Почему гривна девальвировала меньше, чем российский рубль
Аналитик CASE Ukraine Евгений Дубогрыз, в свое время работавший в НБУ, в своем FB поделился собственными соображениями относительно секрета стабильности национальной валюты: почему она девальвировала умеренно и как сохранить этот «статус-кво». «Минфин» публикует пост с небольшими сокращениями.
Девальвация гривни — умеренная
С начала большой войны с россией гривна девальвировала, конечно. Но относительно ситуации девальвировала довольно умеренно. Сказал бы даже, приятно удивила.
В обменниках сегодня курс к доллару (покупка-продажа) 32−35. К евро — 35−40. В процентах к курсу на 23 февраля всего 16−17% (16% — девальвация к доллару, 17% — к евро).
Это очень немного. Учитывая войну. Каждый день Украина теряет $7−10 миллиардов из-за вражеских обстрелов. Значительная часть производственных мощностей, особенно в экспортоориентированных отраслях (металлургия, агро, пищевопром), остановлена и приостановлена.
Есть трудности с логистикой — это касается как перевозок, так и складского хозяйства (о блокпостах на основных магистралях много сказано, и часть складов разбита и/или блокирована врагом). Серьезные проблемы с портами своими словами почти или вообще не работают.
Это — основные причины. Из ситуативных — присущи любой войне негативные настроения населения (не хочу употреблять слова паника). Это просто констатация факта, иначе быть не может.
И при этом всем, при всех этих отрицательных факторах, курс изменился очень умеренно. В рамках консервативных сценариев НБУ, применяемых для стресс-тестов (которые, напомню, войны не предполагали).
С рублем — хуже
Для сравнения, россия, где нет войны на территории, нет разбомбленных городов, оккупации территории и сотен убийств детей и гражданских граждан. Если брать наличный курс, рубль за то же время девальвировал на 46.4% к доллару и на 46.5% к евро, то есть почти наполовину.
Можно даже пошутить, что судя по динамике курса (который очень сильно учитывает ожидания развития экономики), не россия напала на нас, а ВСУ стоят под москвой и ожидают приказа к финальному штурму.
5 факторов, поддерживающих гривну
Причины, почему так, почему девальвация приятно умеренная, несмотря на войну и потери.
1. Очень своевременная реакция НБУ — валютные ограничения. У Нацбанка был план быстрого реагирования на случай вооруженной агрессии и реализовал этот план буквально через несколько часов после вторжения. Ввел ограничения на сделки с валютой, на трансграничные переводы. Это позволило перебить ожидаемую панику первых часов и дней. Своими словами это можно назвать «всех пускать, никого не упускать», когда речь идет о валюте. Очень правильные шаги для начала войны. Если бы не ограничение, курс мог в первый же день взлететь в небо, а дальше сработал бы так называемый hysteresis («цены растут охотнее, чем падают»), и не вернувшийся факт даже до 35−40. Да, определенное время было немного неудобно, точнее, дорого платить за границей (особенно там, где банки производят двойную конвертацию), и это часть price of the war. Сейчас НБУ уже даже ослабил некоторые ограничения.
2. Помощь из-за границы. В первую очередь т.н. официальное финансирование — помощь правительств и центробанков, макрофинансовые программы, спланированные ранее, кредиты МВФ. Причем важные здесь не только сами по себе capital inflows, но и (и даже более важные) ожидания будущих поступлений из официальных источников. Своими словами, ожидания, которые нам помогают, валюта будет и у Украины будут и деньги и возможность вовремя платить по предыдущим долгам. Риск дефолта даже при войне близок к нулю.
3. Past (non-prior) actions — предварительная работа. Во-первых, развитие системы электронных платежей, СЭП НБУ, и до войны несколько лет работало в режиме 23/7 (в подавляющем большинстве страны мира, особенно в Европе, этого нет). Внедрение и развитие кешлеса, здесь даже несколько помогла пандемия, из-за которой значительную долю платежей удалось перевести в онлайн. Развитие обмена платежей между банками, своими словами, возможность быстро и без комиссий перекидывать средства со счетов в одном банке в другие (большое спасибо Монобанку, он значительно ускорил и катализировал этот процесс).
