Сильный доллар посеял хаос по всему миру. И это только начало
https://inosmi.ru/20220730/dollar-255255783.html
Сильный доллар посеял хаос по всему миру. И это только начало
Сильный доллар посеял хаос по всему миру. И это только начало
Сильный доллар посеял хаос по всему миру. И это только начало
Происходящее на финансовых рынках повергло многих в шок. Доллар начал расти и сейчас силен как никогда. Такое усиление обернется потрясением для мировой… | 30.07.2022, ИноСМИ
2022-07-30T01:30
2022-07-30T01:30
2022-07-30T01:30
bloomberg
экономика
сша
доллар
кризис
/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content
/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content
https://cdnn1.inosmi.ru/img/07e6/04/19/253954807_0:161:3071:1888_1920x0_80_0_0_4faeacd5f6ece4dec4b68d728415190f.jpg
— Доллар поднялся еще выше из-за повышения ставок ФРС и страха перед глобальной рецессией— У американской валюты нет «ахиллесовой пяты», способной ослабить ее в ближайшее времяДжордж Бубурас (George Boubouras) сидел у себя дома в восточной части Мельбурна и смотрел крикетный матч, когда внезапно зазвонил телефон.
Было 13 июля, примерно без пятнадцати одиннадцать вечера. Все звонившие и писавшие ему СМС-сообщения выражали тревогу и обеспокоенность. Евро только что рухнул по отношению к доллару, сравнявшись с ним в цене, что раньше было просто немыслимо. И все – клиенты, управляющие фондами, трейдеры – хотели знать, что им порекомендует Бубурас, возглавляющий аналитический отдел в компании K2 Asset Management. Его ответ был прост: «Не надо сейчас воевать с долларом».Спустя час случился еще один шок. Банк Канады, подобно Европейскому центробанку и другим центробанкам пытавшийся укрепить свою валюту по отношению к доллару, увеличил процентные ставки на целый пункт. Этого не ожидал почти никто. Спустя десять часов произошло еще одно потрясение: денежно-кредитное управление Сингапура ворвалось на рынок иностранной валюты и объявило о своем решении укрепить курс сингапурской валюты по отношению к доллару.В этот момент телефон Митула Котехи (Mitul Kotecha) начал звонить непрерывно. Этот специалист по стратегии, работающий в Сингапуре в TD Securities, отдыхал с женой на курорте в Таиланде.
У них была 25-я годовщина, и Котеха лежал на пляже. Происходящее показалось ему чем-то невероятным. «Все происходило безумно быстро, — сказал он. — Я не мог поверить в этот переполох».Доллар, приводящий в движение мировую торговлю, пошел вверх такими темпами, которые едва ли не беспрецедентны в современной истории. Его укрепление является в основном результатом агрессивного повышения учетных ставок Федеральным резервом. В среду он поднял их еще на 75 базисных пунктов, оставив после себя руины. Увеличились цены на импортное продовольствие, усилилась бедность во многих уголках мира, началось нарушение долговых обязательств, было свергнуто правительство Шри-Ланки, огромные потери понесли повсюду инвесторы в ценные бумаги и облигации.Сегодня доллар силен как никогда, если верить некоторым оценкам. С середины 2021 года он поднялся на 15% по отношению к ряду валют. А поскольку ФРС твердо решила и дальше поднимать ставки, чтобы погасить инфляцию (даже если это потопит США и вызовет рецессию в мировой экономике), опытные наблюдатели за американской валютой считают, что остановить подъем доллара не сможет ничто.
Все это немного напоминает антиинфляционную кампанию начала 1980-х годов, которую возглавил Пол Волкер (Paul Volcker) из ФРС. Поэтому все чаще звучат разговоры о возможном повторе соглашения «Плаза», которое заключили воротилы политики с целью искусственного обуздания доллара. Сейчас аналогичная сделка маловероятна, но некоторые рыночные выкладки указывают на то, что доллар снова может без проблем подняться примерно на столько же. Такое усиление станет потрясением для мировой финансовой системы и вызовет всевозможные дополнительные проблемы. Это лишь дело времени.»Сейчас у доллара нет „ахиллесовой пяты“, способной ослабить его немедленно. Еврозоне мешает конфликт на Украине, а с ростом Китая много неопределенностей, — говорит Вишну Варатан (Vishnu Varathan), занимающийся вопросами экономики и стратегии в сингапурском банке Mizuho. — Доллару просто нет альтернативы, и куда ни посмотри, он повсюду сеет хаос и разрушения.Это экономики и валюты других стран, доходы корпораций».Быстрое усиление американской валюты чувствуется в повседневной жизни по всему миру, потому что это смазка глобальной торговли.
