционных рисках, связанных с вложением средств в государственные облигации — торгуемые инструменты, приобретение которых сопряжено с риском изменения их рыночных цен и, соответственно, риском финансовых потерь.
С апреля 2017 г. Минфин России предлагает гражданам Российской Федерации специально разработанный долговой инструмент с упрощенным порядком приобретения и ограниченным уровнем рисков облигации федерального займа для физических лиц (ОФЗ-н). Банками-агентами по размещению ОФЗ-н являются Банк ВТБ (ПАО) и ПАО Сбербанк. Приобрести ОФЗ-н можно в отделениях Банка ВТБ (ПАО), предоставляющих инвестиционные услуги, либо в личном кабинете Банка ВТБ (ПАО) на его сайте в сети Интернет, либо в отделениях ПАО Сбербанк, предоставляющих услуги «Сбербанк Премьер». Подробную информацию об адресах отделений, а также об условиях приобретения ОФЗ-н можно найти на сайтах банков-агентов в сети Интернет.
Вся информация об ОФЗ-н публикуется на сайте Минфина России в сети Интернет (www.minfin.ru) в разделе «Деятельность/Государственный долг/Государственный внутренний долг Российской Федерации/Облигации федерального займа для физических лиц/Размещаемый в настоящее время выпуск ОФЗ-н».

Заместитель директора Департамента
В.А.ПРОКАЕВ
12.07.2018

——————————————————————

иностранных инвесторов купили чуть более половины всех российских ОФЗ, выпущенных в I квартале 2019 года

Отношение инвесторов к казначейским обязательствам ОФЗ улучшилось. Антон Новодержкин / ТАСС

В первые месяцы этого года отношение инвесторов к российским казначейским облигациям ОФЗ, номинированным в рублях, резко ухудшилось.

В начале 2018 года большинство трейдеров по облигациям отдавали предпочтение ОФЗ из-за его высокой доходности и крайне низкого риска. Как bne IntelliNews сообщил на этой неделе, что Россия теперь может погасить свой внешний долг доллар за долларом наличными, однако ОФЗ выплачивают купон в размере от 8% до 9% в мире с почти нулевыми процентными ставками.

Но угроза новых санкций привела к тому, что трейдеры облигаций распродали около 500 миллиардов рублей ОФЗ, что привело к падению доли иностранных инвесторов в обращающихся облигациях с рекордных 34 процентов в апреле до 25 процентов к концу 2018 года. проблема для Министерства финансов России, которое в значительной степени зависит от ОФЗ для финансирования операций правительства.

Теперь все изменилось. Угроза санкций все еще существует, но после того, как Федеральный резервный банк США дал понять ранее в этом году, что он не будет продолжать ужесточать свою денежно-кредитную политику, инвесторы снова «рискуют» и все больше жаждут доходности. Российские ОФЗ в первом квартале продавались нарасхват, в отличие от прошлой осени, когда министерству пришлось отменить несколько аукционов из-за отсутствия спроса. Доля иностранцев в ОФЗ уже вернулась к 30 процентам, и Минфин уже планирует увеличить количество размещаемых облигаций в этом году и, возможно, удвоить общий объем выпусков в годовом исчислении в 2019 году..

«Прошедшая среда завершила самый успешный квартал для Минфина России с точки зрения первичного заимствования на местном рынке. Всего было привлечено 513 миллиардов рублей новых облигаций против запланированных 450 миллиардов рублей, и все это не вызвало хаоса. вторичный рынок», — говорится в сообщении Росбанка от 2 апреля. отчет на 1 апреля.

«Значительная часть притока иностранного капитала была направлена ​​на рынок государственных облигаций. В январе, феврале и марте иностранные инвесторы купили ценных бумаг на 64 млрд рублей, 88 млрд рублей и 97 млрд рублей соответственно», — говорится в сообщении ЦБ.

bne IntelliNews

По данным ЦБ, новость о возможном ужесточении антироссийских санкций в середине февраля на некоторое время снизила интерес инвесторов, но не вызвала значительного оттока средств.

Подогрело спрос и недавнее решение Минфина об отмене лимитов на аукционы ОФЗ.

В феврале и марте Россия размещала рекордные объемы ОФЗ на неограниченных аукционах и воспользовалась высоким спросом на развивающиеся рынки и российские долговые обязательства быстрым размещением двух еврооблигаций в марте.