В итоге система справилась с погрузкой первых дней и отлично работает сейчас. Вдобавок помогла разъяснительная работа НБУ с банками (отдельно действительно запаниковали, несколько ограничили кросс-расчеты и кредитные лимиты 24−25 февраля, и быстро пришли в себя и почти все восстановили).
4. Past actions — предварительная работа-2. Речь о регуляции НБУ, касающихся рисков, в первую очередь, кредитного. Простыми словами, ограничение кредитования «пустышек и схематоза» за счет заемных ресурсов, средств вкладчиков. Только за свои, за деньги акционеров, на что банки, в общем-то, не шли. В итоге банковская система в начале войны имела «структурный профицит ликвидности», то есть деньги, которыми не было прокредитовано разного рода схематозы, и эта ликвидность была использована, в том числе, для снятия паники. Причем большая часть этих денег была в валюте.
5. Переводы от украинцев и иностранцев из-за границы. Еще нет полной статистики, есть только с помощью ВСУ (на счета, которые открыл НБУ и на покупку военных бондов).
Помощь большая, как от тех, кто работает за границей, так и от иностранцев, как на нужды армии и волонтеров, так и просто переводы родным и знакомым.
Что делать дальше
Война продолжается, россия сознательно разрушает нашу экономику, мы теряем те же $7−10 млрд каждый день. Поэтому дальнейшие capital inflows необходимы. Так же необходимы ожидания, что эти притоки будут продолжаться — ожидания, как уже сказано, влияют на экономику и на курс даже сильнее, чем прошлые события (past actions).
1. Просить, требовать постоянной денежной помощи от партнеров по всему миру. В любой форме и любой сумме. Просить постоянно. Вдобавок к тому, как мы требуем оружия, закрытого неба и другой военной помощи. Стесняться здесь не стоит и некстати. Формула: мы воюем, ЕС отвечает за обеспечение, такова она экономика войны для нас. Обеспечение — в том числе и финансовое. Это должно быть ключевым месиджем в наших обращениях к партнерам на самом высоком уровне. Своими словами: боитесь помогать войском — помогайте деньгами, если уж так.
Это не только к НБУ, который это уже делает, а к самым высоким официальным спикерам — президенту, профильным министрам, послам, представителям.
2. Контролировать СЭП, обеспечивать ее бесперебойную работу, дублирование «узлов» и инфраструктуры, киберзащиту системы и систем банков. Это понятно даже интуитивно, и это делает Нацбанк.
3. Ограничение на валютные операции и в особенности вывод средств за границу. Речь не о расчетах наших граждан, что временно за границей — она работает. Речь идет о выводе средств крупных клиентов, в том числе иностранцев. Которые, их можно понять, хотят вывести средства в более тихие гавани. Простите, нам нужно. Вернем после победы. То же «всех пускать, никого не выпускать». Ввести жесткий контроль за выводом средств — текущий уровень развития финмона позволяет это сделать.
4. Упрощать систему взаиморасчетов и переводов с иностранными банками. Своими словами, чтобы отправитель из условной Германии:
а) не имел проблем с перерасчетом средств в Украину (из-за условных внутрибанковских ограничений)
б) эти средства засчитывались в течение нескольких часов, а не дней или даже недель.
Это, опять же, делается. Но это требует много времени, потому что с каждым банком индивидуальна история. Как минимум, следует составить перечень крупнейших из европейских и североамериканских системно важных банков и договариваться с ними. И, конечно, с их регуляторами; в банках так устроено, что из-за регулятора добиться цели быстрее, разрешение регулятора это уже 75% успеха.
Почему рубль дешевле гривны: основные причины, прогноз курса
Многие часто ошибочно судят об экономическом развитии разных стран по их международному курсу валют к доллару или другим валютам мира. Однако, как показывает практика, более высокие показатели стоимости валюты в одной стране не могут однозначно говорить о её превосходстве над другими странами, в которых курс национальной валюты значительно меньше.