Примерно 40% из ежегодного объема мировой торговли в 28,5 триллиона долларов осуществляется в американской валюте. Неумолимый рост ее курса может привести к возникновению самодостаточного порочного круга.»Есть страх перед рецессией, ведущий к усилению доллара, есть ужесточение финансовых условий, что вызывает новые страхи перед рецессией, — сказал специалист по стратегии из гонконгской фирмы HSBC Holdings Джои Чу (Joey Chew). — И решить эту проблему немедленно нет никакой возможности».Спрос на доллар велик по одной простой причине: когда мировые рынки съезжают с катушек, инвесторы ищут безопасную гавань. И как утверждает Банк международных расчетов, такую безопасность «сейчас обеспечивает главным образом доллар США». Американская экономика по-прежнему не имеет себе равных по силе и размеру. Американские ценные бумаги остаются одним из самых безопасных средств хранения денег, а доллар составляет львиную долю валютных резервов в мире.По некоторым меркам, доллар может еще больше укрепиться.
Хотя спотовый индекс доллара агентства Bloomberg в этом месяце достиг рекордного уровня, он действует только с конца 2004 года. Более узкий индекс доллара США ICE, отражающий его показатели по сравнению с одноуровневыми валютами развитых стран, все еще значительно ниже уровня, наблюдавшегося в 1980-х годах. Потребовалось бы 54-процентное ралли, чтобы вернуть его к пиковым показателям 1985 года, когда было подписано соглашение «Плаза».Однако на сей раз обстоятельства изменились, сказал Брендан МакКенна (Brendan McKenna), работающий в Нью-Йорке в Wells Fargo Securities специалистом по стратегии. Сила доллара не так заметна, по крайней мере, пока, и ФРС должна снизить ставки в какой-то момент в следующем году, когда экономика остынет, ослабив давление на доллар. «Скоординированные действия по девальвации доллара и поддержке валют G-10, видимо, не являются столь приоритетными на данном этапе», — сказал он.Тем не менее валюты многих крупных экономик страдают. В дополнение к падению евро, японская иена упала до 24-летнего минимума, поскольку инвесторы стремятся к более высокой доходности.
На многих развивающихся рынках ущерб оказался еще больше. Индийская рупия, чилийский песо и шри-ланкийская рупия в этом году упали до рекордно низкого уровня, несмотря на попытки некоторых центральных банков замедлить падение. Денежно-кредитное управление Гонконга скупало местные доллары рекордными темпами, чтобы защитить валютную привязку города, в то время как центральный банк Чили начал интервенцию в размере 25 миллиардов долларов после того, как песо упал более чем на 20% всего за пять недель.»Это не сработает, — сказал Лука Паолини (Luca Paolini), работающий специалистом по стратегии в Pictet Asset Management Ltd., под управление которой находится 284 миллиарда долларов. — Этот рост инфляции и курса доллара является определяющим событием для целого поколения, и центральные банки на развивающихся рынках ничего не могут с этим поделать».Сильный доллар увеличивает прибыль нефтедобывающих компаний и экспортеров сырья, а также международных корпораций, таких как Toyota Motor Corp., которые регистрируют большую часть своих доходов в США.