Иностранные инвесторы выкупили чуть более половины от общего объема размещенных в первом квартале текущего года ОФЗ на 513 млрд руб. В этом году министерство диверсифицирует предложение ОФЗ, представив новые двухлетние облигации с купонными выплатами, привязанными к ставкам денежного рынка, так называемые флоатеры.

Эта статья впервые появилась в bne IntelliNews .

Подробнее о: Бизнес

Минимально инвазивная и открытая остеотомия шеврона для коррекции вальгусной деформации: рандомизированное контролируемое исследование

Рандомизированное контролируемое исследование

. 2019 фев; 43 (2): 343-350.

doi: 10.1007/s00264-018-4006-8. Epub 2018 4 июня.

Герхард Кауфманн ¹ , Дитмар Даммерер ^{2 3} , Феликс Хейенброк ⁴ , Маттиас Брайто ⁴ , Лоренц Мертлбауэр ⁴ , Майкл Либенштайнер ⁴

Принадлежности

• ¹ Центр ортопедии и стопы Инсбрука (OFZ Innsbruck), Innrain 2, 6020, Инсбрук, Австрия.
• ² Ортопедическое отделение Медицинского университета Инсбрука, Анихштрассе 35, 6020, Инсбрук, Австрия. [email protected].
• ³ Кафедра ортопедии, Медицинский университет Инсбрука, Анихштрассе 35, 6020, Инсбрук, Австрия. [email protected].
• ⁴ Ортопедическое отделение Медицинского университета Инсбрука, Аничштрассе 35, 6020, Инсбрук, Австрия.

• PMID: 29869014
• PMCID: PMC6399198
• DOI: 10.1007/s00264-018-4006-8

Бесплатная статья ЧВК

Рандомизированное контролируемое исследование

Gerhard Kaufmann et al.

Инт Ортоп. 2019 Февраль

Бесплатная статья ЧВК

. 2019 фев; 43 (2): 343-350.

doi: 10.1007/s00264-018-4006-8. Epub 2018 4 июня.

Авторы

Герхард Кауфманн ¹ , Дитмар Даммерер ^{2 3}

, Феликс Хейенброк ⁴ , Маттиас Брайто ⁴ , Лоренц Мертлбауэр ⁴ , Майкл Либенштайнер ⁴

Принадлежности

• ¹ Центр ортопедии и стопы Инсбрука (OFZ Innsbruck), Innrain 2, 6020, Инсбрук, Австрия.
• ² Ортопедическое отделение Медицинского университета Инсбрука, Анихштрассе 35, 6020, Инсбрук, Австрия. [email protected].
• ³ Кафедра ортопедии, Медицинский университет Инсбрука, Анихштрассе 35, 6020, Инсбрук, Австрия. [email protected].
• ⁴ Ортопедическое отделение Медицинского университета Инсбрука, Аничштрассе 35, 6020, Инсбрук, Австрия.

• PMID: 29869014
• PMCID: PMC6399198
• DOI: 10.1007/s00264-018-4006-8

Абстрактный

Цель: Целью данного исследования было сравнение минимально инвазивной техники шевронной остеотомии (группа MIS) и хорошо зарекомендовавшей себя техники открытой шевронной остеотомии (группа OC) для коррекции вальгусной деформации большого пальца стопы.

Методы: Пациенты, которым планировалось хирургическое вмешательство по поводу вальгусной деформации стопы посредством дистальной шевронной остеотомии, были случайным образом распределены в одну из двух групп. До операции, через шесть недель, 12 недель и девять месяцев после операции были определены следующие параметры исхода: визуальная аналоговая шкала (ВАШ) боли, оценка переднего отдела стопы по шкале Американского общества ортопедов стопы и голеностопного сустава (AOFAS), рентгенографические показатели исхода, диапазон движения (ROM) и удовлетворенности пациентов.

Полученные результаты: Было проанализировано 47 случаев (25 групп MIS, 22 группы OC). Оба оперативных метода позволили добиться значительной коррекции деформации большого пальца стопы. Межплюсневый угол (IMA) улучшился с 15,1° до 5,8° в группе OC и с 14° до 6,8° в группе MIS, тогда как вальгусный угол (HVA) улучшился с 28,3° до 8,5° в группе OC по сравнению с 26,4° до 6,9° в группе МИС.

