Почему сейчас падает доллар: эксперты объяснили обвал ниже ₽76
С 27 апреля по 10 мая курс доллара показал устойчивую тенденцию к снижению. За это время американская валюта стала дешевле в абсолютном выражении более чем на ₽5,5. В ходе торгов 10 мая курс доллара опустился ниже ₽76 впервые с 23 марта 2023 года, растеряв свой рост за последний месяц — локальный минимум зафиксирован на уровне ₽75,97. По данным на 13:42 мск, американская валюта падает к рублю на 2,6% и стоит ₽76,15.
«РБК Инвестиции» узнали у экспертов, почему курс доллара падает и что будет с рублем дальше — ждет ли его новое укрепление или, наоборот, ослабление.
Курсы доллара и евро упали до минимумов за месяцДоллар,
Рубль,
Индекс МосБиржи
Почему падает курс доллара к рублю
Резкое снижение доллара в прошлую пятницу, 28 апреля, было вызвано итогами заседания Банка России, а также расширенными квартальными налоговыми выплатами, считает главный аналитик ПСБ Егор Жильников.
По словам эксперта, на текущей неделе торговая активность долларом с расчетами «завтра» остается довольно высокой, причем основные объемы приходятся на начало дня.
28 апреля — последний день налогового периода, когда спрос на рубль поддерживали экспортеры. Ежемесячно в 20-х числах они меняют валютную выручку на рубли для того, чтобы сделать выплаты в бюджет.
В этот же день Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%. Также регулятор дал «ястребиный» сигнал, позитивный для рубля: ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
«Мы считаем, что ключевое давление на позиции доллара оказывают спекулянты, отыгрывающие технические сигналы на укрепление рубля. Отметим, что торговая активность в валютных парах с дружественными валютами оставалась без заметных изменений», — поясняет Жильников.
4 мая Министерство финансов сообщило, что в мае недополучит нефтегазовых доходов на ₽8,1 млрд. При этом по итогам апреля бюджет недосчитался ₽32,4 млрд.
В связи с этим продажи валюты в рамках бюджетного правила в мае составят ₽40,4 млрд (₽2 млрд в день) — это в 1,85 раза меньше, чем было в апреле. Такое решение оказало локальную поддержку рублю, отмечает Жильников.
В случае с продажей юаней из Фонда национального благосостояния (ФНБ), скорее, сработал психологический эффект, так как недавно звучали прогнозы о том, что в мае фонд, наоборот, начнет пополняться валютой, говорит аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Фактически объемы продажи валюты из ФНБ сократятся почти в два раза, что не сможет сильно изменить соотношение спроса и предложения на бирже, добавил аналитик.
(Фото: Shutterstock)
Управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров также напомнил, что, помимо продолжения продажи юаней, Банк России планирует ввести лимит на покупку валюты со стороны иностранного бизнеса, который хочет продать свои активы в России и вывести деньги за рубеж. И этот фактор косвенно влияет на курс доллара, изменяя настроения на валютном рынке.
Кроме того, Асатуров назвал еще два фактора, которые напрямую оказывают положительное давление на профицит торгового баланса и, соответственно, на курс. Первый заключается в том, что, судя по предварительным данным, дисконт российской нефти Urals к марке Brent сильно сократился, теперь Urals продают по цене более $58 за баррель. Второй фактор — страны Запада продолжают ограничивать российский импорт, ужесточив мониторинг за экспортом высокотехнологичной продукции из стран СНГ и Турции.
Еще одна причина укрепления рубля заключается в том, что экспортеры конвертируют валютную выручку в рубли по выгодному курсу в преддверии периода дивидендных выплат, это увеличивает спрос на российскую национальную валюту на бирже, считает Чернов.
Проверили прогнозы ChatGPT по акциям, курсу доллара и ставке: экспериментChatGPT,
Прогнозы,
Ключевая ставка,
ЦБ
Продолжит ли падать доллар
«На горизонте месяца курс рубля может исполнять самые разные кульбиты, следуя за новостным потоком.
То неожиданный дефицит бюджета, то очередные санкции, то угрозы и обещания наступления, то данные о торговом балансе, перечеркивающие все вышесказанное», — рассказал директор по анализу макроэкономики и финансовых рынков УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Поэтому остается ориентироваться на долгосрочные факторы, которые показывают, что веских причин для устойчивого ослабления нет, считает эксперт.
Он отметил, что прогнозы по российской экономике продолжают улучшаться. В частности, ЦБ повысил прогноз роста ВВП в 2023 году до диапазона +0,5–2% — ранее он был от -1% до +1%. Помимо этого, текущая инфляция остается умеренной, судя по данным и заявлениям Банка России, а показатели платежного баланса вернулись к значениям, близким к уровням 2021 года.