Это также благо для американских туристов, таких как 33-летняя учительница из Фресно Мила Иванова (Mila Ivanova). «Сильная валюта помогает моему бюджету», — сказала приехавшая в Лондон и направляющаяся в Шотландию и Ирландию Иванова.Но все остальное могущественный доллар громит и сокрушает.Технологические гиганты, которые возвращают часть своих зарубежных доходов в США, серьезно пострадали. Корпорация Microsoft заявила, что доллар съедает ее прибыль, в то время как компания International Business Machines обвинила сильный доллар в давлении на денежные потоки.Тем, кто хочет сейчас бросить вызов господству доллара, Уолл-стрит советует не тратить силы.Фондовые управленцы из Bank of America Corp. провели исследование и пришли к выводу, что имеющий тенденцию к повышению курс доллара вырос до самого высокого уровня за семь лет.»Лишь когда инвесторы будут снова готовы поддержать рискованные активы, можно ждать разворота долларового курса. Но этого не произойдет до тех пор, пока рынок не убедится в смене курса ФРС», — сказала Джейн Фоули (Jane Foley) из Rabobank.
Периоды укрепления доллара были и раньше, например, в 2016 и в 2018 году, когда ФРС стремилась ужесточить политику. Но последние данные указывают на то, что инфляция в США находится на самом высоком уровне за четыре десятилетия, и у ФРС в такой ситуации меньше пространства для маневра. Глава Федерального резерва Джером Пауэлл (Jerome Powell) и министр финансов Джанет Йеллен (Janet Yellen) практически не упоминают происходящее в последнее время укрепление американской валюты.Доллар улыбаетсяНа таком фоне стремительного роста цен, агрессивных действий ФРС и риска глобальной рецессии доллар улыбается. Так гласит широко распространенная концепция, разработанная бывшим валютным гуру из Morgan Stanley Стивеном Дженом (Stephen Jen). Его теория состоит в том, что валюта укрепляется в двух крайних точках — когда экономика США находится в глубоком упадке, и когда она быстро растет. А посередине, в периоды умеренного роста, она ослабевает.Гаррет Мелсон (Garrett Melson) из Natixis Investment Managers полагает, что на сей раз улыбка бакса больше похожа на мрачную ухмылку.
«Макроэкономические силы в этом году привели к тому, что доллар перешел в режим 2010 года, а это больше походит не на улыбку, а на порочный круг», — написал в своей служебной записке Мелсон, чья компания управляет капиталами на сумму свыше 1,3 триллиона долларов. Рост в США довольно устойчив, а это повышает спрос на доллары. Возникает давление на мировую экономику, а это еще больше увеличивает спрос на доллары и американские ценные бумаги, которые считаются безопасными. «Таким образом, мы ходим кругами», — отметил Мелсон.Как разорвать этот порочный круг? Инвесторы от Сингапура до Нью-Йорка строят теории о таких катализаторах, как замедление роста, ясность в отношении того, когда ФРС прекратит повышать ставки, и существенное оживление экономического роста в Китае. Но неясно, когда это произойдет. Индекс потребительских цен в США в июне поднялся до нового максимума в 9,1%, а ФРС не повышала ставки столь стремительно с середины 1990-х годов.С тех пор мировая экономика сильно изменилась. В течение трех десятилетий рост производства в Китае сдерживал цены на миллионы промышленных товаров, хотя стоимость сырья увеличивалась.
Когда предложение дешевой рабочей силы и капитала в этой азиатской стране пошло на убыль, ценовое давление снова стало нарастать. Затем последовала торговая война с США, пандемия и спецоперация на Украине, что привело к хаосу в хорошо сбалансированной глобальной торговой системе и вызвало резкий рост цен на энергоносители. Поскольку вторая экономика мира по-прежнему придерживается своей политики нулевого COVID, причем даже ценой замедления роста, возвращение к нормальной жизни кажется маловероятным.Так как неопределенностей много, у центральных банков от Австралии до Канады нет иного выбора, кроме как следовать примеру США и повышать стоимость заимствований в целях борьбы с инфляцией. И пока не будет большей ясности относительно того, когда данный цикл может закончиться, очень немногие инвесторы захотят делать ставку против доллара.»Хотя сейчас исторический максимум, это отнюдь не означает, что все готовы оставить свои позиции, — сказал Джои Чу из HSBC. — Мы не думаем, что в данный момент произойдет разворот».