Никаких существенных различий между группами не наблюдалось ни по одному из определяемых параметров исхода. Что касается удовлетворенности пациентов, статистически значимые различия были обнаружены между MIS и открытой операцией через 12 недель после операции в пользу группы MIS (p = 0,022).

Заключение: При малоинвазивной шевронной остеотомии рентгенологические и клинические результаты сопоставимы с открытым методом.

Ключевые слова: бурсит; шеврон; вальгусная деформация большого пальца стопы; Минимально инвазивный; Чрескожный.

Заявление о конфликте интересов

Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов.

Цифры

Рис. 1

Показаны обе развертки (2,1 мм…

Рис. 1

Показаны обе развертки (2,1 мм слева, 3,1 мм справа…

рисунок 1

Показаны оба римера (2,1 мм слева, 3,1 мм справа)

Рис. 2

Отображение надрезов до (…

Рис. 2

Показаны разрезы до ( a ) и после вскрытия гидравлической крови…

Рис. 2

Показаны разрезы до ( a ) и после вскрытия гидравлического барьера крови ( b ) при сочетании шевронной и родственной остеотомии

Рис. 3

Кожные швы на 8 день…

Рис. 3

Кожные швы на 8-е сутки после операции (шевронная и родственная остеотомия)

Рис. 3

Кожные швы на 8-е сутки после операции (шевронная и родственная остеотомия)

Рис. 4

Переднезадняя рентгенограмма стоя (левая стопа), показывающая…

Рис. 4

Переднезадняя рентгенограмма в положении стоя (левая стопа), показывающая результат после минимально инвазивной шевронной и родственной…

Рис. 4

Переднезадняя рентгенограмма в положении стоя (левая стопа), показывающая результат после минимально инвазивной шевронной и родственной остеотомии

Рис. 5

Канюлированный с косой головкой 3,0 мм…

Рис. 5

Канюлированный компрессионный винт 3,0 мм с косой головкой

Рис. 5

Канюлированный компрессионный винт 3,0 мм с косой головкой

См. это изображение и информацию об авторских правах в PMC

Похожие статьи

• Минимально инвазивная коррекция вальгусной деформации: лучше ли это, чем открытая операция?

  Патнаик С., Джонс Н.Дж., Доджоде С., Наранг А., Лал М., Илиопулос Э., Чугул С. Патнаик С. и др. Фут (Эдинб). 2022 март; 50:101871. doi: 10.1016/j.foot.2021.101871. Epub 2021 22 октября. Фут (Эдинб). 2022. PMID: 35219131

• Минимально инвазивная шеврон-подобная остеотомия третьего поколения при вальгусной деформации большого пальца стопы дает такие же клинические и рентгенологические результаты, как и шарф-подобная остеотомия через 2 года: согласованное когортное исследование.

  Tay AYW, Goh GS, Koo K, Yeo NEM. Тай AYW и др. Стопа лодыжки Int. 2022 март; 43(3):321-330. дои: 10.1177/10711007211049193. Epub 2021 5 октября. Стопа лодыжки Int. 2022. PMID: 34609174

• Проспективное исследование для сравнения оперативных результатов минимально инвазивной остеотомии проксимального и дистального шеврона плюсневой кости при средней и тяжелой степени вальгусной деформации большого пальца стопы.

  Чой Дж.И., Ким Б.Х., Су Дж.С. Чой Дж.Й. и соавт. Инт Ортоп. 2021 ноябрь;45(11):2933-2943. doi: 10.1007/s00264-021-05106-1. Epub 2021 17 июля. Инт Ортоп. 2021. PMID: 34272980

• Коррекция вальгусной деформации большого пальца стопы в сравнении чрескожной косой остеотомии и открытой шевронной остеотомии за 2 года наблюдения.

  Guo CJ, Li CG, Li XC, Xu Y, Cai M, Xu XY. Guo CJ и соавт. Ортоп Хирург. 2021 июль;13(5):1546-1555. doi: 10.1111/os.13029. Epub 2021 6 июня. Ортоп Хирург. 2021. PMID: 34096192 Бесплатная статья ЧВК.