Однако людей продолжает интересовать вопрос, почему же курсы валют в одних странах больше, чем в других, несмотря на то, что реальное экономическое положение в стране может быть весьма плачевным.
В частности наших читателей интересуют подобные вопросы касательно России, Украины и Беларуси. Почему рубль дешевле гривны, в связи с чем курсы этих стран выстроились именно в таком порядке, хотя, казалось бы, всё должно было быть с точностью наоборот? С этими вопросами будем разбираться дальше, в этой статье блога biznes-on-line.biz.
Оглавление статьи:
- Чья экономика сильнее
- Почему гривна до сих пор дороже рубля
- Гривна, рубль и долларовая зависимость
- Аналитические прогнозы
- Заключение
- Читайте также: Почему гривна ценится дороже, чем рубль: покупательная способность >>>
Чья экономика сильнее
Курс валюты в любой стране по отношению, например, к доллару, или рублю, зависит от непосредственного спроса к этой валюте в мире или в родной стране этой валюты. Если посмотреть на экономическую ситуацию в Украине, можно с уверенностью сказать, что последствия военных конфликтов и массовых народных волнений не прошли для неё бесследно.
Российская экономика в этом плане выглядит куда более привлекательной как в плане инвестиций, так и для развития производственных отраслей. Но почему же рубль до сих пор дешевле гривны и белорусского рубля? И как так получилось, что российский рубль до сих пор не обогнал хотя бы украинскую гривну на несколько позиций вперёд? Ведь это было бы вполне логичным свершением обстоятельств.
Почему гривна до сих пор дороже рубля
Почему рубль дешевле гривны и белорусского рубля? Не происходит его роста по разным причинам:
- Во-первых, процент доверия к гривнам у украинского народа на порядок выше, чем у россиян к рублю. Такое положение очень сильно укрепляет украинскую валюту по отношению к российской;
- Очень большие кредиты от Евросоюза и Соединённых Штатов Америки покрывают даже тот факт, что украинский экспорт практически не поддерживает экономику страны, однако продолжают поддерживать искусственно высокий курс гривны;
- В-третьих, это валютная реформа.
В России глобальная реформация относительно российских денег проводилась достаточно давно, в отличие от Украины, где в недалёких 90-х предыдущая денежная единица была поделена на большое количество кусочков. Такое дробление привело к очень высокому курсу новой гривны, которая с тех пор, однако, подешевела по отношению к доллару в десять с лишним раз!
В России глобальная реформация относительно российских денег проводилась достаточно давно, в отличие от Украины, где в недалёких 90-х предыдущая денежная единица была поделена на большое количество кусочков. Такое дробление привело к очень высокому курсу новой гривны, которая с тех пор, однако, подешевела по отношению к доллару в десять с лишним раз!С белорусскими же рублями всё более или менее понятно. Беларусь, как страна, активно развивающаяся сразу в нескольких направлениях, так же активно продвигает пользующиеся спросом товары на международном рынке. Уровень экспорта с каждым годом растёт, стабильность в стране обуславливают в основном с этим фактором, и стоимость курса также в основном зависит именно от экспорта, чего нельзя сказать про Украину.
Гривна, рубль и долларовая зависимость
В деле же с долларом всё немного иначе, и на вопрос, почему рубль дешевле гривны по отношению к доллару, можно ответить следующим образом:
Каждая страна здесь имеет свои индивидуальные международные договорённости с Соединёнными Штатами, что создаёт разные атмосферы для формирования курсов валют по отношению к доллару.
Так Россия за доллары продаёт нефть, газ и многие другие полезные ископаемые, в том числе и такие ресурсы, как дерево и зерновые культуры. Курс российского рубля к доллару здесь формирует именно спрос на топливно-энергетические богатства на мировом рынке углеводородного сырья.