Авторы: Рут Карсон (Ruth Carson), Кормак Маллен (Cormac Mullen)
/20220713/dollar-254998313.html
/20220714/dollar-255003083.html
/20220609/dollar-254474272.html
сша
ИноСМИ
+7 495 645 66 01
ФГУП МИА «Россия сегодня»
2022
ИноСМИ
+7 495 645 66 01
ФГУП МИА «Россия сегодня»
Новости
ru-RU
https://inosmi.ru/docs/about/copyright.html
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/
ИноСМИ
+7 495 645 66 01
ФГУП МИА «Россия сегодня»
1920
1080
true
1920
1440
true
https://cdnn1.inosmi.ru/img/07e6/04/19/253954807_170:0:2901:2048_1920x0_80_0_0_47baa7c0c824cdec18ee2c3b856334b2.jpg1920
1920
true
ИноСМИ
+7 495 645 66 01
ФГУП МИА «Россия сегодня»
ИноСМИ
+7 495 645 66 01
ФГУП МИА «Россия сегодня»
bloomberg, экономика, сша, доллар, кризис
Что будет с валютами дальше?
Автор: Ольга Прокопьева.
Фото: архив Onlíner
Ожидания от 2023-го — как минимум чтобы был не хуже предыдущего года. 2022-й был для кошельков волнительным, но, как это часто бывает, самые радужные и пессимистичные финансовые прогнозы не оправдались, экономические индикаторы зафиксировались не на крайних полюсах. С деньгами и вокруг них происходило много чего: колебания курсов, ограничения банков, регулирование цен. Что ждать в этом году — покупать доллары, брать кредит, нести деньги на депозит? Спросили у эксперта исследовательского центра BEROC Анастасии Лузгиной.
Если очень коротко: вокруг много неопределенности, поэтому за долларом следим в связке с российским рублем, курс евро ждем в районе нынешних значений, кредиты могут немного подешеветь, а криптовалюты все еще очень рискованны. А теперь подробный прогноз.
Доллар то взлетал, то падал. Что дальше?
Динамика белорусского рубля во многом будет зависеть от того, что будет происходить с российским рублем, объясняет Анастасия Лузгина.
— 2022 год был сложным для валютного рынка. С началом военных действий резко упал курс российского рубля, и это повлияло прежде всего на ослабление белорусского рубля к доллару и евро. Когда российский рубль, наоборот, начал укрепляться, мы видели аналогичную динамику белорусского рубля. Поддерживало курс национальной валюты положительное сальдо торгового баланса.
Если вы раздумываете, что делать со сбережениями сейчас, учитывайте, что зависимость от колебаний российского рубля сохранится.
— В прошлом году происходил разворот экономики в плане инвестиций, внешней торговли с Запада на Восток. Из-за санкций была ограничена торговля с Евросоюзом, потерян украинский рынок. Нужно было переориентировать экспортно-импортные потоки, и Беларусь активно наращивала экспорт прежде всего в Россию, менялась валюта контрактов по ряду позиций с долларов на российские рубли — например, по энергоносителями.
Поэтому зависимость валютного рынка от ситуации в России в этом году сохранится и, скорее всего, может даже усилиться, потому что процесс разворота не завершен, а продолжается.
Какой курс увидим в этом году?
Много неопределенности из-за военных действий в Украине, никто не может сказать, как будет развиваться ситуация, будут ли вводиться новые санкции в отношении России. Возможные санкции в отношении РФ окажут опосредованное влияние на Беларусь.
— Если ориентироваться на текущую ситуацию, российские аналитики не ожидают резкого изменения динамики российского рубля. В течение года он может медленно снижаться по отношению к доллару.
В 2022 году Россия сохраняла достаточно большое положительное сальдо торгового баланса на фоне растущего экспорта при сокращении импорта, поступление валюты было большим, а ее потребление — нет, объясняет эксперт. Плюс российский центробанк ввел ряд валютных ограничений, и часть из них еще сохраняется. Все это поддерживало курс российского рубля. Поскольку он сильно зависит от цен на нефть и газ, теперь многое будет зависеть от того, как будет работать потолок цен на энергоносители.