• Минимально инвазивная и открытая дистальная шевронная остеотомия при вальгусной деформации большого пальца стопы легкой и средней степени тяжести.

  Броган К., Линдисфарн Э., Акехерст Х., Фарук У., Шриер В., Палмер С. Броган К. и др. Стопа лодыжки Int. 2016 ноябрь;37(11):1197-1204. дои: 10.1177/1071100716656440. Epub 2016 4 июля. Стопа лодыжки Int. 2016. PMID: 27381179

Посмотреть все похожие статьи

Цитируется

• Характеристики давления на апофиз при педиатрической боли в пятке — предварительный отчет.

  Битенц-Ясейко А., Валиньска А., Кониор К., Гонта К., Скомро П., Кияк К., Ковацка М., Литц-Кияк Д. Битенц-Ясейко А. и соавт. Общественное здравоохранение Int J Environ Res. 2023 5 апреля; 20 (7): 5403. дои: 10.3390/ijerph30075403. Общественное здравоохранение Int J Environ Res. 2023. PMID: 37048018 Бесплатная статья ЧВК.

• Дистальная остеотомия первой плюсневой кости для коррекции вальгусной деформации большого пальца стопы: сравнение сагиттальной стабильности двух чрескожных методик — трупное исследование.

  Наварро-Кано Э., Гевара-Норьега К.А., Каррера А., Таббс Р.С., Санхуан-Кастильо М.А., Иванага Дж., Бискайя С., Рейна Ф. Наварро-Кано Э. и др. J Orthop Surg Res. 2023 18 марта; 18 (1): 213. doi: 10.1186/s13018-023-03702-y. J Orthop Surg Res. 2023. PMID: 36934263 Бесплатная статья ЧВК.

• Одновинтовая минимально инвазивная остеотомия по типу шеврона первой плюсневой кости: рентабельная и клинически надежная методика.

  Ли С, Чжан Дж, Фу С, Ван С, Ян Ф, Ши З. Ли Х и др. Передний сург. 2023 5 января; 9:1047168. doi: 10.3389/fsurg.2022.1047168. Электронная коллекция 2022. Передний сург. 2023. PMID: 36684313 Бесплатная статья ЧВК.

• Роль латерального релиза мягких тканей в чрескожной хирургии вальгусной деформации: систематический обзор и метаанализ литературы.

  Иззо А., Вальефуоко С., Бассо М.А., Рэй Р., Смералья Ф., Коццолино А., Мариконда М., Бернаскони А. Иззо А. и др. Arch Orthop Trauma Surg. 10 ноября 2022 г. doi: 10.1007/s00402-022-04693-х. Онлайн перед печатью. Arch Orthop Trauma Surg. 2022. PMID: 36352268 Обзор.

• Анальгетическая эффективность местной и проксимальной блокад нервов после операции вальгусной деформации: систематический обзор.

  Раванбод HR. Раванбод ХР. J Foot Res. 2022 22 октября; 15 (1): 78. doi: 10.1186/s13047-022-00581-0. J Foot Res. 2022. PMID: 36273159 Бесплатная статья ЧВК. Обзор.

Просмотреть все статьи «Цитируется по»

Рекомендации

1. 1. Остин Д.В., Левентен Е.О. (1981)Новая остеотомия при вальгусной деформации: V-образная остеотомия со смещением головки плюсневой кости при вальгусной деформации и варусной деформации первого пальца стопы. Clin Orthop Relat Res (157): 25–30 — пабмед
2. 1. Трнка Х. Дж., Зембш А., Исли М.Е., Зальццер М., Ричл П., Майерсон М.С. Шевронная остеотомия для коррекции вальгусной деформации. Сравнение результатов после двух и пяти лет наблюдения. J Bone Joint Surg Am. 2000; 82-А(10):1373–1378. doi: 10.2106/00004623-200010000-00002. — DOI — пабмед
3. 1. Oh IS, Choi SW, Kim MK, Lee SY, Lee JS (2008)Клинические и радиологические результаты после модифицированной дистальной метатарзальной остеотомии при вальгусной деформации большого пальца стопы. Foot Ankle Int 29 (5): 473–477. 10.3113/ФАИ.2008.0473 10.3113/ФАИ-2008-0473 — пабмед
4. 1. Чой В.

      No related posts.