Падение спроса на нефть, безусловно, делает рубль менее устойчивым рядом с долларом, чего нельзя сказать про другие валюты. Например, та же самая Беларусь может продавать свои товары не ориентируясь на их рыночную стоимость в долларовом эквиваленте, что даёт ей более расширенные возможности для экспорта. В случае с Украиной доллар очень сильно вырос по отношению к Гривне, но учитывая изначально высокий курс гривны к рублю, даже десятикратное падение украинской валюты сохранило достаточно высокий курс гривны по отношению к американскому доллару, в отличие от рубля.
Аналитические прогнозы
Многие аналитики небезосновательно прогнозируют дальнейшее падение гривны перед рублём, которое медленно, но верно продолжается уже на протяжение десятилетий.
Основными причинами являются высокий государственный долг, топливная и энергетическая зависимость страны от помощи соседних стран, низкий уровень экспорта и нестабильная ситуация в политической и экономической жизни страны.
Все эти факторы могут привести к полному обесцениванию украинской валюты, которая до сегодняшнего времени упорно сдерживалась грамотной политикой правящей элиты Украины, Европейского союза и Америки. Что будет дальше, если вдруг финансовая подпитка внезапно прекратится, долги вырастут до невероятных размеров, и помощи, кроме как от России, ждать попросту не придётся?
Несмотря на неутешительные прогнозы, многие аналитические компании опасаются делать преждевременных выводов, ведь ценные бумаги Украинской стороны активно скупаются иностранными акционерами, что говорит о больших планах заокеанского мира по отношению к нашим ближайшим соседям. И всё же критическую цифру в прогнозе курса рубля к гривне ожидать стоит, ведь в Украине до сих пор не существует единого механизма по удержанию иностранных вложений, что может сделать их бесполезный отток достаточны высоким, укрепив государственные долги и разорив казну, тем самым обрушив курс гривны до исторического минимума.
Заключение
Не стоит забывать, что это всего лишь экономические предположения, которые могут не иметь ничего общего с действительностью. В любом случае практически все аналитики сходятся к мнению, что к концу года стоимость украинских денег упадёт до 28,5 гривен за доллар. Каким будет курс рубля к доллару в этот момент, и сможет ли российская валюта обогнать гривну, пока непонятно. Ситуация максимально прояснится лишь к моменту окончания срока давности ценных облигаций, когда Украина будет просто обязана вернуть за них миллиарды долларов инвестиций. Если экономическая ситуация Украины к тому моменту останется на прежнем уровне, гривну может ждать колоссальный крах, самый большой в истории страны.
Как Россия спасла рубль : Planet Money : NPR
Как Россия спасла рубль : Planet Money Российский рубль потерял почти половину своей стоимости, когда Россия вторглась в Украину. С тех пор это самая эффективная валюта в мире.
- NPR Один
- Подкасты Apple
- Спотифай
- Google Подкасты
- Амазонка Музыка
- RSS-ссылка
Вторжение в Украину — объяснение
- NPR Один
- Подкасты Apple
- Спотифай
- Google Подкасты
- Амазонка Музыка
- RSS-ссылка
По
Пэдди Хёрш
Женщина проходит мимо пункта обмена валюты в центре Москвы 24 февраля. Александр Неменов/AFP через Getty Images скрыть заголовок
переключить заголовок
Александр Неменов/AFP через Getty Images
Женщина проходит мимо пункта обмена валюты в центре Москвы, 24 февраля.
Александр Неменов/AFP через Getty Images
На прошлой неделе Россия заявила, что хочет, чтобы европейские страны, покупающие ее природный газ, производили платежи в рублях, а не в долларах или евро.
Месяц назад это могло показаться довольно выгодной сделкой: рубль упал на 40%, до 139 рублей за доллар, после вторжения России в Украину.
Однако с момента падения 7 марта российский рубль резко восстановился. На момент написания этой статьи он торговался по 84 доллара за доллар, что соответствует уровню во время вторжения. И это не прыжок дохлой кошки. Именно резкое и устойчивое восстановление сделало рубль самой прибыльной валютой мира в марте.