«И если последняя волна движения курса была вызвана эмоциональными причинами (о том же говорит рост объемов операций с долларом на Мосбирже), то следует ожидать обратного движения (укрепления рубля) в обозримой перспективе. Может быть, это произойдет и в мае», — полагает Брагин.
В пользу рубля на длинном горизонте говорит соотношение инфляции в России и мире: валюта страны с меньшим уровнем инфляции при прочих равных укрепляется к другим валютам, отметил аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. Так, по итогам марта инфляция в США в годовом выражении замедлилась до 5%. В то же время в России рост цен по итогам марта в годовом выражении составил, по данным Росстата, 3,51%.
Связь пары доллар-рубль заметно выше с индексом доллара США (DXY), чем с нефтяными котировками, ввиду чего стоит ориентироваться на динамику доллара на глобальных рынках, рассказал главный аналитик ПСБ Егор Жильников. По его словам, курс доллара может начать расти в момент перепроданности американской валюты на Московской бирже или резкой активизации на рынке импортеров, чего пока не наблюдается. «В ходе завтрашних торгов возможна пауза в снижении курса доллара в преддверии майских праздников», — считает эксперт.
(Фото: Shutterstock)
Прогнозы по курсу доллара к рублю
- Аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев: «Существенных факторов, которые говорили бы о долгосрочном ослаблении рубля, нет.
Ожидаем, что до конца года американский доллар будет колебаться в рамках ₽65–75. В ближайшее время пара USD/RUB может преодолеть отметку ₽80, однако значительной просадки рубля дальше мы не ожидаем». - Управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров: «Мы предполагаем, что курс может укрепиться ближе к ₽75 за доллар, после чего, скорее всего, стабилизируется. Дальнейшее движение будет зависеть от динамики экспорта и импорта, деталей нового пакета санкций и цен на энергоносители».
- Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов: «В ближайшее время курс доллара вполне способен опуститься до ₽76. Рубль начал укрепляться в самом начале мая, ведь именно с мая страны ОПЕК+ на практике сократят нефтедобычу на 1,66 млн баррелей в сутки. Но мировые цены на нефть с начала недели упали уже на 9,71%, а рубль укрепляется, что указывает на расхождение корреляции между ними. Долго это длиться не сможет, и корреляция должна восстановиться, а значит, либо цены на нефть начнут рост, либо рубль — падение».
- Главный аналитик ПСБ Егор Жильников: «Первоочередным ориентиром выступает тест зоны ₽77–77,5, который мы считаем вполне вероятным. В случае преодоления этих значений для доллара открывается горизонт дальнейшего снижения».
Ожидаем, что до конца года американский доллар будет колебаться в рамках ₽65–75. В ближайшее время пара USD/RUB может преодолеть отметку ₽80, однако значительной просадки рубля дальше мы не ожидаем».
Доллар,
Рубль,
Валюта,
Прогнозы
Долларов США прибыли от потоков-убежищ в связи с возможным усилением санкций против России в отношении Украины
На снимке, сделанном 18 апреля 2007 года в Лондоне, изображена женщина, держащая банкноты в евро и долларах США.
Бертран Ланглуа | AFP via Getty Images
Доллар вырос в понедельник, поднимаясь в течение трех сессий подряд, поскольку убийства мирных жителей на севере Украины и перспектива ужесточения санкций против России подтолкнули инвесторов искать безопасности в долларе.
Американская валюта также продолжала получать поддержку от сильного мартовского отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе, опубликованного в пятницу, который подтвердил ожидания значительного ужесточения Федеральной резервной системы на полпроцента на заседании в следующем месяце.
«Многие инвесторы становятся все более пессимистичными в отношении того, что мы собираемся принять решение о мирных переговорах между Россией и Украиной, — сказал Эдвард Мойя, старший рыночный аналитик OANDA в Нью-Йорке.
«По большей части ожидается, что Европейскому Союзу, возможно, придется ужесточить санкции против России. Это замедлит восстановление той части мира, которая толкает большие потоки в доллар США», добавил он.
Мировое возмущение распространилось в понедельник по поводу убийств мирных жителей на севере Украины, где в отвоеванном у российских сил городе были обнаружены братская могила и связанные тела расстрелянных с близкого расстояния людей. Однако Россия отвергла обвинения.
Смерти в Буче под Киевом, вероятно, побудят Соединенные Штаты и Европу ввести дополнительные санкции против Москвы, возможно, включая некоторые ограничения на миллиарды долларов энергоносителей, которые Европа все еще импортирует из России.