— Сейчас российская экономика приспосабливается к санкциям, в том числе увеличивается параллельный импорт.
При этом на экспорт будут влиять эмбарго на российскую нефть, потолки цен нефть и газ. Пока реакция рынков на эти решения больше эмоциональная, чуть позже, к концу первого квартала, мы увидим реальную картину, как торговля отреагировала на такие санкции.
Скорее всего, может быть снижение экспорта, хотя торговое сальдо останется положительным и достаточно большим, но не таким, как в 2022 году. К тому же российская экономика находится в сжимающемся состоянии, в 2023-м прогнозируется снижение ВВП.
Все эти проблемы будут оказывать давление на курс российского рубля, но каких-то резких колебаний не будет, полагает эксперт. Вероятнее всего, стоит ожидать постепенного снижения российского рубля, но внутри года могут быть скачки в сторону как роста, так и снижения.
Что касается официальных прогнозов для белорусского рубля, то Евразийский банк развития прогнозирует средний за год курс 2,75 рубля за доллар, в белорусском бюджете на 2023 год заложен курс 2,78 рубля.
— В прогнозах речь идет именно о среднем курсе за год. К концу года курс может быть 2,8—2,9 рубля за доллар — это сценарий, если будет стабильная ситуация и ничего не произойдет, — говорит Анастасия Лузгина.
Фактором неопределенности остается то, как будет работать мировая экономика в 2023 году и будет ли рецессия. Военные действия в Украине продолжают негативно влиять на экономики европейских стран, а Китай еще ощущает на себе последствия ковида. Если мировая экономика будет чувствовать себя не лучшим образом, это повлияет и на нас.
Евро удивил. Куда он развернется сейчас?
Эксперт считает, что в этом году соотношение доллара и евро может быть в районе 1 к 1 либо евро будет чуть выше доллара. Но это зависит от того, как будет чувствовать себя европейская экономика.
— Вряд ли евро будет сильно расти к доллару. Это поверхностный анализ, но все будет зависеть от того, как сработает европейская экономика. Если наступит рецессия, будет сложнее.
В прошлом году на фоне высокой инфляции инвесторы искали более приятные активы для вложений, и это был в том числе доллар.
Несмотря на то что в США тоже была высокая инфляция, ФРС повышала ключевую ставку более активно, чем Европейский центробанк. Вложения в долларовые активы были более прибыльны.
Тот факт, что евро исключен из валютной корзины, для обычных людей фактически ничего не меняет. Разница только в том, что сейчас официальный курс Нацбанка определяется чисто технически, через соотношение доллара и евро на международном рынке.
— На обычных людях это никак особо не скажется. Но для экономики такая позиция центрального банка означает, что идет сокращение кооперации с европейскими странами и упор делается больше на российскую экономику. По сути, это несет дополнительные риски, когда во внешней торговле и инвестициях ориентация идет на одну страну.
Что ждать от кредитов
Если судить по заявлениям правительства, денежно-кредитная политика в 2023 году будет более мягкой, а кредиты могут подешеветь.
— В основных направлениях денежно-кредитной политики прирост требований банков к экономике оценивается в диапазоне 17—21%.
Это означает рост кредитования со стороны банковской системы.
Правительство планирует прирост ВВП на 3,8%, но вопрос, действительно ли удастся достичь этого: Евразийский банк развития ожидает увеличение на 0,3%. Рост ВВП, по плану правительства, предусматривается прежде всего за счет инвестиций. И если внешние возможности ограничены (возможно, что-то можно ожидать со стороны России), значит, это должно происходить за счет внутренних ресурсов, стимулирования кредитования.
Ставки по кредитам, скорее всего, будут идти в сторону снижения. Вполне возможно, это коснется и потребительских кредитов, считает Анастасия Лузгина.
— Конечно, лавинообразного падения не будет. Но постепенно, по мере того как будет замедляться инфляция и снизят ставку рефинансирования, будут уменьшаться и ставки по кредитам — на 1—2 процентных пункта или чуть больше.
Для тех, кто захочет воспользоваться потребительским кредитом на короткий срок, это может быть хорошая новость.
