Дефолт США поднимет курс доллара и снизит цены на продовольственные товары
Свежий номер
РГ-Неделя
Родина
Тематические приложения
Союз
Свежий номер
Экономика
15.05.2023 08:00
Поделиться
Георгий Панин
В это трудно было поверить еще пару месяцев назад, но американский Минфин допускает, что он не сможет платить по долгам уже с 1 июня.
iStock
О возможных последствиях американского дефолта «Российской газете» рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов:
— Ситуация нестандартная для других стран, но обычная для Америки: деньги есть у ФРС и в частных банках, но они не имеют права дать Минфину в долг без подписи Конгресса, который застрял в межпартийной борьбе.
Какова же вероятность дефолта
Сейчас речь идет о том, что дефолт — если он произойдет — будет техническим. Жителям США не придется пережить тот кошмар, который ждал россиян в 1998 году. Но последствия в любом случае будут.
Вероятность дефолта оценивают по котировкам дефолтных свопов (это что-то вроде страховки для держателей гособлигаций). Сейчас они на исторических максимумах. Крупные рейтинговые агентства ставят около 10% на то, что дефолт будет (при обычных показателях менее 0,5%).
Что будет с валютой
Первая реакция на дефолт всегда связана с финансовыми рынками. На них ляжет основной груз последствий. А они могут быть очень противоречивыми: первая реакция — в одну сторону, затем — разворот обратно.
Инвесторы будут распродавать облигации и акции США, прежде всего, банков, ожидая кредитный паралич в стране. Большой объем покупок наличного доллара вызовет резкий рост его курса против евро и других крепких валют.
В первые дни после дефолта все прочие денежные единицы, включая рубль, могут сильно падать в цене. Для россиян это означает новый взлет курсов доллара, евро и юаня, но, прежде всего, доллара.
Что будет с золотом
Один из немногих активов, который в таких условиях может расти быстрее доллара, это золото.
Скупка драгметаллов — защитная реакция тех инвесторов, которые не захотят уходить в наличную валюту.
Но, как и в случае со скачком курса доллара, это будет краткосрочная первая реакция. Спустя несколько дней, максимум недель — инвесторы начнут распродавать и доллар, и золото, чтобы зафиксировать прибыль после паники.
Общий совет для тех, кто боится за свои сбережения: если у вас нет ни валюты, ни золота, то покупать их только ради этого скачка не стоит. Можете не успеть продать по высокой цене, когда все полетит обратно вниз.
Что будет с нефтью
Сырьевые товары зависят от курса доллара (курса относительно других сильных валют). Поэтому в первые дни может быть сильное обрушение цен на нефть, металлы, пшеницу.
Но и тут эффект, скорее всего, окажется краткосрочным. Глобально дефолт США подрывает доверие к долларовым активам, особенно госдолгу американского Минфина. И играет в пользу ослабления местной валюты.
Разумно иметь в виду, что товарные рынки могут чувствовать себя гораздо лучше, чем фондовый рынок.
Даже если в новостях будет ужас и мировые индексы сильно упадут, в среднем экспортные цены могут измениться слабо.
Как отразится на экономике
В США с высокой вероятностью наступит рецессия. Сжатие объема выдаваемых займов и потока госрасходов, даже если оно продлится несколько дней, вполне может остановить подъем американского ВВП.
По цепочке это вызовет торможение и других крупных центров производства, в том числе в Европе и Китае. А следом за ними падение экономической активности почувствует и Россия: меньше торговли, меньше доходов.
Но это все в долларах, евро и юанях. В рублевом измерении доходы государства и населения регулируются внутренними законами, в том числе политикой ЦБ и способностью Минфина занимать у местных банков.
Что будет с ценами
Большинство выплат, которые получают россияне (зарплаты, пенсии, пособия) фиксированы. Могут снижаться доходы бизнеса, премии сотрудников в частном секторе, но в среднем по стране сокращений практически не бывает.
Поэтому граждан больше волнует, как будет расти инфляция, прежде всего, продуктовая. Как ни странно, если мировой кризис окажется глубоким, базовые цены могут даже снижаться. Это нормальная реакция на падение спроса.
Опыт предыдущих внешних шоков говорит о том, что скачки цен могут происходить, но касаются они в основном 100 процентного импорта или эксклюзивной номенклатуры: лекарств, техники, брендовых товаров.
Можно ли на этом заработать
Дефолт США, как и любой сбой в мировой экономике, мало кому выгоден. Не исключено, что сильнее всего пострадают беднейшие страны с низкими кредитными рейтингами. Там может начаться парад полноценных дефолтов.
Россия изолирована от внешних рынков, и больших долгов в валюте не имеет. С другой стороны, для российской экономики сейчас не лучший период, чтобы столкнуться с новыми проблемами, например, с кризисом у соседей по СНГ.