Министр обороны Германии Кристин Ламбрехт заявила, что Европейский Союз должен обсудить прекращение импорта российского газа.
Россия обеспечивает около 40% потребностей Европы в газе.
На дневных торгах индекс доллара, который измеряет курс доллара по отношению к корзине аналогов, вырос на 0,4% до 9 пунктов.8.986. С момента внутридневного спада 24 февраля, когда Россия напала на Украину, доллар прибавил около 3%.
Данные в пятницу показали, что безработица в США достигла двухлетнего минимума в 3,6% в прошлом месяце, что побудило инвесторов оценить, укрепят ли эти цифры решимость ФРС бороться с инфляцией путем резкого повышения ставок.
«Этот отчет о занятости свидетельствует о противоречивой истории того, что происходит в США и большинстве развитых стран», — сказал Мойя из OANDA. «Экономика США по-прежнему находится на прочной основе, и этот сильный отчет о занятости прокладывает путь для гораздо более агрессивного пути ФРС».
Фьючерсы на фонды ФРС в пятницу оценили 81% вероятность повышения на 50 базисных пунктов в следующем месяце, в то время как доходность двухлетних американских облигаций достигла 2,4950%, самого высокого уровня с марта 2019 года.
Евро, который находился под давлением из-за на опасения по поводу экономического ущерба от войны в Украине, упал на 0,8% по отношению к доллару до $1,0970. По отношению к фунту стерлингов евро упал на 0,7% до 83,64 пенса.
По отношению к иене доллар вырос на 0,2% до 122,805 иены.
Рынки в материковом Китае были закрыты в связи с государственным праздником, но в оффшорной торговле юань оказался под давлением из-за опасений по поводу продления карантина в Шанхае, где власти стремятся проверить на вирусы всех 26 миллионов жителей.
Сильный доллар и война в Украине
By Michael Klein·1 июня 2022 г.
Школа Флетчера, Университет Тафтса
Выпуск:
За последний год курс доллара укрепился, причем темпы его роста были самыми быстрыми после вторжения России в Украину. Индекс DXY, представляющий собой средневзвешенную стоимость доллара по отношению к шести основным валютам, достиг 20-летнего максимума в середине мая, подорожав на 9 процентов с 24 февраля.
Многие экономисты предсказывают, что к концу года доллар достигнет паритета с евро, чего не было с 2002 года. Как война на Украине способствовала укреплению доллара и каковы последствия такого укрепления?
В середине мая курс доллара по отношению к шести основным валютам достиг 20-летнего максимума.
Факты:
- За последний год доллар вырос на 12 процентов по отношению к евро, на 9 процентов по отношению к фунту и на 16 процентов по отношению к иене. В течение первого года пандемии доллар ослаб по отношению к евро, фунту и иене (об этом свидетельствуют более низкие значения индексов). Но в 2021 году тенденция изменилась, и укрепление доллара по отношению к этим валютам ускорилось после российского вторжения в Украину 24 февраля 2022 года. Всего за три месяца между началом вторжения и концом мая 2021 года доллар укрепился на 7,0% по отношению к британскому фунту, на 5,6% по отношению к евро и на 10,8% по отношению к японской иене (см. график). Чтобы представить это в контексте, эти трехмесячные изменения приведут к годовым темпам прироста в 31%, 25% и 50% соответственно, если они будут продолжаться в течение всего года.
- Обменные курсы отражают относительный спрос на активы стран и реагируют как на текущие экономические условия, так и на ожидания будущих условий. Привлекательность любого финансового актива связана с его ожидаемой будущей выплатой, его надежностью и легкостью, с которой его можно купить или продать. Увеличение спроса на активы страны повышает спрос на валюту этой страны, которая необходима для покупки этих активов, что приводит к повышению (укреплению) валюты этой страны. Увеличение процентных ставок, предлагаемых облигациями страны, или ожидаемая будущая доходность акций страны увеличивает спрос на валюту этой страны, что приводит к ее удорожанию. Точно так же валюта страны будет расти, если спрос на ее активы возрастет из-за восприятия, что эти активы предлагают «безопасную гавань» во времена повышенной неопределенности.
- Одной из причин сильного доллара является то, что активы Соединенных Штатов рассматриваются как безопасное убежище. Активы Соединенных Штатов, особенно казначейские облигации, рассматриваются как сохраняющая стоимость в периоды рыночных потрясений, а также оцениваются, поскольку рынки для этих активов глубоки и надежны. Обычно это приводит к повышению курса доллара в периоды глобальных потрясений, поскольку спрос на эти активы растет. Укрепление доллара после вторжения в Украину является одним из примеров этого, но есть и другие. Возможно, наиболее поразительно то, что индекс доллара DXY вырос более чем на 10 процентов за два месяца после начала глобального финансового кризиса в сентябре 2008 года, несмотря на то, что кризис начался с захвата финансовых рынков в Соединенных Штатах.