При этом кредиты на жилье по-прежнему остаются достаточно дорогими.
— 16—17% годовых — это в целом много, на мой взгляд, если пользоваться нельготными кредитными деньгами на обычных условиях. В таком случае кредит должен быть не основной частью денег для покупки квартиры, потому долговые обязательства в этом случае будут весомыми.
Куда нести деньги: депозит, биткоин, что-то другое?
Со снижением ставок по кредитам меньше будут ставки и по депозитам. Они уже успели упасть и, вероятно, продолжат снижаться.
— Депозиты — это инструмент сбережения, но не инвестиций. Проценты по депозитам обычно покрывают уровень инфляции, но особого дохода не приносят, 1—2% максимум сверх инфляции в стабильной экономике. Зато есть гарантия возврата депозитов со стороны государства. С другой стороны, бо́льшая часть депозитов населения в Беларуси— безотзывные, пока не закончится их срок, банки в соответствии с условиями договора не выдадут деньги.
Криптовалюты — очень волатильная вещь, в то время как инвесторы по всему миру ищут более стабильные финансовые активы.
Если риск — это не про вас, резкие скачки криптовалюты могут быть очень болезненными.
Вместо этого вариантом могут быть токены, которые выпускают белорусские юридические лица. По сути, это облигации компании, только в криптовиде. В отличие от депозитов, доходность по криптооблигациям выше — до 10—15% в долларах или евро, обращает внимание эксперт. Но чем выше проценты, тем больше риск. Однако как диверсификацию портфеля такой вариант рассмотреть можно.
Выбор покупателей
Проточный электрический водонагреватель на кран Zanussi SmartTap Mini
на кран, 3.3 кВт, 7×15.6×6.5 см
115 р.
30 предложений
Выбор покупателей
Onlíner рекомендует
Проточный электрический водонагреватель на кран Oasis NP-W
28 отзывов
на кран, 3 кВт, 13.5×12.5×6 см
112 р.
20 предложений
Накопительный электрический водонагреватель Thermex IU 30
6 отзывов
вертикальный/настенный, 30 л, 2 кВт, время нагрева 50 мин, 80×27×28.5 см
515 р.
7 предложений
Выбор покупателей
Проточный электрический водонагреватель кран+душ Electrolux Smartfix 2.0 TS (3,5 кВт)
50 отзывов
настенный, 3.5 кВт, 13.5×27×10 см
122 р.
51 предложение
Водонагреватели в Каталоге Onliner
Наш канал в Telegram. Присоединяйтесь!
Есть о чем рассказать? Пишите в наш телеграм-бот. Это анонимно и быстро
Перепечатка текста и фотографий Onlíner без разрешения редакции запрещена. [email protected]
акций на премаркете: неумолимый рост доллара подходит к концу?
Версия этой истории впервые появилась в информационном бюллетене CNN Business «До звонка». Не подписчик? Вы можете зарегистрироваться прямо здесь . Вы можете прослушать аудиоверсию бюллетеня, нажав на ту же ссылку.
Лондон Си-Эн-Эн Бизнес —
История финансовых рынков и мировой экономики в этом году была частично написана резким ростом доллара США, чей неумолимый рост потряс весь мир. Однако, наконец, его головокружительное ралли может подойти к концу.
Что происходит: доллар потерял более 4% в этом квартале, откатившись от двухдесятилетнего максимума, которого он достиг в сентябре. Согласно данным Societe Generale, на прошлой неделе инвесторы впервые с июля 2021 года стали медвежьими в отношении доллара США.
«Рынки с нетерпением ждут признаков фундаментального сдвига, а инвесторы все больше боятся упустить момент, поскольку коррекции после пика, как правило, бывают быстрыми и крутыми», — заявили стратеги Goldman Sachs в недавно опубликованном прогнозе банка на 2023 год.
Что изменилось? Во-первых, были неожиданные данные по инфляции в США, которые показали, что цены в октябре росли медленнее, чем ожидалось. Это укрепило ожидания того, что Федеральная резервная система вскоре может снизить повышение процентных ставок.