Тем не менее, все санкции, введенные с началом войны, все еще в силе, а в некоторых случаях даже более строгие. Так как же русским удалось возродить свою валюту?
Дыры в стене санкций
Это восстановление состоит из нескольких компонентов. Во-первых, благодаря огромной дыре в санкциях, введенных коалицией стран-союзников США: природный газ. Санкции призваны ограничить возможность России приобретать иностранную валюту, в частности доллары и евро. Но несколько европейских стран продолжают покупать российский газ, потому что они стали настолько зависимы от него, и потому что не хватает альтернативных поставщиков для удовлетворения спроса.
Добавьте к этому рост цен на нефть и природный газ, а также устойчивость торговых отношений России с другими крупными экономиками, такими как Китай и Индия, и конечным результатом будет постоянный приток иностранной валюты в Россию. . Это ослабило опасения, что Россия станет неплатежеспособной, и помогло снизить курс рубля.
Здесь стоит упомянуть еще одну дыру в санкциях: отсечение суверенного долга. Одной из самых больших и действенных санкций в отношении России было замораживание ее зарубежных счетов. Россия держит около 640 миллиардов долларов в евро, долларах, иенах и другой иностранной валюте в банках по всему миру. Около половины этого количества приходится на США и Европу. Санкции заблокировали доступ России к этим деньгам, за исключением случаев, когда речь идет о выплате процентов по суверенному долгу. Министерство финансов США оставило окно открытым, чтобы позволить финансовым посредникам обрабатывать платежи для России. Это окно планируется закрыть в этом месяце, но для России это большая помощь.
Без него России, возможно, пришлось бы добывать доллары, продавая рубли, что оказало бы понижательное давление на валюту. И если бы он не смог собрать эти доллары, он бы объявил дефолт.
Финансовая алхимия
Это осязаемые внешние факторы восстановления рубля. Внутренние факторы несколько менее телесны. 28 февраля Центральный банк России повысил процентную ставку до 20%. Любой россиянин, у которого могло возникнуть искушение продать свои рубли и купить доллары или евро, теперь имеет большой стимул сэкономить эти деньги. Чем меньше рублей дорожает в продаже, тем меньше давление на валюту в сторону понижения.
Далее идет требование правительства к российским предприятиям, согласно которому 80% всех денег, которые эти предприятия зарабатывают за границей, должны быть переведены в рубли. Это означает, что российский производитель стали, который зарабатывает 100 миллионов евро, продавая сталь компании во Франции, должен развернуться и обменять 80 миллионов из этих евро на рубли, независимо от обменного курса.
Многие российские компании ведут большой бизнес с иностранными компаниями, зарабатывая много евро, долларов и иен. Распоряжение о переводе 80% этих доходов в рубли создает значительный спрос на российскую валюту, тем самым способствуя ее поддержанию.
Кремль также издал указ, запрещающий российским брокерам продавать ценные бумаги, принадлежащие иностранцам. Многие иностранные инвесторы владеют российскими корпоративными акциями и государственными облигациями, и они могут по понятным причинам захотеть продать эти ценные бумаги. Запрещая эти продажи, правительство укрепляет рынки акций и облигаций и удерживает деньги внутри страны, что помогает удерживать рубль от падения.
Сами российские граждане стали объектом преследования правительства, которое ограничило их перевод денег за границу. Первоначальный запрет гласил, что все кредиты и переводы в иностранной валюте должны быть приостановлены. Это служило для удержания иностранной валюты в стране и отпугивания россиян от продажи рублей за доллары или евро, что могло бы оказать давление на валюту.
Эти ограничения были недавно несколько ослаблены, чтобы дать возможность россиянам, регулярно отправляющим деньги за границу, передохнуть, но конвертация твердой валюты ограничена до 10 000 долларов для физических лиц до конца этого года.