- Еще одной причиной скачка курса доллара является представление о том, что война будет иметь относительно меньше негативных последствий для экономики США по сравнению с Еврозоной, Великобританией и Японией.
- Сила доллара также является результатом более агрессивной реакции Федеральной резервной системы на более высокую инфляцию по сравнению с Банком Японии, Европейским центральным банком и Банком Англии. Повышение цен на товары и топливо из-за войны в Украине способствовало более высокой инфляции, которая началась, когда экономика оправилась от первоначальных ограничений, связанных с пандемией. Центральные банки борются с более высокой инфляцией, повышая процентные ставки, что способствует укреплению их валюты.
- Что означает повышение курса доллара для американских потребителей и американских производителей? Обменный курс переводит цену товаров, выраженную в одной валюте, в цену, выраженную в валюте другой страны. Сильный доллар повышает цены на американские товары за границей, что оказывает понижательное давление на американский экспорт. В то же время более сильный доллар снижает цены на импортные товары в США, увеличивая импорт. Фактически, дефицит торгового баланса США достиг рекордных 109 долларов.0,8 миллиарда в марте 2022 года, что более чем на 20 процентов больше, чем в феврале. Хотя в этой цифре играет роль сила доллара за последний год, важно отметить, что прямой связи между обменным курсом и дефицитом торгового баланса нет. Обменный курс является одним из факторов, влияющих на относительные цены товаров в разных странах, но более высокая инфляция в стране, чем у ее торговых партнеров, также повысит относительную цену ее товаров. Кроме того, поскольку международные торговые контракты подписываются за несколько месяцев до поставки, требуется время, чтобы изменения обменного курса отразились на торговом счете. Наконец, импорт и экспорт зависят от других факторов, помимо обменного курса, таких как рост доходов внутренней экономики (для импорта) или доходов торговых партнеров (для экспорта). Таким образом, несмотря на то, что недавнее сильное повышение курса доллара может привести к дефициту торгового баланса в будущем, мартовские цифры вряд ли напрямую связаны с немедленным повышением курса доллара после вторжения в Украину.
- Сильный доллар по-разному влияет на экономику по всему миру. Товары, такие как нефть и пшеница, оцениваются в долларах. Влияние повышения долларовой цены на эти товары усугубляется для стран, валюты которых упали в цене по отношению к доллару. Страны с низким доходом и развивающиеся рынки особенно сильно пострадают от сильного доллара. Наряду с более высокими ценами на продукты питания и топливо многие из этих стран брали кредиты в долларах, и по мере укрепления доллара погашение этих кредитов становится все дороже. Мохаммед Эль-Эриан, бывший главный экономист Pimco, написал в Financial Times: «Для большинства [стран с низким уровнем дохода] укрепление доллара приводит к более высоким ценам на импорт, более дорогостоящему обслуживанию внешнего долга и большему риску финансовой нестабильности. Это оказывает дополнительное давление. на страны, которые уже исчерпали ресурсы и политические меры из-за борьбы с разрушительным воздействием Covid на их долг, номинированный в долларах».
график). Чтобы представить это в контексте, эти трехмесячные изменения приведут к годовым темпам прироста в 31%, 25% и 50% соответственно, если они будут продолжаться в течение всего года.
Фактически, дефицит торгового баланса США достиг рекордных 109 долларов.0,8 миллиарда в марте 2022 года, что более чем на 20 процентов больше, чем в феврале. Хотя в этой цифре играет роль сила доллара за последний год, важно отметить, что прямой связи между обменным курсом и дефицитом торгового баланса нет. Обменный курс является одним из факторов, влияющих на относительные цены товаров в разных странах, но более высокая инфляция в стране, чем у ее торговых партнеров, также повысит относительную цену ее товаров. Кроме того, поскольку международные торговые контракты подписываются за несколько месяцев до поставки, требуется время, чтобы изменения обменного курса отразились на торговом счете. Наконец, импорт и экспорт зависят от других факторов, помимо обменного курса, таких как рост доходов внутренней экономики (для импорта) или доходов торговых партнеров (для экспорта). Таким образом, несмотря на то, что недавнее сильное повышение курса доллара может привести к дефициту торгового баланса в будущем, мартовские цифры вряд ли напрямую связаны с немедленным повышением курса доллара после вторжения в Украину.