(Резкий скачок ставок в этом году стал ключевой причиной резкого роста доллара. Это побудило инвесторов покупать американские активы, которые приносят все более привлекательную доходность. Для выполнения этих операций им необходимо покупать доллары.)
Во-вторых, растет оптимизм в отношении того, что Китай может готовиться к ослаблению ограничений, связанных с коронавирусом.
Если эти экономики будут работать лучше, чем ожидалось, Соединенные Штаты не будут выглядеть единственной игрой в городе — и другие валюты могут снова выглядеть привлекательными.
«У вас есть комбинация явных признаков замедления инфляции в США, явных признаков того, что зима в Европе может быть не такой плохой, как мы думали, и явных признаков того, что Китай может больше сосредоточиться на росте, чем раньше», — Джордан Рочестер, эксперт.
сказал мне валютный стратег Nomura. Он считает, что, возможно, стоимость доллара достигла пика по сравнению с другими основными валютами.
Забегая вперед: Конечно, существуют огромные риски для перспектив. Китай продолжает жестко бороться с Covid, хотя инвесторы отчаянно надеются, что президент Си Цзиньпин скоро изменит свой подход. Доллар укрепился в понедельник после того, как в районе Гуанчжоу, крупном транспортном узле, был объявлен пятидневный карантин.
«Маловероятно, что доллар будет падать по прямой линии», — недавно предупредил Кит Джакс из Societe Generale. Когда он прибудет, пик, вероятно, будет выглядеть зазубренным, предупредил он, вместо резкой, чистой «имитации Маттерхорна».
Почему это важно: я уже писал здесь о том, почему сильный доллар был чрезвычайно болезненным для других стран. Короче говоря, более слабый доллар может сделать импорт продуктов питания и энергоносителей менее дорогим и уменьшить проблемы правительств с долларовыми долгами. Это может даже снизить вероятность политической нестабильности, а это означает, что многие лидеры будут следить за тем, что произойдет дальше.
Вслед за впечатляющим крахом FTX генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг устроил медиа-блиц. Его послание: не смешивайте нас с плохими актерами.
FTX «не представляет всех криптовалютных компаний», — сказал Армстронг в недавнем интервью CNBC, отметив, что Coinbase базируется в Соединенных Штатах и торгуется на бирже, а это означает, что ее финансы могут быть тщательно изучены. Компания даже разместила объявление в Wall Street Journal, отметив, что ей можно доверять, и при этом призывая к обновлению правил.
Тем не менее, инвесторы не верят в это сообщение, так как растут опасения по поводу здоровья всего крипто-сектора.
Трейдеры также сбрасывают долги компании. Доходность облигаций 2028 года, движущихся в противоположных направлениях, в последние дни подскочила, превысив 15%. В начале месяца он был близок к 11%, а в начале года был ниже 5%.
Моя коллега Николь Гудкайнд ранее в этом месяце отметила, что волна заморозок и увольнений в технологическом секторе вызвала тревожную череду заголовков. Список затронутых компаний — это кто есть кто из ведущих игроков: Amazon, Apple, Meta, Stripe — и, конечно же, Twitter.
Но Morgan Stanley не считает, что это следует рассматривать как предупреждающий знак для более широкого рынка труда Америки.
«Может ли этот сектор быть предвестником изменений в предложении рабочей силы в будущем? Мы так не думаем», — заявили экономисты и стратеги банка в недавней исследовательской записке.
Команда определила две причины этого. Во-первых, утверждают они, технологическая индустрия огромна, когда речь идет о ее рыночной оценке, но на самом деле в ней занято не так много людей по отношению к общей рабочей силе США. В самом широком смысле это составляет 9% от общей занятости. Технические увольнения, хотя и значительные, составляют чуть более 0,1% от общей заработной платы в США.
Во-вторых, подход технологического мира к найму и укомплектованию персоналом отличается от остальной экономики.
Занятость в сфере высоких технологий «резко выросла» по сравнению с допандемическим уровнем, в то время как другие только догоняют.