Возможно, самым большим фактором, стимулирующим рубль, является рискованная уловка президента Владимира Путина, о которой мы упоминали в начале этой истории: он сказал некоторым покупателям российского природного газа, что отныне они должны оплачивать счета за газ в рублях. Контракты на природный газ обычно заключаются с условием оплаты в евро или долларах, а страны, которые покупают природный газ — страны ЕС, США, Канада, Австралия, Новая Зеландия, Япония и Южная Корея — обычно не имеют больших резервов в рублях. Так что, если Путину удастся заставить эти страны платить в рублях, им придется пойти и купить их. Много их. Спрос на валюту резко возрастет, и курс рубля, естественно, вырастет. Именно ожидание этого роста помогло повысить рыночную стоимость рубля.
Потемкинская валюта
Можно сказать, что эти действия российского правительства — обычное дело. В конце концов, Федеральная резервная система постоянно корректирует процентные ставки. Казначейство США имеет ограничения на денежные переводы в определенные страны. И почему страна не может указать, в какой валюте ей будут платить? И разве правительства в любом случае не обязаны защищать свои валюты? Все честные моменты. Однако то, чем занимается российское правительство, — это больше, чем защита валюты: оно манипулирует рынком рублей и производственным спросом, которого в противном случае не существовало бы.
Некоторые наблюдатели говорят, что Россия фактически создала потемкинскую валюту. Это ссылка на Григория Потемкина, который был назначен губернатором Крыма после того, как Екатерина Великая аннексировала его в 1784 году. Стремясь показать Екатерине, насколько успешным он был в заселении Крыма русскими жителями, Потемкин якобы построил и заселил собранную им передвижную деревню.
, разобрали, а затем снова собрали по ее маршруту, когда она осматривала регион. Глава Центрального банка России Эльвира Набиуллина, по сути, играет Потемкина с путинской Екатериной, используя ряд инструментов, чтобы представить рубль как валюту, имеющую ценность, когда на самом деле очень немногие люди за пределами России хотят купить один рубль. если только они не должны, и когда многие люди в России тоже не очень хотят рубли.
Все это государственное вмешательство сопряжено с большими рисками. Протекционистские меры, введенные Центральным банком России, фактически являются своеобразным мостом для рубля. Если России удастся прийти к какому-то решению по Украине, которое предполагает отмену санкций и восстановление торговых отношений с Западом, то рубль может сохранить свою нынешнюю стоимость после отмены мер. Однако, если меры будут отменены без какого-либо решения, рубль может рухнуть, ударив по экономике, подняв инфляцию и причинив огромную боль россиянам. И меры — по крайней мере некоторые из них — в конце концов придется отменить.
Возможно, самые большие риски связаны с уловкой Путина с природным газом. Как упоминалось ранее, во всех контрактах на природный газ, которые покупатели подписали с Россией, говорится, что оплата будет производиться в евро, долларах или другой иностранной валюте. Путин не может просто зачеркнуть «доллары» или «евро» и написать «рублями» там, где в этих контрактах оговорено, как платить. Он должен пересмотреть условия этих контрактов. И если он это сделает, вполне вероятно, что эти страны резко сократят количество природного газа, который они покупают у России.
Россия является крупнейшим в мире экспортером природного газа, но это не единственный источник, и покупатели российского газа могут переключиться на новых поставщиков.
Исправление от 8 апреля 2022 г.
В более ранней версии этой статьи было неверно указано, что Россия является крупнейшим производителем природного газа, она является крупнейшим экспортером.
Сообщение спонсора
Стать спонсором NPR
Российский рубль достиг самого сильного уровня за 7 лет, несмотря на санкции0007
Якуб Пожицкий | Нурфото | Getty Images
Российский рубль достиг 52,3 за доллар в среду, самого сильного уровня с мая 2015 года.
В четверг днем в Москве валюта торговалась на уровне 54,2 за доллар, немного слабее, но все еще близко к семилетнему максимуму.
Это далеко от падения до 139 долларов за доллар в начале марта, когда США и Европейский союз начали вводить беспрецедентные санкции против Москвы в ответ на ее вторжение в Украину.
Ошеломляющий рост курса рубля в последующие месяцы Кремль приводит как «доказательство» того, что западные санкции не работают.