В плане личных финансов разумно запастись сбережениями хотя бы на пару месяцев. Если денег хватает на большее, можно вложить их в надежные облигации либо приберечь для покупки голубых фишек, когда те просядут на фоне общей паники.
Подобные события случаются раз в несколько лет. И, как правило, те, кому удалось дешево купить долю в крупных компаниях, после кризиса получают прирост в разы больше, чем те, кто инвестировали в спокойное время.
Поделиться
МакроэкономикаСША
Что будет с курсом тенге в 2023 году? — Forbes Kazakhstan
ФОТО: © Depositphotos.com/ MaxZolotukhin
В канун нового 2023 года среди казахстанцев набирают обороты слухи о возможном серьезном снижении и даже девальвации курса тенге. Как отметили эксперты, опрошенные Forbes.kz, серьезных предпосылок для обвала тенге нет, а ходящие слухи – это «традиция» накануне нового года.
Экономист Алмас Чукин подчеркнул, что широко употребляемый среди жителей республики термин «девальвация» к казахстанской действительности применять всё же не стоит, отметив, что «у нас (в Казахстане – F) под этим словом понимается что-то вроде обвала 2015 года».
«Небольшое изменение курса обмена к доллару неизбежно в силу того, что у нас инфляция 20%, а в США 7% по итогам 2022 года.
Небольшое снижение в пределах 2–3% ожидаемо (это 10–15 тенге). По кризисному обвалу можно сказать – всё возможно в нашем мире, но вероятность очень низкая. Поэтому я, как экономист, на нее бы не рассчитывал», – заявил Алмас Чукин. И добавил, что «к рублю, скорее всего, будет ревальвация», то есть укрепление тенге по отношению к российскому рублю.
Ведущий аналитик Ассоциации финансистов Казахстана Рамазан Досов отметил, что нацвалюта в 2023 году может ослабнуть в рамках среднегодовых значений, но всё же многое будет зависеть от цен на нефтяном рынке, а также от денежно-кредитной политики ФРС США.
«По ожиданиям экспертов финрынка, в 2023 году доллар может подорожать до 497,1 тенге, что на 5,7% выше его текущего уровня – 470,35 тенге за доллар (курс тенге приведен по состоянию на 23 декабря 2022 года – F). Дальнейшее «охлаждение» на глобальном рынке сырья (прогноз цены на нефть на 2023 год снизился до 91,4 доллара за баррель с 102,4 доллара месяцем ранее), а также продолжение политики высоких ставок в США также могут оказать давление на тенге», – заявил аналитик.
Он добавил, что на курсе нацвалюты могут негативно сказаться ожидаемое ослабление российского рубля и сложная геополитическая ситуация в регионе, тогда как внутренние макрофакторы с большой вероятностью будут сглаживать волатильность курса: выравнивание платежного баланса и республиканского бюджета Казахстана, оперативное изменение монетарной политики Нацбанком, регулярные продажи иностранной валюты из Нацфонда и т. д.
«25 февраля 2023 года высвобождается значительная часть тенговой ликвидности по завершении срока Программы защиты тенговых вкладов и начисления дополнительных 10% к тенговым депозитам казахстанцев. Весьма важно, чтобы эта ликвидность не перетекла на валютный рынок или в другие инвестиционные инструменты в иностранной валюте, чтобы не оказать сильного разового влияния на курс», – обратил внимание Рамазан Досов.
Эксперт международной брокерской группы Tickmill Арман Бейсембаев также не видит явных признаков для резкого ослабления курса тенге в ближайшее время.
На уточняющий вопрос о том, сможет ли как-либо оказать существенное давление на нацвалюту фактор нефти на фоне ограничений цен на российское сырье странами Запада, собеседник отметил, что текущая ситуация на энергетическом рынке сейчас не выглядит столь удручающей.
– Мы можем ожидать какой-либо временной коррекции цен на нефть до уровня в $70 за баррель, как это мы и наблюдали в последние дни. Но сейчас видим, что нефть укрепляется заметно выше отметки в $80. Чисто гипотетически мы, конечно, можем рассуждать и о цене в $60–50. Но это из разряда теорий и каких-либо чрезвычайных мер и событий. Исходя из того как складывается картина сегодня – спрос на энергоносители превышает предложение – мы можем справедливо ожидать укрепления цен до определенного уровня, например, до стабильных среднегодовых $70–80 за баррель. Что вполне устраивает казахстанское правительство, которому для положительного баланса вполне хватает $50–60 за баррель. Это вполне комфортный уровень для Казахстана и тенге, – считает Арман Бейсембаев.