Одно предостережение: Morgan Stanley ожидает, что рынок труда США ослабнет в 2023 году по мере замедления экономики. В октябре было добавлено около 261 000 позиций, а к следующему лету банк ожидает, что ежемесячный прирост составит около 50 000 позиций.
Тем не менее, помимо технологий, массовых сокращений не ожидается, особенно с учетом продолжающейся нехватки кадров.
Прогноз доллара США: почему рост доллара США еще не закончился
Доллар США был исключительно сильным с мая 21 года, оставив китайский юань на уровне 2008 года, евро и иену на уровнях, которые в последний раз наблюдались в 2002 году и 1998 г.
соответственно и фунта стерлингов до исторического минимума. Торгово-взвешенный доллар США находится на историческом максимуме. ET УЧАСТНИКИИсточник: Bloomberg, SBI MF Research
Факторы, лежащие в основе ралли доллараАгрессивный рост процентных ставок в США, ведущий к повышению доходности в США, наряду с расхождением в денежно-кредитной политике в ключевых экономиках являются главными факторами укрепления доллара. Особенности других стран-убежищ также сделали доллар односторонним выбором в периоды неустойчивых перспектив роста и снижения аппетита к риску. Продолжение Японии с контролем кривой доходности и ухудшением торгового баланса привело к тому, что иена потеряла популярность в качестве безопасного убежища.
Несмотря на ~20 миллиардов долларов США продаж Минфина Японии (впервые с 1998 года), иена продолжает слабеть. Структурные проблемы нарастают для фунта стерлингов и евро, поскольку внешние дисбалансы становятся все более ненадежными и указывают на более широкое снижение долгосрочных оценок.
…и использовать возможности в другом месте. Хотя мы, возможно, не скоро перейдем к развороту доллара, но в 2023 г. мы можем начать наблюдать большую дифференциацию валютных курсов, что приведет к появлению отдельных возможностей в других местах. Премия за оценку в долларах США может спровоцировать разворот к среднему, по крайней мере, для валютных пар, фундаментальные показатели которых стабильны. ET УЧАСТНИКИИсточник: Bloomberg, SBIMF Research
Повторение соглашения Plaza выглядит менее вероятнымЧтобы еще одно соглашение Plaza было успешным, ключевые экономики должны объединиться для сотрудничества. Может быть трудно поставить Китай и США за один стол для корректировки валюты. Во-вторых, США не закончили борьбу с инфляцией. В-третьих, уроки японского после 19 лет.На этот раз 85 Plaza может вызвать у окружающих скептицизм. В то время как единая интервенционистская стратегия выглядит безрадостной, интервенция на уровне страны уже имеет место и может продолжаться.
Что все это означает для индийской рупии?
Рупия обесценилась на ~9-10% с начала года. RBI вмешался в валютный рынок, чтобы сдержать беспорядочные движения, и за последний год потерял 17% своих валютных резервов. Помимо слабости по отношению к доллару, рупия остается стабильной в торгово-взвешенном состоянии в течение прошлого года.
Источник: Bloomberg, SBIMF Research
Замедление мировой торговли может несколько снизить цены на сырьевые товары и сократить расходы Индии на импорт. Мы ожидаем, что ежемесячный дефицит торгового баланса снизится до $20 млрд в следующем квартале. Хотя до 22 финансового года в размере 16 млрд долларов США в месяц, возможно, еще далеко, сила производственного сектора Индии будет поддерживать высокие расходы на импорт товаров. Экспорт, с другой стороны, быстро сокращается. Текстиль, фармацевтика и металлы — вот несколько категорий, которые уже переживают не лучшие времена. Однако в конечном итоге по мере ослабления внешнего спроса это, вероятно, также приведет к сокращению импорта хороших товаров в Индию.
ET CONTRIBUTORS Источник: Bloomberg, SBIMF Research
Риски
Результаты настолько хороши, насколько хороши исходные предположения. В нынешние неопределенные времена следует быть скромным в любых ожиданиях и подвергать сомнению предположения. Если геополитический фон станет неблагоприятным, нежелание инвесторов рисковать может усилиться, что подпитает доллар. Траектория роста Китая в 2023 году также будет иметь решающее значение для формирования перспектив сырьевых товаров.