смотреть сейчас
«Идея была ясна: насильственно сокрушить российскую экономику», — заявил на прошлой неделе президент России Владимир Путин во время ежегодного Петербургского международного экономического форума. «У них ничего не получилось. Очевидно, этого не произошло».
В конце февраля, после первоначального падения рубля и через четыре дня после начала вторжения в Украину 24 февраля, Россия более чем удвоила ключевую процентную ставку страны до колоссальных 20% по сравнению с предыдущим 9.5%. С тех пор стоимость валюты улучшилась до такой степени, что процентная ставка снизилась три раза, достигнув 11% в конце мая.
Рубль на самом деле настолько укрепился, что центральный банк России активно пытается его ослабить, опасаясь, что это сделает экспорт страны менее конкурентоспособным.
Но что на самом деле стоит за ростом валюты, и можно ли его поддерживать?
Россия получает рекордные доходы от нефти и газа
Проще говоря, причины этого: поразительно высокие цены на энергоносители, контроль за движением капитала и сами санкции.
Россия является крупнейшим в мире экспортером газа и вторым по величине экспортером нефти. Его основной покупатель? Евросоюз, который каждую неделю покупает российские энергоносители на миллиарды долларов, одновременно пытаясь наказать ее санкциями.
Это поставило ЕС в затруднительное положение – теперь он направил в Россию в геометрической прогрессии больше денег на закупку нефти, газа и угля, чем Украина в виде помощи, которая помогла Кремлю наполнить военную казну. А учитывая, что цены на нефть марки Brent на 60% выше, чем в это же время в прошлом году, несмотря на то, что многие западные страны сократили закупки российской нефти, Москва по-прежнему получает рекордную прибыль.
Президент России Владимир Путин и министр обороны Сергей Шойгу на церемонии возложения венков к Могиле Неизвестного солдата у Кремлевской стены, посвященной годовщине начала Великой Отечественной войны против фашистской Германии в 1941 году. Россия 22 июня 2022 г.
Михаил Метцель | Спутник | Reuters
За первые 100 дней российско-украинской войны Российская Федерация получила доход в размере 98 миллиардов долларов от экспорта ископаемого топлива, по данным Центра исследований энергетики и чистого воздуха, исследовательской организации, базирующейся в Финляндии. Более половины этих доходов поступило из ЕС, что составляет около 60 миллиардов долларов.
И хотя многие страны ЕС намерены сократить свою зависимость от импорта энергоносителей из России, этот процесс может занять годы — в 2020 году блок зависел от России в отношении 41% импорта газа и 36% импорта нефти, по данным Евростата. .
Да, в мае ЕС принял знаменательный пакет санкций, частично запретив импорт российской нефти к концу этого года, но у него были значительные исключения для нефти, поставляемой по трубопроводу, поскольку страны, не имеющие выхода к морю, такие как Венгрия и Словения, не могли получить доступ к альтернативной нефти.
источники, доставляемые морем.
смотреть сейчас
«Обменный курс, который вы видите для рубля, существует потому, что Россия получает рекордное положительное сальдо счета текущих операций в иностранной валюте», — сказал CNBC Макс Хесс, научный сотрудник Института исследований внешней политики. Этот доход в основном в долларах и евро через сложный механизм рублевого свопа.
«Хотя Россия сейчас продает Западу немного меньше, поскольку Запад движется к прекращению [зависимости от России], они все еще продают тонну по рекордно высоким ценам на нефть и газ. большой профицит счета текущих операций».
Положительное сальдо счета текущих операций России с января по май этого года, по данным Центрального банка России, составило чуть более 110 миллиардов долларов, что более чем в 3,5 раза превышает сумму за тот же период прошлого года.
Строгий контроль за движением капитала
Контроль за движением капитала – или правительственное ограничение иностранной валюты, вывозимой из страны – сыграли здесь большую роль, плюс тот простой факт, что Россия больше не может импортировать столько же из-за санкций, а это означает, что она тратит меньше своих денег, покупая вещи из других мест.