Он также добавил, что немаловажную роль играет в большей степени не мировая рецессия, которая ожидается в 2023 году, а проблема с высоким курсом инфляции. Это именно тот фактор, который оказывает большое влияние на реальный сектор экономики и население.
Эксперт назвал еще один фактор, на который стоит обратить внимание, – параметры курса тенге, которые заложены в республиканский бюджет на 2023 год.
– На 2022 год у нас было спрогнозировано, что курс тенге будет в районе 470 тенге за доллар – и мы это сегодня наблюдаем. На 2023 год ожидается, что курс нацвалюты будет около 480 тенге за доллар. И это не говорит о том, что 1 января у нас курс тенге сразу достигнет этой отметки, он будет в течение года колебаться, но в среднегодовом значении, думаю, это вполне реальный ориентир, – заключил Арман Бейсембаев.
долларов упадут в 2023 году, поскольку США скатываются в рецессию: Wells Fargo
- Доллар должен упасть в 2023 году, поскольку США вступают в рецессию, а ФРС снижает ставки, сообщает Wells Fargo.
- Экономисты банка ожидают, что рост доллара продолжится в этом году по мере дальнейшего роста процентных ставок.
- Но Wells Fargo ожидает снижения ставок ФРС в 2023 году, что должно подтолкнуть доллар к «циклическому снижению».
Спасибо за регистрацию!
Получайте доступ к своим любимым темам в персонализированной ленте, пока вы в пути.
Доллар вырос в этом году, поскольку ФРС повысила ставки сильнее, чем другие центральные банки, привлекая инвесторов из стран с более низкими процентными ставками обратно в США. Сомнения в мировой экономике также способствовали укреплению доллара, который рассматривается как актив-убежище.
Экономисты Wells Fargo заявили клиентам в записке во вторник, что они ожидают, что доллар продолжит расти в 2022 году. Они полагают, что ФРС повысит процентные ставки на 75 базисных пунктов в третий раз подряд в сентябре, что еще больше укрепит американскую валюту. .
Тем не менее, они считают, что доллар может достичь пика в четвертом квартале, прежде чем вступит в период «циклического снижения» по отношению к другим мировым валютам.
Wells Fargo прогнозирует, что США впадет в рецессию к началу 2023 года, поскольку инфляция и повышение ставок догоняют экономику. По прогнозам, резкое замедление заставит ФРС замедлить ужесточение денежно-кредитной политики и снова начать снижать ставки к концу года.
«Поскольку об этом снижении ставок будет объявлено, оценено и реализовано, мы ожидаем, что доллар США будет иметь тенденцию к снижению в течение 2023 года», — заявили экономисты банка во главе с Ником Беннебруком.
Они видят, что разрыв между уровнем процентных ставок в США и за границей сокращается по мере того, как ФРС отступает.
«Поскольку в следующем году разница процентных ставок вернется в пользу иностранных валют, доллар США должен вступить в период циклического снижения по отношению к большинству валют G10, а также к некоторым развивающимся валютам», — сказали они.
Wells Fargo ожидает, что евро, вторая наиболее торгуемая валюта, упадет до 0,96 доллара в четвертом квартале этого года по мере укрепления доллара с 0,9 доллара.95 в среду. Но прогнозируемое падение доллара должно поднять евро до 1,02 доллара к концу 2023 года.
Индекс доллара вырос более чем на 13% в этом году, поскольку ФРС повысила ставки самыми быстрыми темпами с 1980-х годов.
В среду он немного изменился на отметке 108,6, недалеко от 20-летнего максимума, достигнутого в июле.
Сильный доллар удешевляет импорт в США, помогая снизить инфляцию. Но это также снижает стоимость иностранных доходов американских компаний и усиливает давление на зарубежные страны, снижая стоимость их валют и увеличивая стоимость обслуживания их долларовых долгов.
Инвесторы делают ставку на дальнейшее падение доллара США
Доллар СШАУлучшение экономического роста в Европе и потенциальная рецессия в США, как ожидается, окажут давление на доллар США
Доллар отступает после 18-месячного бычьего роста, в результате которого в сентябре прошлого года он достиг 20-летнего максимума по отношению к корзине валют © Dado Ruvic/ReutersДженнифер Хьюз в Нью-Йорке и Мэри Макдугалл и Кейт Дугид в Лондоне
Получайте бесплатные новости о долларах США
Каждое утро мы будем присылать вам по электронной почте myFT Daily Digest последние новости о долларах США.
Инвесторы делают ставку на дальнейшую слабость доллара США после его недавнего падения, поскольку последствия банковского кризиса в прошлом месяце ограничивают возможности повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, а американские инвесторы ищут прибыли за границей.