Это действительно потемкинская ставка, потому что отправить деньги из России за границу в условиях санкций — как в отношении российских физических лиц, так и российских банков — невероятно сложно.
Макс Хесс
Научный сотрудник Исследовательского института внешней политики
«Власти ввели довольно строгий контроль за движением капитала, как только вступили в силу санкции, — сказал Ник Штадтмиллер, директор по стратегии развивающихся рынков Medley Global Advisors в Нью-Йорке. «В результате деньги поступают от экспорта, в то время как отток капитала относительно невелик. Чистый эффект всего этого — укрепление рубля».
В настоящее время Россия ослабила некоторые меры контроля за движением капитала и снизила процентную ставку, чтобы ослабить рубль, поскольку более сильная валюта фактически вредит ее бюджетному счету.
Рубль: неужели «потемкинская ставка»?
Поскольку Россия в настоящее время отрезана от международной банковской системы SWIFT и заблокирована для международной торговли долларами и евро, ей, по сути, пришлось торговать самой с собой, сказал Хесс.
Это означает, что, хотя Россия накопила огромный объем валютных резервов, поддерживающих ее валюту дома, она не может использовать эти резервы для удовлетворения своих импортных потребностей из-за санкций.
Обменный курс рубля «на самом деле является потемкинским курсом, потому что отправлять деньги из России за границу с учетом санкций — как в отношении российских физических лиц, так и в отношении российских банков — невероятно сложно, не говоря уже о собственном контроле над капиталом в России», — сказал Гесс.
В политике и экономике Потемкин ссылается на фальшивые деревни, которые якобы были построены, чтобы обеспечить иллюзию процветания российской императрице Екатерине Великой.
«Так что да, рубль на бумаге немного покрепче, но это результат обвала импорта, и какой смысл наращивать валютные резервы, как не ехать и покупать за границей то, что тебе нужно для своей экономики? И Россия не может этого сделать».
Люди стоят в очереди возле таблички с курсами евро и доллара США к рублю у входа в обменный пункт 25 мая 2022 года в Москве, Россия.
Россия приблизилась к дефолту в среду после того, как Минфин США допустил истечение срока ключевого исключения из санкций.
Константин Завражин | Getty Images
«Нам действительно следует обратить внимание на основные проблемы российской экономики, в том числе на сокращение импорта», — добавил Хесс. «Даже если рубль заявляет о своей высокой стоимости, это окажет разрушительное воздействие на экономику и качество жизни».
Отражает ли это реальную российскую экономику?
Означает ли укрепление рубля, что экономические основы России стабильны и избежали удара санкций? Не так быстро, говорят аналитики.
«Сила рубля связана с положительным сальдо общего платежного баланса, который в гораздо большей степени обусловлен экзогенными факторами, связанными с санкциями, ценами на сырьевые товары и мерами политики, чем долгосрочными основными макроэкономическими тенденциями и фундаментальными факторами», — сказал Темос Фиотакис, глава исследования FX в Barclays.
Министерство экономики России заявило в середине мая, что ожидает, что уровень безработицы в этом году достигнет почти 7%, и что возвращение к уровню 2021 года маловероятно до 2025 года.
С начала войны России на Украине тысячи международных компаний покинули Россию, оставив после себя огромное количество безработных россиян. По данным Росстата, только за первые пять недель войны иностранные инвестиции сильно пострадали, а бедность почти удвоилась.
«Российский рубль больше не является индикатором здоровья экономики», — сказал Гесс. «В то время как рубль вырос благодаря вмешательству Кремля, его невнимание к благополучию россиян сохраняется. Даже собственное российское статистическое агентство, известное тем, что подтасовывает цифры для достижения целей Кремля, признало, что число россиян, живущих в бедности, выросло с 12 [ миллионов] до 21 миллиона человек в первом квартале 2022 года».
Что касается того, удастся ли сохранить укрепление рубля, Фиотакис сказал: «Это очень неопределенно и зависит от того, как будет развиваться геополитика и корректироваться политика».