После 18-месячного бычьего роста, который поднял его до 20-летнего максимума по отношению к корзине валют в сентябре прошлого года, доллар начал отступать, так как аналитики снизили свои ожидания относительно повышения процентных ставок в США. На прошлой неделе доллар достиг самого низкого уровня за год по отношению к евро, а также к более широкой корзине валют.
Несмотря на падение, хедж-фонды и некоторые аналитики считают больший потенциал для повышения ставок в еврозоне, где экономический рост улучшается, а Великобритания продолжит оказывать понижательное давление на доллар.
«У доллара был фантастический рост, но он начинает разворачиваться», — сказал Алан Раскин, главный международный стратег Deutsche Bank.
Спекулятивные трейдеры примерно удвоили свои короткие позиции по доллару с середины марта, согласно расчетам Refinitiv, основанным на данных CFTC, что указывает на то, что хедж-фонды делают ставку на дальнейшее падение доллара. В последних еженедельных данных, которые выходят на 10 апреля, спекулянты увеличили свои короткие позиции, доведя общую сумму до 10,73 млрд долларов.
Раскин из Deutsche подчеркнул более радужную экономическую картину в Европе, а также предположения о том, что Кадзуо Уэда, новый управляющий Банка Японии, может ослабить его давнюю зависимость от сверхлегкой денежно-кредитной политики на фоне повышательного давления на процентные ставки, которые являются ключевыми движущими силами валюта движется.
Ожидается, что Европейский центральный банк повысит процентные ставки еще на три четверти процентного пункта, до 3,75%, к лету, поскольку рост и напряженность на рынке труда вызывают опасения, что битва с инфляцией не будет полностью выиграна, несмотря на более мягкий общий рост цен.
И хотя Уэда до сих пор придерживался стратегии своего предшественника, это не смогло поколебать спекуляций о том, что Япония будет стремиться постепенно свернуть политику Банка Японии по контролю кривой доходности, чтобы помочь удерживать процентные ставки на низком уровне. .
В Великобритании рынки почти полностью учитывают повышение Банка Англии на полпункта к сентябрю.
Напротив, после широко ожидаемого роста на четверть пункта на майском заседании, рынки ожидают, что ФРС вскоре начнет снижать процентные ставки, если растущие ожидания рецессии в США оправдаются.
Недавний банковский кризис в США также сильно ударил по доллару.
После краха трех банков за одну неделю в марте регулярный опрос Федеральной резервной системы Далласа показал резкое падение объемов банковского кредитования по всем направлениям. Несколько наборов данных о занятости также указывали на более мягкие рынки труда, хотя наиболее широко отслеживаемый ежемесячный отчет о заработной плате еще не подтвердил это.
«Шок для банков США». . . укрепляет идею о том, что США могут впасть в рецессию раньше других крупных экономик», что негативно для доллара, сказал Эбрахим Рахбари, главный валютный стратег Citigroup.
Между тем, поддержка ФРС банковской системы, включая новую кредитную линию, частично свела на нет ее усилия по сокращению баланса. Известные как количественное ужесточение, сокращения были еще одним способом сокращения избыточной ликвидности в системе, но необходимость ФРС направлять наличные деньги в неустойчивые региональные банки подорвала эти усилия.
«По сути, обменные курсы являются продолжением денежно-кредитной политики — [] доллар сильно вырос, поскольку ФРС хотела ужесточить политику», — сказал Крис Тернер, глава отдела валютной стратегии в ING. «Все изменилось в начале этого года с появлением признаков замедления, усугубленного банковским кризисом».
Однако ставки фондов на дальнейшую слабость доллара могут не оправдаться, если инвесторы вдруг ринутся в убежище в случае кризиса.
Текущие условия, оказывающие давление на доллар, «могут испариться довольно быстро, если рынки почувствуют еще одно слабое звено в финансовом секторе или мировой экономике, поскольку мир приспосабливается к более высоким ставкам», — сказала Джейн Фоули, глава отдела валютной стратегии Rabobank. «[Доллар] может значительно вырасти без особого уведомления».
И, как и в этом году, любой путь к дальнейшему ослаблению доллара, вероятно, будет тернист, поскольку инвесторы думают, насколько сильно центральным банкам придется ужесточить денежно-кредитную политику для контроля над инфляцией.
«Если мы оглянемся назад в этом году, в январе это было похоже на сценарий Златовласки, поскольку общий уровень инфляции снизился. Затем, в марте, из-за банковских потрясений рынок ослаб», — сказал Афанасиос Вамвакидис, глава отдела валютной стратегии G10 в Bank of America.
«Это будет не прямая линия. Это будет катание на американских горках».
*Эта статья была изменена, чтобы прояснить ожидания рынка в отношении основной процентной ставки Европейского центрального банка в этом году.